突发!美团股价暴跌15%,市值蒸发2000亿,发改委新政说了什么?
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来源: 市值风云
极限情况下,假设餐饮外卖佣金收入减少3.8%,即GMV变现率下降0.5个百分点,该业务就要亏损了。这恐怕也是市场对此担忧的原因。
又到了惬意的周五下午,风云君一边等待下班,一边想着明天该去哪儿玩。就在这时,一条新闻突然跳出来:国家发改委称“引导外卖等平台下调商户服务费“,美团-W(03690.HK)大跌超10%。
打开炒股软件一看,好家伙,这岂止10%,都快15%了,市值直接蒸发2000亿港元。
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(来源:choice数据)
风云君敏锐的意识到,这件事情不一般。
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引导互联网企业向实体经济让利
其实早在对美团去年二季报的分析中,风云君就曾提到,美团可能面临被要求改变商业惯例或者被处以高额罚款的风险。这次看来又被风云君蒙对了。
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(来源:为注册制服务的市值风云APP)
去年10月8日,美团被市场监管总局处以34亿元罚款,原因是滥用市场支配地位促使平台商家与其签订独家合作协议,即我们俗称的“二选一“。
34亿罚款基于美团2020年中国境内销售额的3%得出,同时美团还被要求全额退还商家独家合作保证金12.89亿元。
本以为事情到此就结束了,今天看来,风云君还是too young too na?ve。
不过,从这次文件由发改委公布,而且主旨是“促进服务业领域困难行业恢复发展“也可以看出,这次并不是处罚,而是引导互联网企业向实体经济让利。
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(来源:发改委网站)
这一点更类似于2020年疫情困难时期,银行业的减费让利。从事后看,没有影响银行业的发展。
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(来源:中国政府网)
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仅剩盈利的美团也不行了?
投资者们最关心的无疑还是这次让利对美团业绩的影响。
从美团去年三季报来看,餐饮外卖收入高达265亿元,占总收入的54%,是主要的收入来源。其中,佣金收入232亿,在线营销服务近33亿。
在线营销服务由于本质是商家“竞价排名“的内卷行为,此次让利的重点应该还是佣金。
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虽然餐饮外卖业务贡献的收入很高,但是由于其“薄利多销“的性质,经营利润率仅有3.3%,因此一个微小的变动都可能让这项业务亏损。
极限情况下,假设餐饮外卖佣金收入减少3.8%,即GMV变现率下降0.5个百分点,该业务就要亏损了。这恐怕也是市场对此担忧的原因。
而一旦开始亏损,说明商业模式就不成立了。
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风云君之前在《东南亚最大互联网巨头上市10天股价腰斩!复制“美团+滴滴+蚂蚁金服”业务于一身,但利弊命门一览无余》中曾提到过,全球外卖企业大多处于烧钱换市场的阶段,实现盈利的仅美团一家。
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(来源:为注册制服务的市值风云APP)
大家可以看看$GRAB HLDGS LTD(GRAB.US)$、Deliveroo(ROO.L)两家公司的股价,都可以说是惨不忍睹。
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(来源:choice数据)
不过,美团相对它们也有强的一点,就是到店、酒店及旅游依然能贡献稳定利润,去年三季度经营利润达到37.8亿,增速也不错,达到35.8%。
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这件事情的后续风云君认为还需要观察,因为让利的幅度,企业在经营中的弹性,这些都是从报表中看不到的。
另外,如果通过这次让利能够让线下餐饮企业减轻负担,恢复活力,从长远来看也是对整个行业有利的。在这个过程中,没有输家。
责任编辑:杨红卜
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