光大期货：现货反弹乏力 生猪期价偏弱运行

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1、期货方面

（1）上周生猪期货价格偏弱运行，远期2209合约在预期猪周期完结的情绪下走势偏强，2205合约上周补跌迹象明显，逼近14000元/吨整数关口；

（2）上周生猪总持仓量减少4000余手至12万手；

（3）上周中粮肉食注册仓单270手。

2、现货方面

（1）由于上周末猪价反弹，养殖户出栏积极性提高，但屠宰企业采购热情不高，导致上周初猪价小幅下跌，元宵节对于市场提振有限。猪价跌至12元/公斤附近，猪企亏损严重，养殖端抵触情绪增强，加上临近学校开学及大范围雨雪天气影响，上周后期猪价稳中上涨。

（2）2022年1月末，全国能繁母猪存栏量4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头；

（3）在国家收储政策的指引下，各个地方政府积极响应，目前四川、宁夏、湖北已经确定收储计划，其他省份也表示将启动猪肉收储工作（湖北收储1300吨，四川收储10000吨）。

（4）主要上市猪企1月份生猪出栏量同比增加，新希望2021年底育肥成本17.9元/公斤，2022年目标降至16元/公斤；

（5）正月十五以后屠宰企业基本恢复正常，但鸡肉消费低迷，下游要货谨慎，冻品走货缓慢，鸡肉产品下跌，毛鸡震荡偏弱；同时饲料成本增加，补货信心不足，鸡苗价格大幅回落；

（6）上周自繁自养平均亏损495.14元/头，亏损幅度较上周扩大158.44元/头。

3、操作建议

虽然自去年三季度能繁母猪存栏量连续降低，但是1月末母猪存栏量仍高于正常保有量4.6%，因此今年三季度前生猪供给大概率仍然充足，本轮猪周期下跌段也难言完结，因此上周2205合约补跌迹象明显。上周后半段猪价有所反弹，但是幅度有限，上行压力较大。当前养殖亏损再度扩大，养殖场（户）经营压力巨大，后期需要重点关注各大猪企的经营风险对于产能退出的影响。操作上，可继续逢高沽空2203、2205合约。

责任编辑：李铁民