方正中期：红枣种植进入花期 震荡走势维持不变

摘要

5月以来，国内红枣交易依旧冷清，市场维持震荡调整的节奏，但整体趋势开始下移。主力合约2009跌破10000元吨/吨的整数关口，整体区间开始向下挪动。5月下旬开始，红枣开始逐渐进入花期，由于新疆天气状况并没有出现较大的问题，因此短期内产量因素不会发生变动，这使得价格上也没有产生较大的波澜。随着气温的升高，产区红枣基本已经完成了销售，库存较大的企业将红枣转入了冷库储藏，未来短期产区红枣价格将保持平稳。销区方面红枣价格也相对保持稳定，端午节的临近使得现货需求有所回升，但整体仍旧疲软，价格并没有出现大幅的攀升。红枣价格的波动主要体现在不同的品级之上，特级和一级红枣的需求较为旺盛，价格较为坚挺，但其余等级的灰枣价格仍然向下调整。在本年度新枣成熟之前，预期红枣需求不会有大幅的提升，红枣产量正常的情况下，盘面价格仍会稳定在10000元/吨以下进行波动。

第一部分 2020年5月行情总结

一、现货市场情况

目前新疆产区红枣交易不旺，客商多是压价采购，挑拣性心理强，成交价格稳弱，走货速度不快。销区市场行情稳弱，下游客商按需拿货为主，中等货源较受青睐，成交以质论价，交易氛围一般。

阿拉尔产区红枣行情也不是很乐观，走货速度不快；目前采购客商压价心理较重，多挑拣价格合适的三四级货源采购，其他等级货源走货略少，成交价格稳中显弱。目前，一级灰枣价格在6.00-9.00元/公斤均有，具体看货定价。

喀什产区行情依旧弱势，农户手中货源不多，剩余货源主要集中在加工厂中，因目前价格偏低，部分储存商卖货积极性一般，多观望等待，部分一般货源适当的出货为主。目前，一级灰枣价格在6.00-7.50元/公斤均有，看货定价。

阿克苏产区行情弱稳，农户卖货心态普遍着急，多低价随行出售，部分存储商手中货源成本偏高，目前低价出货意愿不强，适当卖货为主，整体走货量一般，价格显混乱。目前，一级灰枣价格在5.00-8.00元/公斤均有，以质论价为主。

沧州市场受下雨天气影响，市场买卖客商零星，红枣交易清淡，部分商户及加工厂多是老客户发货为主，货源品质不同，成交价格不一，整体行情暂无变化。目前，一级灰枣价格在3.00-3.50元/斤，二级灰枣价格2.50-3.00元/斤，看货有高低价。

新郑市场红枣行情弱稳，下游采购客商不多，且多是挑拣货源采购，价格合适的一般货源走货为主，成交以质论价，走货速度一般。目前，目前，一级灰枣价格在3.00-3.50元/斤，二级灰枣价格在2.50-3.00元/斤，有高低价。

图1：红枣现货价格走势

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二、期货市场走势

红枣期货盘面价格在5月整体保持震荡下行的走势，2009合约5月累计下跌165点，跌幅1.64%，虽然下调幅度有限，但5月价格跌破了10000元/吨的整数关口，使得未来盘面价格有可能会再次下滑。红枣由于目前缺少新的消息面的刺激，盘面交易量依旧保持低迷的水平，平均成交和持仓量仍然低于20000手。

考虑到目前红枣刚刚进入花期，短期内红枣的产量难以给出明显的预估，因此盘面价格预期仍将维持震荡调整的走势。进入9-10月红枣进入成熟期，在此阶段过量的降雨会导致红枣出现裂果现象从而影响质量，届时市场可能会因此炒作价格的上涨。在此之前，预期红枣盘面交易的参与度仍将保持较低水平，红枣价格受交割成本支撑的影响，将继续保持在10000元/吨附近震荡。

图2：红枣09合约价格走势

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数据来源：文华财经

第二部分 期货交易策略

一、期货价格及套利追踪

表1：红枣期货月度报价

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表2：红枣期货月间套利

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图3：红枣期货9/1价差

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图4：红枣2009合约持仓量及成交量

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第三部分 生产供应及进出口情况

2019年国内红枣产区并没有经历较大的自然灾害，虽然新疆部分地区出现了大风和冰雹天气，但只对局部地区的产量有轻微的影响，整体上新疆红枣产量仍旧保持在较高的水平。目前国内统计局还没有给出详细的红枣产量数据。

2018年国内红枣产量达到735.76万吨，较2017年的721.26万吨上涨了2.01%。即使2019年国内红枣种植面积没有出现进一步的增长，但是考虑到此前种植的红枣不断进入盛果期，预期2019年红枣产量仍能达到730万吨左右。

我国红枣消费以国内生产红枣为绝大多数，进口量极少。海关数据显示，近年来我国红枣进口量最高值为2010年的50.81吨，最低为2015年的0.31吨。随着我国红枣产量逐年上升，进口红枣的数量呈现下降趋势。

出口方面，我国红枣出口数量近年来有所增加，但是相比整体红枣产量而言，仍处于相对少数。根据海关数据统计显示，2020年4月份，我国出口红枣1448.45吨，出口金额4282930美元。主要出口国前三名分别为台湾347.32吨，马来西亚175.35吨，美国163.27吨。

图5：国内红枣出口量（单位：吨）

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第四部分 总结及操作策略

虽然红枣已经进入了花期，但是新疆天气通常较为稳定，花期一般很少出现严重的自然灾害，相对而言不会影响到当年的产量，只有在成熟期间的连续性降雨才会对红枣供给产生实质性的影响。在当前缺少新的刺激面的情况下，预期红枣价格短期内仍难以出现较大的波动。虽然盘面价格跌破10000元/吨的整数关口，但受交割成本偏高的影响，红枣盘面价格向下的空间也极为有限。近年来随着红枣现货价格的不断下滑，红枣种植面积已经较往年有所萎缩，但是进入盛果期的枣树仍在增加，整体产量不会出现较大的下滑，在今年红枣种植期不发生大的自然灾害的情况下，红枣价格难以出现明显的大趋势行情，地方政策的调整及天气的炒作可能在未来再度带来盘面的波动，但依旧不适合单边的趋势性交易，相关企业则可以考虑逢高卖出套保，锁定当年利润。

方正中期期货 朱瑶

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责任编辑：宋鹏