全球并购交易骤降50% 但私募却跃跃欲试

全球M&A交易骤降50%，但私募却跃跃欲试 二季度以来，全球并购收购（M&A）交易量仅有4850亿美元，比去年同期1万亿美元的规模下跌近50%（图1）。

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其中，美国市场二季度的M&A交易量同比下跌90%，仅录得750亿美元，创下了次贷危机以来的新低（图2）。大宗交易下滑尤为显著。数据供应商Refinitive统计，今年以来全球市场100亿以上的并购收购案例同比下滑60%。

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疫情对公司现金流造成的压力是M&A萎缩的主要因素。但即便没有疫情影响，M&A市场疲软也早有征兆。今年一月份，全球范围内宣布的M&A交易规模创下近七年来最低。这种强弩之末的趋势，已经预示着周期末端即将来临（图3）。

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不过，私募股权市场的M&A却愈发活跃。上半年全球M&A交易中，私募股权基金占到了16%的市分行份，是自2007年以来的最高点（图4）。目前私募行业弹药充足，累计待投现金（dry powder，已筹集而未投出现金）达到了2.5万亿美元，各路私募基金正跃跃欲试。

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几宗知名案例包括KKR领导的三家私募基金，在六月同意以50亿欧元价格收购西班牙电信运营商Masmovil。KKR在三月还曾以42亿英镑价格，收购英国资源回收公司Viridor。业内分析师成指出，私募基金在次贷危机时过于保守，多次错失良机。因此面对此次危机，私募领域的投资意愿则更加强烈。

展望下半年，企业间并购市场也有回暖迹象。一些行业面对经济形势不明朗，可能需要通过业内整合壮大自身。比如美国送餐公司Just Eat同意以73亿美元收购对手Grubhub，优步正准备收购初创送餐公司Postmates。分析师还指出，制药与生物医疗行业也有潜力带动下半年M&A市场复苏。

责任编辑：孟然