收评：恒指涨2.85%突破25000红筹指数暴涨6% 大金融爆发

新浪港股讯 7月2日消息，沪指重返3000点，A股爆发。靴子落地，南下资金继周二买入52亿后再买入超50亿，恒指收涨2.85%，站上25000点关口，国企指数涨超3%，站上10000点大关，红筹指数涨超6%。腾讯、港交所、中芯国际、美团点评等创新高。内房股、中资券商股、半导体板块爆发。

中国人寿暴涨10%领涨蓝筹，华润置地涨8%，港交所涨6%，腾讯涨4%，市值49536亿港元，向5万亿市值进发。

上半年港股集资870亿港元，罗宾咸预料港股全年集资将达到2600亿港元；上半年港股发行新股64家，罗宾咸预料港股全年将发行新股180家。也就是说下半年将有更多新股赴港上市，下半年募资额也将挑战最高1700亿。港交所受益收入增加，公司股价午后涨幅扩大至6%，报价350港元，创历史新高，最新市值4437亿港元。

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沪港深三地市场火热，券商股集体爆发，其中，光大证券飙升26%，中国银河涨11%，海通证券涨11%，中信建投证券涨15%，申万宏源涨10%。数据显示，40家券商IPO承销保荐收入合计达到66亿，相比去年同期的30亿出现翻倍增长。中金公司、光大证券、中信建投IPO承销数量最多。

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地产股在香港集体爆发，花样年控股涨24%，中国金茂涨14%，融创中国涨14.48%，恒大涨14%，旭辉涨13.74%，万科涨7.55%。

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据央行微信公号消息，央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后，金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款（延期期间）利率为3.77%。

保险股在香港集体爆发，其中，中国人寿大涨10%，新华保险财险涨10.4%，中国太平涨8.4%，中国财险涨8.3%，中国人保涨8%。

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银保监会公布2020年1至5月保险行业数据。行业原保费收入为23，064亿元，同比增长5.54%（前值4.34%）。其中，产险业务保费收入为5，013亿元，同比增长4.33%（前值3.29%）；寿险业务保费收入为13，635亿元，同比增长2.89%（前值1.48%）；健康险业务保费收入为3，927亿元，同比增长20.28%（前值20.53%）；意外险保费收入为489亿元，同比下降8.08%（前值-9.43%）。

新时代证券表示，短期来看，利率下行压力、疫情及后续影响对经济及行业的冲击，成为阶段性压制估值的重要因素。人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升。长期来看，行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

金融股暴涨的背后逻辑分析：

中信证券表示，展望后市，7月流动性缺口的压力较大，央行可能重启降准操作以支持后市信贷投放；同时金融体系让利“1.5万亿元”的政策目标也要求后市政策利率进行一定程度调降。银行间流动性合理充裕的局面可能不会有变化，在基本面变化幅度较小，货币政策或有超预期的背景下，长端收益率可能存在一定的交易机会。

方正策略表示，本轮大金融发力上涨的逻辑主要有三点。一是国内外经济复苏的不断确认，国内PMI持续处于荣枯线上方，环比明显改善，需求也在加速恢复。海外经济最差的时候已经过去，昨日公布的美国小非农就业数据创下历史最大增幅，花旗美国经济意外指数也持续攀升达到最高点。二是金融处于近10年来最低估值位置，大金融板块估值仅7.9倍，银行PB仅0.7倍，从近10年来四次大金融上涨前的情形来看，金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。三是近期金融领域的催化剂不断累积，从商业银行发放券商牌照，混业经营的讨论再起，再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，做大做强金融业在目前外部环境多变，金融支持实体经济的背景下显得尤为关键。

张忆东表示，“怀着怜悯的心作为高股息资产来配置金融、地产等传统核心资产。”

首先，这类资产安全边际高，长线机构可以怀着怜悯的心作为高股息资产来配置金融、地产等传统核心资产。价值型的核心资产ROE处于历史较高分位数，PB处于历史低位水平。

“现在大家预期比较比较的糟糕，但事实上中国的经济比其他海外的经济体更有韧性，所以这里面是有存在预期差的，长线投资者其实可以怀着怜悯的心，在全球低利率环境下把它当作债券进行配置。”张忆东指出。

其次，价值股向上重估的推动力可等待——险资举牌，或者大股东私有化。低利率环境自加大了保险公司投资端的压力，同时即将于2022年实施的IFRS9也会加大投资收益率的波动性。

这一背景下，保险公司逐渐加大长期股权投资。对此张忆东给出的几个标的，高资本利用效率、高股息率的银行股、地产股、消费型建材股等“类债型”股票，以及高成长期的高新技术公司和资产管理或券商行业的龙头。

专家观点：

华盛证券高级分析师 Louis表示，近日在美国金融市场上，有多家大型银行或投资者皆表示，美元汇率的升势差不多终结。在未来的日子，祗会逐步向下，甚至会突然急挫，并非无可能。主要原因为全球经济如回复增长，但美国利率仍维持在零水平，或更跌至负利率。美元已没有任何投资价值。根据资料显示，外资连续两个月减持美国国债超过4，700亿美元，沽压极重，更用行动表明看淡美元。而资金更流入人民币或人民币债券。在5月份，内地国债有纪录增持。主要为疫情后，中国为首个经济复苏的国家。人民币国债收益率仍稍高于其他地区，而更具吸引力。

港股上午收升361点，午后维持升势，并扩大升幅，恒指高见25075，最多升647点，突破25000关口，再在高位附近横行至收市。假期前夕，内地人民银行推出‘跨境理财通’。为继沪港通、深港通及债券通后的新政策。主要连接大湾区内超过11个城市，超过7，000万人口的市场。对金融投资产品的需求更大。内地投资者可直接跨境到香港投资或处理金融产品，再由本港的金融市场以成熟的环境和先进的软硬件科技配合，令到整体发展更见蓬勃。在沪深港通展开后，国内投资者持有港股急增75倍至超过万亿港元。相信在跨境理财通展开后，更可协助国内投资者踏入全球国际金融市场。

午后A股市场再延续上午升势，并再扩大升幅，上证以升64点收市，升幅超过2.13%。而深证亦跟升156点，升幅超过1.29%。齐以近高位收市。两市成交再度突破万亿元人民币，最多为10，799亿元人民币。财新中国昨日公布6月份财新中国制造业采购经理人指数PMI 51.20，较5月上升0.5，亦高于预期50.5，并创出年内高位。跟统计局早前公布的数据颇为接近。也反映出经济在低位上企稳，亦见慢慢恢复过来，也估计下半年更见进步。

责任编辑：张海营