粤开策略：产业链景气度观察 大科技前线追踪

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来源： 粤开崇利论市

大科技前线追踪（正文附2020年下半年科技投资事件一览）

科技板块景气度依然较高，费城半导体指数仍处于上行区间。6月27日至29日，SEMICON China国际半导体展览会在上海举行，半导体设备与材料企业集中亮相。根据SEMI在其年终总设备预测报告中指出，全球半导体制造设备销售额将从去年的历史峰值644亿美元下降2019年至576亿美元，但2020年会复苏并在2021年创下新高。中国半导体设备的市场规模在未来3年则有望持续接近每年翻倍的增长。国家大基金二期箭在弦上，重点或将加强对半导体设备和材料环节的部署力度，对于可能重点投资的各细分领域龙头标的可提前关注。

面板价格在年初有所复苏，但受累于公共卫生事件，4月价格再度下挫，从目前的趋势来看初现止跌迹象，今年LGD、三星陆续宣布退出 LCD 市场，韩厂产能出清有望持续改善行业供给，国内面板企业有望受益。

消费电子领域的可穿戴设备再迎利好，高通在7月1日发推出全新的骁龙4100+、骁龙4100可穿戴设备平台，面向下一代联网智能手表，并基于超低功耗混合架构设计，大大提升性能的同时可有效保障长续航。

创业板指在日前成功突破2400点关口，为市场人气奠定良好基础，短期在权重股发力之际科技股虽有休整，但当前我国的科技板块景气度依然较高，受政策利好及产业结构转型升级的大势驱动，科技成长股仍有丰富的结构性机会。

创业板注册制最新受理企业情况：

截至2020年7月2日，创业板注册制开启三周以来，已经有168家企业受理IPO，另外还有83家再融资企业，3家重大资产重组企业。在受理的168家企业中，计算机、软件、电器机械制造业、医药生物、互联网等科技行业占据绝对优势，房地产企业仅一家。地区分布方面，广东及江浙地区占比较大，尤其是广东地区，企业数量达40家占比近四分之一。

海外市场资讯

本周VIX指数下降，截至2020年6月30日，本周恐慌指数环比上周下降4.69个百分点至30.43%，6月11日VIX受美股大跌影响，VIX攀升，之后逐渐回落趋缓。美联储在7月2日议息会议上表示将实施“高度宽松的政策”，十年期美债收益率下降0.06个百分点至0.66%。全球新增病例拐点依然不明晰。

产业链景气度观察

上游：布油价格、WTI原油价格下降，天然气价格价格反弹；二季度，需求改善，煤炭价格明显上行；受全球宽松的货币政策环境影响，铜、铝、贵金属价格继续走强，截至2020年6月30日，本周金价上涨1.04%，银价上涨3.18%；化纤化工原料价格则普遍下降。

中游：项目复工继续改善，随着复工修复逐渐完成，钢材库存企稳，供需改善，螺纹钢价格下行；水泥价格指下降，玻璃价格指数上升；4、5月份机械行业销量持续改善；随着需求的修复，叠加利率的下行，二、三线城市房地产销售持续改善。海内外交运行业景气度均上行，波罗的海干散指数连续7周上涨，国内铁路、公路、水路、民航等客运量稳步提升。

下游：汽车销量环比上升、同比下降，双积分新政落地，持续看好新能源汽车产业链；食品饮料行业白酒价格大幅攀升，随着终端消费场景的恢复，行业库存去化至合理水平，以及中秋国庆的来临，下半年高端白酒涨价可能较大；奶粉价格下行；医药维生素价格整体继续回落。受端午节消费提振影响，本周猪肉、鸡肉、蔬菜价格上涨。市场及外贸修复，水果供给改善，价格下行。

我国复工情况追踪

复工持续改善，目前已经基本与去年同期水平持平，截至2020年7月1日，6大发电集团日均耗煤量64.67万吨，较去年同期的64.24万吨高0.43万吨。受北京地区公共卫生事件突发情况影响，6月下旬以来北上广深拥堵指数下降，现阶段，截至7月1日，北上广深7日平均拥堵指数为1.51，较2019年的1.64低0.13。

核心数据变化一览

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风险提示：本报告只对产业链景气度进行跟踪梳理，不构成具体的投资建议。

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以下为正文部分

一、大科技前线追踪

科技板块景气度依然较高，费城半导体指数仍处于上行区间。6月27日至29日，SEMICON China国际半导体展览会在上海举行，半导体设备与材料企业集中亮相。根据SEMI在其年终总设备预测报告中指出，全球半导体制造设备销售额将从去年的历史峰值644亿美元下降2019年至576亿美元，但2020年会复苏并在2021年创下新高。中国半导体设备的市场规模在未来3年则有望持续接近每年翻倍的增长。国家大基金二期箭在弦上，重点或将加强对半导体设备和材料环节的部署力度，对于可能重点投资的各细分领域龙头标的可提前关注。

面板价格在年初有所复苏，但受累于公共卫生事件，4月价格再度下挫，从目前的趋势来看初现止跌迹象，今年LGD、三星陆续宣布退出 LCD 市场，韩厂产能出清有望持续改善行业供给，国内面板企业有望受益。

消费电子领域的可穿戴设备再迎利好，高通在7月1日发推出全新的骁龙4100+、骁龙4100可穿戴设备平台，面向下一代联网智能手表，并基于超低功耗混合架构设计，大大提升性能的同时可有效保障长续航。

创业板指在日前成功突破2400点关口，为市场人气奠定良好基础，短期在权重股发力之际科技股虽有休整，但当前我国的科技板块景气度依然较高，受政策利好及产业结构转型升级的大势驱动，科技成长股仍有丰富的结构性机会。

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创业板注册制受理企业情况：

截至2020年7月2日，创业板注册制开启三周以来，已经有168家企业受理IPO，另外还有83家再融资企业，3家重大资产重组企业。在受理的168家企业中，计算机、软件、电器机械制造业、医药生物、互联网等科技行业占据绝对优势，房地产企业仅一家。

地区分布方面，广东及江浙地区占比较大，尤其是广东地区，企业数量达40家占比近四分之一。

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二、海外市场资讯

本周VIX指数下降，截至2020年6月30日，本周恐慌指数环比上周下降4.69个百分点至30.43%，6月11日VIX受美股大跌影响，VIX攀升，之后逐渐回落趋缓。美联储在7月2日的议息会议纪表示将实施“高度宽松”的政策，十年期美债收益率下降0.06个百分点至0.66%。全球新增病例拐点依然不明晰。

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三、产业链景气度观察

上游行业油气价格明显改善，原油价格持续修复，煤炭方面，需求改善，价格上行。受宽松货币政策影响，贵金属价格继续走强。化纤化工原料价格普遍小幅下降。

中游行业方面，项目复工继续改善，随着复工修复逐渐完成，钢材库存企稳，供需改善，螺纹钢价格下行；水泥价格指下降，玻璃价格指数上升；4、5月份机械行业销量持续改善；随着需求的修复，叠加利率的下行，二、三线城市房地产销售持续改善。海内外交运行业景气度均上行，波罗的海干散指数连续7周上涨，国内铁路、公路、水路、民航等客运量稳步提升。

下游行业方面，汽车销量环比上升、同比下降，双积分新政落地，持续看好新能源汽车产业链；食品饮料行业白酒价格大幅攀升，随着终端消费场景的恢复，行业库存去化至合理水平，以及中秋国庆的来临，下半年高端白酒涨价可能较大；奶粉价格下行；医药维生素价格整体继续回落。受端午节消费提振影响，本周猪肉、鸡肉、蔬菜价格上涨。市场及外贸修复，水果供给改善，价格下行。

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我国复工情况追踪：

复工持续改善，目前已经基本与去年同期水平持平，截至2020年7月1日，6大发电集团日均耗煤量64.67万吨，较去年同期的64.24万吨高0.43万吨。

受北京地区公共卫生事件突发情况影响，6月下旬以来北上广深拥堵指数下降，现阶段，截至7月1日，北上广深7日平均拥堵指数为1.51，较2019年的1.64低0.13。

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（一）TMT：半导体行业景气度持续上升

截至2020年6月30日，本周闪存设备价格上行，内存价格略有下行，费城半导体指数继续上行。

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（二）上游

1、油气：布油价格、WTI原油价格下降，天然气价格改善

受市场对美国等国公共卫生事件持续的担忧，本周原油价格小幅下降，截至2020年6月30日，本周布油价格小幅下降1.86%，WTI原油价格下降0.15%。本周天然气价格反弹，上涨5.40%。

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2、煤炭：需求改善，价格上行

二季度，需求改善，煤炭价格明显上行，6月份以来，6大发电集团及秦皇岛港库存上升明显。5、6月份6大发电集团日均耗煤量整体上升，已接近年初水平。南华动力煤指数也整体上升。截至2020年6月30日，本周南华动力煤指数上涨3.39%。

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3、有色：铜、铝、贵金属价格上涨

受全球宽松的货币政策环境影响，贵金属价格继续走强，截至2020年6月30日，本周金价上涨1.04%，银价上涨3.18%。

本周铜、铝价格均上涨，分别上涨2.17%、1.67%，受上游投资不景气，铝材供给下降影响，二季度铝价走强。随着下半年供给的改善，铜、铝价格有望逐渐企稳。

其他金属方面，铅、锡价格上涨，铝、镍价格下跌。

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4、化纤化工：价格普遍小幅下跌

化纤化工原料价格普遍下降，本周南华PVC指数下降0.16%，南华PTA指数下降1.73%。天然橡胶价格下降0.80%，江浙市场涤纶长丝、华东地区涤纶长丝价格分别下降2.47%、3.96%。

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（三）中游

1、钢铁：钢材库存企稳，螺纹钢价格下行

随着复工情况逐渐修复完成，钢材库存企稳，本周，线材库存、冷轧库存、热板库存下降，中板、上海螺纹钢库存上升。随着供需的改善，螺纹钢价格下行，南华螺纹钢指数下降1.49%。

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2、水泥：水泥价格略有下降

本周（截至2020年6月30日）水泥价格指下降，玻璃价格指数上升。全国水泥价格指数下降1.29%，浙江地区水泥平均价下降1.08%，玻璃价格指数上升0.59%。

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3、工程机械：机械行业销量继续改善

随着基建、企业投资项目的复产复工，4、5月份机械行业销量持续改善，5月份推土机、压路机、叉车、挖掘机销量分别上涨18.7%、7.9%、10.3%、8.1%，装载机销量下降16.6%。

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4、房地产：二、三线城市成交面积大幅改善

本周，随着需求的修复，叠加利率的下行，二、三线城市房地产销售面积持续大幅改善，截至2020年6月28日，本周二线城市、三线城市商品房成交面积分别上涨13.05%、13.85%，一线城市下跌7.86%。

存销比方面，一、二、三线城市商品房存销比均下降，分别下降3.75、0.71、5.31个点数。

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5、交通运输：波罗的海干散指数上升，国内客运量提升

5、6月份，随着市场的恢复，我国的铁路、公路、水路、民航等客运量稳步提升，2020年6月5日当周铁路、公路、水路、民航客运量分别增长14.07%、7.57%、1.45%、19.15%。

另外，随着全球贸易的恢复，波罗的海干散指数连续7周上涨，相比5月中旬（5月14号）大涨358%。

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（四）下游

1、汽车销量同比下滑，双积分新政落地利好新能源汽车

2020年6月27日当周，汽车行业日均批发销量49794辆，环比增长0.34%，同比下降35%，日均零售48794辆，环比增长17.6%，同比下降37%，汽车销量环比上升、同比下降。

双积分管理办法修改：工信部修改双积分管理办法，明确2021-2023年新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%，并增加引导传统乘用车节能措施、完善新能源汽车积分灵活性措施、丰富了关联企业认定条件等，促进新能源及节能汽车的共同快速发展，利好节能技术领先、新能源发展较快的技术优势企业及相关供应链。

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2、食品饮料：白酒价格大幅攀升

2020年6月19日当周，白酒价格大幅攀升，五粮液价格上涨60元，涨幅为12.91%。剑南春价格上涨41元，涨幅为9.36%。水井坊价格上涨127元，涨幅为25.40%。

随着终端消费场景的恢复，行业库存去化至合理水平，以及中秋国庆的来临，下半年高端白酒涨价可能较大，继续看好高端白酒消费复苏、提价预期带来的股价表现。

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3、医药：维生素价格继续回落

截至2020年6月19日，维生素价格整体继续回落，维生素E、维生素B1、维生素D3分别下降2.78%、2.94%、8.57%。

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4、农林牧渔：受节假日消费上升影响，猪肉、鸡肉价格上升

受端午消费增加影响，近两周猪肉价格上涨，截至2020年6月26日当周，猪肉价格上涨1.07%，生猪价格上涨2.28%。鸡肉价格也出现上涨，817肉杂鸡价格上涨9.29%，白羽肉鸡价格上涨1.16%。

本周水果价格下降，蔬菜价格上升。截至2020年7月1日，蔬菜价格上涨0.95%，水果价格上涨1.62%。

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责任编辑：陈志杰