大A攻破3300点成交逾1.5万亿 券商板块能否继续“领牛”

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7月6日，上证指数大涨5.71%，一举攻破3300点。

牛市氛围浓郁，“牛市旗手”券商股掀起涨停潮，连带着券商ETF、证券ETF涨停。“牛市旗手”后期走势如何？

{image=1}沪指站上3300点

我们期盼牛市，但没想到牛市来得这么猛烈。

7月6日，上证指数一举攻破3300点，上涨5.71%，深成指涨4.09%，创业板指涨2.72%。两市逾200只股涨停。两市显著放量，成交额突破1.5万亿元，创五年新高，其中沪市成交额为7241.54亿元，深市成交额为8419.46亿元。

具体来看，银行、非银金融、房地产、煤炭是今天盘中表现较为突出的行业。其中，券商板块迎来涨停潮。太平洋、国金证券、东方证券、中国银河、国信证券等纷纷涨停。传出合并传闻，但已澄清的中信建投和中信证券依旧表现强势。

{image=2}{image=3}牛市之中，也有大杀器。

数据显示，在期权市场，上证50ETF购7月3300期权，6月30日盘中最低价为0.0007元。7月6日，盘中最高价为0.2457元，按此计算，短短5个交易日最大涨幅为351倍。

{image=4}7月6日，受股市大涨带动，上证50ETF和沪深300ETF认购期权全线大涨。截至收盘，上证50ETF7月认购期权全线上涨。其中，50ETF购7月3600合约涨幅最大为1424.07%，持仓量最大的50ETF购7月3500合约涨851.2%。

券商板块底气足

券商股批量涨停，带来了券商类ETF的涨停潮。

{image=5}{image=6}对于券商股的强势表现，重阳投资认为，管理层推动打造有规模、有实力头部券商具有较强的现实意义，给银行发放券商牌照是一条可行的路径。国内银行如获券商牌照，可以依托其资金、资源、网点等多方面的优势，在较短时间内形成有实力的券商，进一步提高行业集中度和行业整体的竞争力，是除了推动国内券商合并之外的另一条可行路径。

此外，有公募基金经理认为，券商股无疑是市场回暖的直接受益者。“今年以来，实体经济受到疫情影响，但证券市场的整体氛围较好，这也给券商带来了坚实的业绩基础。如果后续牛市逻辑继续演绎，券商股有望保持强势。”

机构研判同中有异

不过，机构对券商的研判略有不同。

大岩资本创始合伙人蒋晓飞表示，券商股的估值，主要应当依据于主营业务和政策红利的结合。在此之中，券商的经纪、投行、资管、自营和信用5大主营业务，基本会与证券市场的表现形成正反馈。具体而言，一方面，券商的基本面会受到资本市场活跃度的影响；另一方面，作为A股的风向标，券商股的上涨又会反过来推动散户情绪。

他还表示，政策红利方面，近期随着科创板再融资新规的落地，叠加预期8月份第一批创业板注册制的发行，以及部分银行和券商的业务协同等多项政策利好，对于做大头部券商、打通银行和券商业务资源并实现协同发展、提高券商资本金实力，都带来了非常大的正向提振。这背后的核心是增加直接融资比例，扩大资产证券化，同时弱化券商的周期属性、降低券商行业同质性。对比美国历史上的混业经营法案，以及国内的一些金融控股集团机构来看，本轮券商的行情，可能才刚刚启动。

对于券商股未来一段时间的持续性，目前私募业也存在一定分歧。私募排排网未来星基金经理胡泊表示，近期市场热情高涨，作为市场“风向标”的券商板块已经有了比较大的涨幅，而且资本市场改革政策密集发布，券商作为资本市场的重要引擎，是资本市场改革的最大受益者。但券商作为高弹性的板块，也有一定的周期性。因此，券商板块可能具有一定的投资价值和上行动力，但不能寄予过高的期望。

壹玖资产董事长蒋俊国表示，券商板块趋势向好，有证券市场双向扩容和开放的因素，也有证券行业存在持续发展潜力的原因。券商板块能否延续长时间的趋势性上涨，预计将主要取决于三个方面：一是上涨过程和节奏应当健康，而并非短期资金的过度堆积，这关系到市场情绪是否出现过热；二是长期资金流入市场的持续性；三则是全球疫情出现趋势性改善。

上海一家公募基金公司研究员认为，短期市场的火爆，可能透支券商股未来的表现。“短期冲高，带领市场资金进场，短炒逻辑强烈而价值发现功能较弱，这样的环境，在高位之下隐含可能的回调风险”。

编辑：张楠?郑雅烁