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冻结资金超千亿！新三板打新热情超预期，这家公司中签率仅0.19%！竟有9名网下投资者弃购……

来源： e公司官微

原创 证券时报 钟恬

7月6日，首批启动精选层公开发行的公司之一颖泰生物发布了发行结果公告：网上发行有效申购数量为185.69亿股，有效申购户数为54.29万户，有效申购倍数为663倍。以此计算，网上申购冻结资金约1012亿元，网上获配比例为0.19%。

业内人士普遍认为这些数字多少令人有点吃惊。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，颖泰生物的网上有效申购倍数663倍，远超出了市场的预期，整体认购金额也在市场意料之外，这体现了新三板市场对精选层公开发行的热捧，对精选层未来二级市场表现有着的良好预期。

另一方面，精选层第一轮打新中，部分投资者顶格申购一签没中、必须提前下单比拼速度等问题遭到很多投资者吐槽。对此，新三板知名专家程晓明表示，没有一个制度能把所有的人都照顾好，只能根据阶段性的问题来针对性地解决，随着市场的发展逐步调整。

网上申购倍数超过600倍

7月6日，颖泰生物率先公布发行结果： 由于网上初步有效申购倍数为663倍，超过50倍，发行人和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制，将本次扣除战略配售数量后，公开发行股票数量的10%（700万股）股票由网下回拨至网上。回拨机制启动后，网下最终发行数量为3，500万股，占发行总量的35%；网上最终发行数量为3，500万股，占发行总量的35%。

其中，网上发行为有效申购数量18，569，127，900股，有效申购户数为542，873户，有效申购倍数为663倍。由于投资者未出现未足额缴纳申购资金的情况，本次发行网上申购均为有效申购。以此计算，网上申购冻结资金约1012亿元。

根据《发行安排及询价公告》中公布的网上配售原则，本次网上发行获配户数为542，873户，网上获配股数为3，500万股，网上获配比例为0.19%。

公告同时显示，此次颖泰生物的网下有效申购数量为1，531，385，700股 ，有效申购家数为508家网下投资者管理的647个有效报价配售对象 ，而有效申购倍数为36倍。由此计算可知，网下有效申购冻结资金83.46亿元。而以网下投资者获配股数为3500万股计，获配比例为2.29%，也就是说网下获配的比例较网上要高出约12倍。

本次发行最终战略配售股份合计3，000万股，占本次发行规模的30%，发行价5.45元/股，战略配售募集资金金额合计16，350万元。

由此可见，此次颖泰生物网上、网下申购及战略配售，全部冻资约为1097亿元。资料显示，颖泰生物此次公开发行募资5.45亿元，发行股票1亿股。

对此，周运南表示，颖泰生物网上有效申购倍数663倍，远超出了市场的预期，网下有效申购倍数36倍基本符合市场预期，整体认购金额也在市场意料之外，这都体现了新三板市场对精选层公开发行的热捧，对精选层未来二级市场表现有着的良好预期，对新三板全面深化改革取得成功信心满满。

值得一提的是，网下申购中，包括浙江富春江通信集团有限公司、郭治余、郝峻晟在内的9名有效报价投资者未参与申购。

“面对如此抢手的公开发行认购，网下有效申购者中竟然还有9人共计8490万股未参与申购，其原因可能有两方面，一是在网下询价时态度不认真，填报的拟申购数量超过其帐户支付能力；二是可能错过了有效的申购时间。”周运南说。

根据相关规定，网下投资者在参与精选层股票网下询价和申购业务中出现“提供有效报价但未参与申购”或“未按时足额缴付认购资金”情形，中国证券业协会将其列入黑名单六个月；网下投资者或配售对象在一个自然年度内出现两次（含）以上，协会将其列入黑名单十二个月。配售对象被列入黑名单期间不得参与科创板、主板、中小板、创业板首发股票及向全国股转系统不特定合格投资者公开发行股票项目的网下询价及申购。

精选层打新制度遭吐槽

“出结果了，我一股都没中”，7月3日，已经有投资者陆续接收到颖泰生物、艾融软件的中签结果，但有的投资者虽然申购资金不小，但仍没有中签，而A股却在近几个交易日暴涨，“感觉被忽悠，又踩空，那感觉不好受啊”。

此外，256万元顶格申购一签没中，仅申购一手却幸运“中奖”、主要要拼券商的报单速度等现象，都引发不少投资者吐槽。

对此，股转公司在7月4日专门召开新闻发布会解释，在认购异常火爆的情况下，不再考虑投资者的认购资金体量，而是采取“先到先得”的方式向投资者配售股票，配售机制将在一定程度上向资金量较小的中小投资者倾斜。

不过，仍有一些投资者并不买账。巨资打新不划算是一大问题，“冻资1000亿，六天多少利息啊？”

“资本市场不是菜市场，按时间迟早抢摊位，资本市场是要靠资本说话的，资金是要成本的，现在申购三万股以下的与申购100股的机会基本是一样的。”一位投资者建议，管理层应对申购制度作以下修改：1、从申购100股起的所有申购都应乘中签系数，不能把100股作为整个零散股数，这对大资金不公平。2、申购当天要及时公布中签比例系数。3、资金锁定期太长，应缩短为两天。4、统一申购时间为9：15分。”

也有的建议打新规则做如下补充修改：当个股申购资金超过X倍的时候，股转公司在系统上标注申购无效或停止申购，不要再浪费股民资金长时间冻结；申购时间优先要做出修改，有许多证券公司半夜12点就开通申购，严重影响股民休息，“我觉得摇号中签和资金量相结合的办法较好。”

新三板知名专家程晓明认为，每个人对公平的看法不一样，有的考虑到照顾中小投资者，人人有份，也有人的公平观是资本市场拿钱说事，出钱多的待遇应该更好，各有各的道理，只能说看问题角度不一样。

“我倒是支持目前这个打新制度，考虑到新三板这么多年交易一直不活跃，这个制度一方面让公司股东尽可能分散，另一方让参与新三板的投资者，尤其是中小投资者，都能分享到新三板的红利。”其表示，没有一个制度能把所有的人方方面面都照顾好，这是做不到的，只能根据阶段性的问题来针对性地解决，随着市场的发展逐步调整。

“当然，如果顶格申购连100股都拿不到，这个也不合理，细节方面要调整一下。” 程晓明同时表示，对新三板来说，最重要的是人气在逐渐在恢复，越来越多的人关注新三板，新三板正在变得越来越好，至于发展过程中有不完善的地方可以理解。现在投资者吐槽是拿不到股份，而以前根本没人搭理新三板，“现在大家在争着抢新三板的股份，这是好事。”

周运南也表示，当前的精选层打新制度是相对符合当前新三板市场实际情况的，出现一些小情况，投资者们有不满意的地方也是可以理解的。新三板有新三板的特殊之处，不能简单完全地直接照搬当前A股的打新制度。对当前精选层打新制度基本满意，但不代表精选层的打新制度就会一成不变。

“相信随着新三板全面深改的不断深入，精选层的顺利落地并不断发展，新三板投资者不断壮大，新三板交易不断充分，新三板资金的不断涌入，精选层的打新制度也必将与时俱进，最终也将看齐当前的A股打新，实现新三板市值+信用申购+摇号中签。” 周运南说。

华安证券认为，本周还有多家精选层企业网上申购，随着新股进入密集发行期，资金分流叠加投资人对打新规则的熟悉，市场有望快速回归理性。

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责任编辑：陈志杰