低供给高需求下的边际变化

研究结论1．供给端整体呈现与去年同期相类似的格局，不确定性集中在巴西方面。2.5月份需求的持续性没有发生改变，港口去库依然在持续。3．炉料上涨大幅挤压了钢厂的利润空间，但类比去年同期的情况，目前利润仍有可能进一步压缩。4．后期需要关注环保限产以及成材下游需求的持续性，若环保限产大幅加码或需求出现乏力的情况，在低利润背景下将会自下而上地影响矿价。