长期调整机会仍需等待

2021年信用债偿还压力高峰在3月份，7-8月再次开始上升，9-10月处于下降状态；民企债在3月份面临偿债压力高峰，之后持续下降，四季度偿债压力大幅低于2020年同期。近期民企债发行难度仍高，但下半年偿还压力减弱明显，整体偿债环境会有利于风险偏好回升。总体上看，信用偿债高峰已过，未来压力逐步下降。