给予卖出评级

携程经调整EBITDA从2020年第4季度的7.99亿元人民币的正值转为2021年第1季度的2.16亿元人民币的亏损，差于我们预期。2021年第1季度非通用会计准则下经调整股东净亏损为2.04亿元人民币，而2020年第1季度非通用会计准则下经调整股东净亏损为22.20亿元人民币，2020年第4季度非通用会计准则下经调整股东净利润则为10.63亿元人民币。