风险溢价已回归中枢水平

PMI进一步环比放缓，金融数据全面低于预期，供给、需求均边际回落，社零季调环比出现负增长，经济增速下行预期进一步被加强；货币政策基调进一步转鸽，预计后续看到存款定价和MLF挂钩，年底降MLF利率的概率有所增加；