天能动力在港交所临时停牌

严重少计分销商返利，从而夸大利润。我们广泛深入的分销商调研显示，截至2019年12月31日，天能对分销商的预提返利少计约人民币6-7亿元，少计约60%。我们认为天能通过做低预提返利严重虚构2017年以来的收入和利润。我们认为，天能的经销商返利体系有着和庞氏骗局类似的特征。当业务开始下降时（比如2019年），天能的返利体系可能会面临崩溃。