菜籽延续较低库存

内容提要：1、2020/21年度全球油菜籽期初库存明显下降，但新年度存在增产预期，供应关系或环比略有好转。2、考虑到两国关系以及孟晚舟案件裁定结果等影响，预计8月份菜油粕延续去库存状态。3、菜籽原料供应或维持偏紧预期，预计未来豆菜粕价差缩窄，继续利好替代性消费。4、2020年前四月菜籽进口量同比去年明显减少，原料供应维持偏紧预期的情况下，预计盘面期价将给出直接进口利润；策略方案：