摩根士丹利华鑫基金买方前沿对话：2023年主要能源价格或将持续走高

近日，摩根士丹利华鑫基金举办了“横岭侧峰：2023年全球市场展望及大类资产配置”MSIM 买方前沿对话线上论坛，摩根士丹利华鑫基金多资产投资部总监、大摩养老2040基金经理洪天阳、摩根士丹利投资管理投资组合经理兼环球平衡风险控管团队战术性配置主管张炜迪，以及多位来自外部买方机构的投资专家进行了深入交流，分享对于2023年全球市场投资机会的前瞻洞见。

展望2023年全球市场，张炜迪梳理了三大关键投资主题：一是发达国家劳动力市场持续紧俏。在结构性影响之下，发达国家的劳动力市场可能较过往的衰退时期更加紧张，在某程度上，这将导致通胀和中性政策利率的水平高于疫情之前。二是股市整体前景仍然挑战重重，但不乏战术性机会。虽然货品通胀正在放缓，但服务通胀仍处于高位，使美联储维持鹰派的加息态度。美联储的政策很可能继续左右2023年的股市走势，但在一些关键领域中，投资者仍可找到战略性机会。三是能源市场出现新格局。由于各国仍需解决乌克兰局势所造成的能源供应短缺问题，因此在2023年，主要能源价格料将持续走高。

在大宗商品领域，摩根士丹利华鑫基金多资产投资部总监、大摩养老2040基金经理洪天阳也长期看好能源。他指出，社会发展与能源消耗存在正相关关系，在人类追求美好生活的愿望下，人均能源消费将不断增长。目前全球人口已从70亿上升到80亿，全球能源的总消费量将不断提升，因此利好化石能源和可再生能源的投资机会。

全球投资策略方面，张炜迪表示，2022年第四季度和2023年初美股盈利指标下滑，预期股市可能会延续前期趋势。不过，他认为这也是积极增加股票配置的进场时机，团队将继续把握宏观经济形势变化所带来的战术性机会，比如能源和金融板块。固收投资方面，美国通胀上升继续带动加息，长期债券的风险或回报结构继续向好，将会逐步增加债券久期和利差的敞口，包括增持价格超低或受货币政策收紧影响较小的固定收益资产。”在本轮周期中，新兴市场的通胀形势有别于主要发达市场，可用作分散风险”，他补充道。

对于2023年的人民币资产，洪天阳看好其中的投资机会。中美利差和资本流出加剧了2022年人民币汇率贬值态势，他认为，2023年投资中国股票、债券的资金有望转为净流入，人民币汇率或将呈现“先贬值，后升值”的走势。

洪天阳分别以“顺风“和“逆风”来形容2023年A股和债券市场。“2022年的A股市场充满了不确定性，但2023年最大的确定性无疑是发展经济。”随着防疫政策的优化及经济复苏，上市公司2023年盈利将迎来改善，而当前股债风险溢价（ERP）高于一倍方差，估值存在修复空间，A股整体处于“顺风”位置，将重点关注盈利增长确定性较强的医药、消费等行业，以及拥有政策支持红利的新能源、芯片等科技创新行业。至于人民币债券市场，洪天阳表示，除了货币政策大概率将维持宽松外，房地产支持政策起效和防疫政策调整，经济复苏、通胀压力和中美利差均可能推高债券收益率，对人民币债市形成压制。他认为，在“逆风”态势下，债券短端具备一些平稳收益的机会，长端将面临更多的考验。

责任编辑：常靖蕾