2022年全球资产复盘：这个国家股指暴涨195%！今年为数不多的大赢家？

华尔街见闻 葛佳明

怎一个“惨”字能形容：美国国债创十年来最大跌幅，美股创2008年以来年度最差表现，日元一度跌至1992年以来的最低点。

在美联储的带领下，全球央行开始了50年难得一遇的密集加息，导致股债双杀，非美货币持续贬值；英国最短前首相出台富人减税政策，险些进入2022年的雷曼时刻；“通胀牛”的土耳其股指却“一枝独秀”涨超195%。

地缘政治冲突加剧，使“制裁与反制裁”成为了贯穿全年的主题，石油和天然气价格飙升后回落，各国的通货膨胀至多年来的新高。

从美国来看，因能源成本的飙升，美国开启了高通胀时代，3月17日开始，美联储开启了七轮加息，基准利率飙升至4.25%-4.5%，为十五年新高。高利率或将持续到就业市场降温，而这几乎总是伴随着经济衰退。

除了衰退，美联储的加息也带来了股债双杀，美国债券市场创下了数十年来的最大跌幅，美股市创2008年以来年度最差表现，特斯拉、Meta跌超65%。

从欧洲看，随着美联储的加息和地缘冲突的加剧，欧盟“身负重伤”，欧央行不得不跟随美联储开启了最激进的加息脚步，放弃了多年的宽松政策，欧洲央行今年连续加息四次，累计将政策利率提高了250个基点。但依旧阻挡不了欧元，欧洲各国国债的疲软。欧元跌破1比1的平价，同时英镑也几乎跌到平价。

反观中国，由于不断优化的防疫政策，中国的资产均可用一个“稳”字形容，人民币对美元汇率也出现了一定程度的贬值，一度由6.3贬值至7.3，贬值幅度达到14%。但相比之下，人民币兑美元贬值幅度远低于欧元、日元与英镑对美元贬值幅度。由此看来，人民币在2022年依然是全球范围内较为稳定的货币之一。同时，中国10年期国债收益率今年也仅小幅上涨3.55%。

已往可谏，在新的一年到来之际，华尔街见闻为您精心挑选出了不能错过的年度资产复盘，恭祝投资者朋友们在新的一年里八方来财，收益长虹。

唯我独尊奖——锂：继续乘政策东风，搏时代巨浪！

供不应求的状况使锂价在2022年飞涨，尽管锂价在12月出现“滑坡”，纵观2022年全年，锂价还是翻了一番。11月，电池级碳酸锂价格更是站上60万元/吨关口，相当于2020年6月平均4.1万元/吨的14倍。

数据来源：上海钢联数据

今年以来，全球纯电汽车销量同比增长了70%。新能源汽车和储能市场大超预期的增长，与上游较长的矿产开发周期形成错配，造成了今年锂价的飙升。

基于对市场前景的预判，主流企业纷纷进行大规模产能布局，下游对碳酸锂备货需求增加。同时，部分贸易商惜售情绪高涨，进一步推高了碳酸锂价格。

但步入12月，锂矿和锂盐价格双双“掉头”下跌。有业内人士表示，皮尔巴拉锂矿拍卖价的下跌，或是锂价见顶的信号，反映了业内对高锂价的抵触心理，锂价或逐步回落至正常水平。

不过，也有分析指出，近期锂价向下波动主要源于淡季效应，锂价“拐点”尚未到来，春节前或将逐步改善，锂价有望逐步企稳。中金有色分析师称：

经历十一月中旬采购需求的降温后，市场较弱的价格预期带动产业链库存调整，导致锂价下行的趋势延续，一是近期出现企业和贸易商对于碳酸锂的抛售现象，使短期市场供给增加；二是下游企业的观望情绪严重，普遍放缓采购节奏导致市场需求偏弱。

我们认为，考虑到冶炼厂检修、盐湖冬季减产等变化对供给侧的扰动，以及下游企业的节前备库的潜在需求，碳酸锂市场的供需格局在春节前或将逐步改善，锂价有望逐步企稳。

最混乱的套利奖——镍：“妖镍”重现

今年以来镍价仍累计上涨约40%，而相比大涨更让人瞩目的是伦镍的波动。

今年3月，伦镍遭遇史无前例的大逼空，在3月7日到8日短短两天内一度暴涨近250%。

而今，拥有145年历史的LME仍在艰难应对大规模镍空头轧空的影响。LME目前正面临监管调查，及投资者的诉讼，镍交易也未恢复正常。

华尔街见闻此前提及，媒体统计，3月之后，伦镍三个月期货合约的交易量在六个月内减少了30%。由于流动性低，任何供需方面的消息都可能放大镍价的波动，刚有消息称ICE仍对LME感兴趣，伦镍就飙升10%。

本月稍早就有媒体指出，中国的一些全球最大镍买家要求镍生产商，转而使用上期所的合约为其镍供应定价。这些买家认为，流动性下降且库存低导致今年的伦镍价格一直居高不下，这并未反映镍市场基本面。

3月的“妖镍”危机已经让LME的市场信用大打折扣，伦镍的流动性降至十年来最低水平。如果上述中国买家的要求得到满足，LME在全球金属市场的地位将遭到进一步削弱。

年度最佳基金奖——宏观对冲基金笑傲江湖：做空美债日债和英债成了大赢家

2022年成为资产管理公司难忘的一年，负利率成了历史。

在美联储激进加息的刺激下，美国债券市场创下了数十年来的最大跌幅，美国两年期国债收益率从0.7%飙升至 4.3%，十年期国债收益率已从2021年底的1.5%跃升至超3.8%。

9月中旬，英国最短首相特拉斯的“迷你财政”案为富人减税，使英国国债遭遇史无前例的抛售，国债收益率大幅上行，导致采用LDI投资策略的养老基金面临大规模追加保证金通知，险些引发英国债市崩盘。

没有任何预兆，日本央行12月出人意料地转向，使得日本10年期国债收益率飙升21个基点至0.467%，为2015年以来最高，日本国债期货更是暂停交易。

与国外债市收益率大幅上行相比，国内债市在年内大部分时间都表现的相对稳健。在货币政策相对宽松以及权益资产普遍收缩的背景下，居民资产配置显著向固定收益类产品倾斜，这也扭转了年初债市调整的预期。

从11月开始，随着防疫政策的优化，市场对于宏观经济的预期在短期内迅速扭转。债券收益率结束了稳步下行的趋势，在短期内快速抬升。另一方面，随着居民风险偏好的逐步提高，资产配置重新向权益转移，无论是普通投资者还是机构投资者，短期内的资产配置调整都给债券市场带来了比较大的抛售压力，使得债券市场面临赎回压力。

数据来源：wind

最惨货币奖——日元：持续阴跌，破日本央行心里防线

面对强势美元，各国汇率在2022年都经历了不同程度的下行，英镑汇率甚至一度接近与美元平价，而日元今年的跌幅可谓“独树一帜”。跌幅超过日元的仅剩阿根廷比索跌超40%、埃及镑跌超35%、土耳其里拉跌超28%、乌克兰格里夫纳跌超25%。

在各国央行拼命加息的世界里，日本央行始终坚持宽松的货币政策，坚持收益率曲线控制，使得日元持续阴跌至1992年以来的最低点，1美元兑152日元，日本央行破防了。

因为利差的存在，今年日元一直是投资者青睐的套利交易货币之一，使日元承压。今年9月开始，面对疲软的日元，日本政府24年来首度干预汇市，长城证券报告数据显示，今年以来日本可兑换外币的外汇储备已经下降了1575亿美元，相当于年初的12.32%。

12月21日，面对日元贬值的压力，日本央行决定放松YCC政策，效果立竿见影，当天日元汇率盘中涨近3%，至1美元兑133日元。

Asymmetric Advisors高级策略师Amir Anvarzadeh直言，日元明年可能成为最强货币之一，到夏季可能升到120或更高的水平。

最意外“牛市”奖——土耳其股市：伊斯坦堡100指数暴涨195%，冠绝全球

（1）美股市场（势创2008年以来年度最差表现）

今年的美股市场在美联储的“打压”下，经历了艰难的一年。

纳斯达克指数跌近33%，势创2008年累跌40%以来的科技股年度最差表现，该指数今年的峰值竟然出现在2022年的第一个交易日1月3日。标普500跌近20%，道琼斯指数跌近9%。投行们心心念念的圣诞行情连影子都没见到。

美股科技股哀鸿遍野，今年特斯拉累跌近70%，市值大幅蒸发超7600亿美元，据FactSet统计，同期标普500指数中只有9家公司表现更差。但这在今年美国科技股的“市值蒸发榜”中，竟然还排不进前三名。

据Bespoke Investment Group周三统计，亚马逊、苹果、谷歌、微软、Meta和特斯拉这六大明星科技股，在今年的总市值损失超过5万亿美元。

但或许跌幅还没有结束，目前的企业盈利预计可能并没有完全计入潜在的经济衰退风险，因此股市仍留有不少下跌空间。根据咨询机构Truist Advisory Services的数据，自二战以来，标普500指数在经济衰退期间平均跌幅为29%。

（2）新兴市场中：越南股市表现最差，印度股市扛住了压力，表现最牛的竟然是土耳其股市。

令市场始料未及的是，去年暴涨的越南股市，今年直接垫底，跌超34%。在越南政府对金融监管的层层加码下，今年的越南股市在银行和地产股领跌中一蹶不振。

随着晶片和互联网巨头股价的大幅下探，韩国Kospi指数下跌约22%，创下自2008年金融危机以来的最大跌幅。

而印度跻身今年全球表现最佳的股票市场之列，2022年的印度股市成了不少投资者的避难所，热钱疯狂流入，印度股市屡创新高，今年约上涨超5%。

高盛策略师指出，今年印度股市表现非常突出，当全球股市下跌18%的时候， Nifty 50指数涨幅超7%。现阶段，印度股市的估值是亚洲市场中最高的。

一直看好印度股市的摩根士丹利分析师Ridham Desai在报告中指出，印度将超越日本和德国，成为世界第三大经济体和股票市场，股票市值将达到10万亿美元。Desai说：

我们相信印度可以继续表现出色，它是世界上少数几个从人口统计学、数字化、脱碳和去全球化的破坏性的全球趋势中受益的国家之一。

更令市场以外的莫过于土耳其股市的“一枝独秀”，伊斯坦堡100指数暴涨195%。分析称指出，土耳其，一个物价飞涨，老百姓吃不起肉的国家，怎么它的股市表现这么牛——土耳其这轮牛市很大程度就是个“通胀牛”，或者说“货币贬值牛”：

在汇率急剧贬值的情况下，股市成为少数能为国内投资者提供财富守护的“避风港”之一。

根据土耳其中央证券登记处的统计，截至11月18日，土耳其国内散户投资者开设的股票交易账户数量新增了32%，达到310万个。

截至12月27日各国股市表现

最热门话题奖——天然气、原油：混乱因我而起

整个2022年，“能源危机”成了一直在耳畔挥之不去的关键词。

2020年开始沙特和俄罗斯的石油价格战，压低了石油价格，各国纷纷开始减产，可随着2021年需求猛增，能源危机便开始了。2022年，随着地缘政治冲突加剧，“能源危机”一下成了全球的核心问题，也成了各国通胀的导火索。

俄罗斯作为全球最大的原油和成品油出口国，第二大的天然气出口国，在能源市场上的地位可见一斑。一系列“制裁与反制裁”的措施之下，油价从2月的90美元/桶，一下被推到了3月的120美元/桶，天然气价格在全球大部分地区上涨超过50%，欧洲的天然气价更是一下翻了3倍。

为了摆脱对俄气的依赖，欧洲只能满世界的高价去买液化天然气LNG，截止到11月，欧洲装满了大部分天然气储气罐，天然气价格开始回落，甚至一度出现负气价。

同时，因圣诞季气温高于往年，欧洲天然气迈向九月来最大周跌幅，欧洲天然气基准价格荷兰TTF单周下跌超25%。

从7月开始，石油价格也开始放缓，同时出于对经济衰退预期的担忧，OPEC 在10月宣布每天减产200万桶石油。美国政府迅速宣布11月新增战略储备投放1000万桶，未来可能根据油价形势做新的战略储备石油投放安排。

今年以来布伦特原油涨超5%，至约80美元，布伦特原油涨近10%，至约84美元

“大宗商品旗手”高盛认为，原油现货市场的大幅走弱，削弱了市场在俄罗斯原油出口受到制裁之前一直期待的看涨格局，高盛据此大幅下调原油在明年上半年的预期价格。不过，从长期来看，高盛认为由于需求增加和过去十年投资不足，油价依然有望继续走高。

最惨烈的下跌奖——加密货币

纵然是在不少国家都面临着股债汇三杀的2022年，在加密货币面前这些跌幅都不算什么。

今年3月开始，随着美联储的加息，一场属于加密货币的严冬就这样不期而至。

从号称与1美元挂钩的市值第三大稳定币UST及其姊妹代币Luna的暴跌开始，多米诺骨牌效应出现了：UST从本应锚定在1美元的币值暴跌至26美分，Luna币值蒸发至0，Celsius资不抵债、stETH脱锚、BlockFi、三箭资本和Voyager请求援助．．．．．．．

今年6月，比特币从去年底68000美元的历史高点，一度跌破18000美元，以太币跌破900美元。

这时，Sam Bankman-Fried（SBF）带着他的“加密帝国”FTX高调现身，以“币圈央妈”的姿态先后对处于危机边缘的机构伸出了援手，比特币重回21000美元。

而这一切都是“镜花水月”，11月3日，加密货币资讯网站CoinDesk披露FTX的姊妹基金Alameda Research的资产负债表，投资者们发现FTX和Alameda间的“后门关系”（Alameda可以没有任何限制的用FTX账户上的资金），FTX面临挤兑风险，投资者们纷纷外逃。

仅数日，FTX集团在美申请破产保护，SBF或面临大约612000年的监禁，比特币跌穿1.7万美元。

新兴市场教父、Mobius Capital Partners的联合创始人Mark Mobius曾分析称，美联储的持续紧缩的货币政策和不断上涨的利率使加密货币的吸引力降低，他指出，比特币的价格已跌破17000美元的技术支撑位，他预测2023年比特币还将暴跌40%，跌破10000美元。

渣打银行Robertsen团队认为比特币明年或将进一步暴跌70%至5000美元的低位。

责任编辑：郭明煜