铁矿石：唐山三季度扒炉限产 巴西矿集中到港

来源： 天风期货研究所

观点小结

热点：唐山三季度扒炉限产。唐山若按计划减产，三季度日均减产8.1万吨/天，文件要求的限产力度略小于六月的限产文件（日均减产10.4万吨/天）。唐钢新产能建设进度慢于原定计划，旧产能关停延期至9月。唐银新产能尚未选址，搬迁计划延后，具体处理方案未定，旧产能暂时继续生产。

7月初铁矿石高到港低发货： 7月4日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为359万吨/天，周环比增18.1%，月环比增18.4%，同比增33.3%。其中澳洲矿7日移动平均到港量为243万吨/天，周环比增14.8%，月环比增16.2%，同比增19.2%。其中巴西矿7日移动平均到港量为80万吨/天，周环比增48.4%，月环比增30.1%，同比增102.8%。7月4日路透澳洲矿7日移动平均发货量为250万吨/天，环比降16%，月环比降14.8%，同比增12.3%。往年澳洲年末财报冲击后，三季度初均出现季节性下滑，6月30日至7月7日平均下滑14.5%。7月4日路透巴西矿7日移动平均发货量为105万吨/天，环比降5.5%，月环比增9.7%，同比增6.9%。6月巴西矿日均发运量100万吨/天，7月1日巴西矿发货量达到年内最大值222万吨后发货量开始下滑，7月2日-7月5日巴西矿发货均值为49.1万吨/天。

华东建材低利润但尚未亏损，热轧板卷利润扩大：上周重点描述了螺纹钢低利润但尚未亏损的情况下将继续保持高产，本周该情况继续维持，同时钢厂转水热卷也降低了铁矿石高需求对于螺纹钢高产的依赖。目前尚未出梅，现货成交提量未提价，7月依然存在螺纹钢亏损减产的可能性。

高供给高压港高需求，进口矿港口库存维持低位：近期因暴雨影响，已卸货的铁矿石大幅减少，7月3日钢联进口铁矿石压港天数63天，环比增16.7%，同比增157.1%。7月3日45港口进口矿库存为10809万吨，与前值基本持平，同比降6.5%，为近三年同期最低值。

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策略

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热点：唐山三季度扒炉限产

唐山按计划停产，三季度日均减产铁水8.1万吨/天

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唐山年中产能置换较多，大多都有所延期

唐钢新产能建设进度慢于原定计划，旧产能关停延期至9月。

唐银新产能尚未选址，搬迁计划延后，具体处理方案未定，旧产能暂时继续生产。

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7月初铁矿石高到港低发货

季末冲刺后，主流地区发货大幅下滑

7月4日路透澳洲矿7日移动平均发货量为250万吨/天，环比降16%，月环比降14.8%，同比增12.3%。往年澳洲年末财报冲击后，三季度初均出现季节性下滑，6月30日至7月7日平均下滑14.5%。

7月4日路透巴西矿7日移动平均发货量为105万吨/天，环比降5.5%，月环比增9.7%，同比增6.9%。6月巴西矿日均发运量100万吨/天，7月1日巴西矿发货量达到年内最大值222万吨后发货量开始下滑，7月2日-7月5日巴西矿发货均值为49.1万吨/天。

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秘鲁增印度降，非主流矿发货并无明显变化

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主流矿季中到港，到港量接近历史最高值

7月4日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为359万吨/天，周环比增18.1%，月环比增18.4%，同比增33.3%。

其中澳洲矿7日移动平均到港量为243万吨/天，周环比增14.8%，月环比增16.2%，同比增19.2%。

其中巴西矿7日移动平均到港量为80万吨/天，周环比增48.4%，月环比增30.1%，同比增102.8%。

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中国大陆以外地区铁矿石到港量维持低位

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华东建材低利润但尚未亏损，热轧板卷利润扩大

螺纹钢淡季价格趋于平稳，未进一步下滑

螺纹钢现货价格近期企稳，有部分大型贸易商在大量购买低价螺纹钢，导致近期暴雨天气下建材贸易商成交量止降反增。

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华东建材低利润但尚未亏损，热轧板卷利润扩大

7月7日华东大型钢厂平均铁水成本（含各项杂费）已经涨至2737元/吨，螺纹钢吨钢利润为12元/吨，已接近亏损但尚未亏损。热轧板卷现货价格近期稳步上涨，吨钢利润扩大至127元/吨，大量钢厂转水热轧板卷。

上周重点描述了螺纹钢低利润但尚未亏损的情况下将继续保持高产，本周该情况继续维持，同时钢厂转水热卷也降低了铁矿石高需求对于螺纹钢高产的依赖。目前尚未出梅，现货成交提量未提价，7月依然存在螺纹钢亏损减产的可能性。

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螺纹钢高产量支撑铁矿石高需求

7月3日137家钢厂螺纹钢周产量（钢联老样本，其中长流程钢厂占比极高，有一定参考价值）为401万吨，与上期基本持平，同比增7.4%，为历史最高值。

7月3日45港铁矿石日均疏港量为315.4万吨/天，环比降1.3%，同比增9.6%，为历史同期最高值，目前疏港量依然处于高位。

终端需求季节性下滑传导路径：长流程螺纹钢利润收缩导致三线长流程螺纹钢钢厂亏损减产，从而传导至铁矿石需求下滑，但目前钢厂接近亏损尚未亏损。

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高供给高压港高需求，进口矿港口库存维持低位

近期因暴雨影响，已卸货的铁矿石大幅减少，7月3日钢联进口铁矿石压港天数63天，环比增16.7%，同比增157.1%。7月3日45港口进口矿库存为10809万吨，与前值基本持平，同比降6.5%，为近三年同期最低值。

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数据来源：Reuters、Bloomberg、Mysteel、Wind、富宝资讯、鑫椤资讯、天风期货研究所

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责任编辑：陈修龙