债市综述：避险情绪升温 现券期货午后逆转弱势明显走强

来源：WIND

香港万得通讯社报道，7月22日，现券期货上午一度走弱，午后因避险情绪急剧升温债市明显走强。国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.43%，为5月22日以来最大涨幅；银行间主要利率债宽幅震荡，收益率小幅下行1-3bp左右，10年期国开活跃券全天振幅达10bp；资金面先松后略收敛，不过主要回购利率仍明显下行，隔夜加权利率回落到1.34%附近。

交易员称，上午因国内股市大幅走高及资金收敛，债市情绪受到拖累而走软。不过午后市场传来美国要求中国关闭休斯顿总领馆的消息，避险情绪加重，收益率掉头向下，跌幅一度达到至6bp左右。

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华东地区一位银行交易员称，美方要求中方关闭驻休斯顿总领馆导致避险情绪升温，是午后国债期货乱飙的重要原因。

国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.43%，为5月22日以来最大涨幅；5年期主力合约涨0.26%，2年期主力合约涨0.07%。

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银行间主要利率债宽幅震荡，收益率小幅下行1-3bp左右。截至16:40，10年期国开活跃券200205收益率下行2.9bp报3.3850%，盘中最高触及3.46%最低报3.36%，振幅达10bp；10年期国债活跃券200006收益率下行1bp报2.89%，盘中最高报2.9450%最低触及2.86%，振幅达8.5bp。

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股市方面，上证指数收盘涨0.37%报3333.16点，深证成指涨0.89%，创业板指涨1.19%，万得全A涨0.6%。两市成交额超1.2万亿；北向资金净买入超40亿元，但沪股通净卖出18亿元。

消息面方面，据人民日报报道，外交部发言人汪文斌表示，7月21日，美方突然要求中方关闭驻休斯敦总领馆，这是美方单方面对中方发起的政治挑衅，严重违反国际法和国际关系基本准则，严重违反中美领事条约有关规定，蓄意破坏中美关系，十分蛮横无理。中方予以强烈谴责。中方敦促美方立即撤销有关错误决定。否则，中方必将作出正当和必要反应。

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，7月22日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期，因此当日无资金投放也无资金回笼。

Wind数据显示，本周（7月18日至7月24日）央行公开市场将有8277亿元资金到期，其中7月20日、21日、23日、24日分别有500亿元、300亿元、500亿元、2000亿元逆回购到期，此外7月23日分别有2000亿元MLF、2977亿元TMLF到期。此前7月15日央行开展了4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次定向中期借贷便利（TMLF）到期的续做。

资金面方面，银行间资金面先松后略收敛，不过主要回购加权利率仍较上日下行，隔夜加权利率回落到1.34%附近。交易员称，央行公开市场操作再度暂停，此外近日隔夜加权利率持续下行至偏低水准或引发监管窗口指导的担忧，致融出谨慎。

上海一银行交易员表示，由于本周后两天资金到期规模较大，因此后续整体流动性形势仍要关注央行公开市场操作。

一级市场方面，今日招标的国开和农发债需求不错，投标倍数较高。据交易员透露，国开行上交所5年期固息新发债中标利率3.02%，投标倍数8.03；5年期固息增发债中标收益率2.7575%，投标倍数5.7。农发行1年期、10年（剩余期限约5.5年）、10年（剩余期限约7.1年）和10年期固息增发债中标收益率分别2.4455%、3.3008%、3.3788%、3.5819%，投标倍数分别为3.61、6.08、9.18、4.29。

中信证券明明团队认为，后市债市博弈的焦点将集中于基本面的恢复斜率，在数据真空期债市收益率大概率维持震荡态势；同时资金利率波动也在上升，并且近期债市也面临着供给压力，操作上宜控制杠杆，等待基本面增长放缓带来的博弈机会。

江海证券称，随着股债传导效应的逐渐脱钩，债市走势的决定因素将重回基本面、资金面等因素，短期内需要持续关注央行操作及资金利率的走势，中期来看洪涝灾害之下经济复苏斜率的放缓幅度更为关键。

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责任编辑：李铁民