债市综述

来源：WIND香港万得通讯社报道，富时罗素如预期将中国国债纳入其全球政府债券指数(WGBI)，利好出尽，现券期货转弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.17%；银行间主要利率债收益率上行2-5bp；信用债方面，恒大地产集团存续债大跌；银行间资金宽松，隔夜回购加权利率下行逾30bp接近1%关口。{image=1}

来源：Wind资讯//债市综述//5月24日，受税期暂时性扰动，资金面有所收敛，现券期货震荡走弱。国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率多数小幅上行，短券表现较弱；银行间资金面明显收敛，隔夜回购加权利率大幅上行逾20bp至2.17%附近，创4月末以来新高并与七天期小幅倒挂。

来源：Wind资讯3月23日，现券期货表现仍较平淡，整体震荡略偏暖。银行间主要利率债收益率下行2-3bp，国债期货震荡走高小幅收涨；银行间资金面继续维持偏松格局，隔夜回购加权利率小幅下行逾8bp回到2%关口下方；少数网红信用债波动较大，“19河钢集MTN003”涨超12%，“20阳煤MTN002”跌超31%，“20新中泰MTN001”跌超16%。

来源：Wind资讯

来源：Wind资讯1月11日，现券期货弱势震荡，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，盘中一度跌0.22%；银行间主要利率债收益率上行1bp左右，盘中一度上行3bp左右；开年净回笼累加效应显现，隔夜回购重返1%上方创三周新高；信用债行情稳定，少数网红债波动较大，“18华夏01”跌超9%。

来源：Wind资讯//债市综述//

来源：Wind资讯//债市综述//11月5日，避险情绪降温，国内股市大涨压制债市情绪，现券期货震荡走弱。国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%。交易员表示，央行公开市场大额净回笼，不过资金面延续宽松且央行预告了MLF操作时间安抚人心，对市场影响不大；周四调整主要原因可能是美国大选形势又有新变化，加上股市表现也比较强。

来源：万得债仕邦//债市综述//10月9日，节后首个交易日现券期货走弱，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.34%；银行间主要利率债收益率明显上行3-6bp，10年期国债活跃券200006收益率上行3.86bp报3.1825%，创2019年12月19日以来新高；资金面整体宽松，主要回购利率大幅下行。

债市震荡偏弱，受国债入“富”预期提振，10年期国债略走强|债市综述来源：Wind资讯9月24日，现券期货震荡走弱，国债期货小幅收跌，5年期主力合约领跌0.12%。交易员表示，近期市场信心已有所企稳，十一长假前新债供给压力不大，特别是国债发行进入相对真空期，短期债市有望维持震荡稍强的态势。不过同业存单利率在上周短暂回落后再次反弹，银行负债端压力仍未见实质缓和，仍牵制着债市表现。

逆回购加码投放，股市震荡下跌，国债期货强势不减|债市综述来源：Wind资讯

来源：WIND香港万得通讯社报道，9月17日，国债期货弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.10%；银行间现券收益率小幅上行1-2bp；银行间资金面收敛，隔夜质押式回购加权利率大幅上行近40BP报在1.78%附近。交易员表示，央行公开市场操作规模不及到期，且资金面有所收敛，市场心态又有所警觉，整体呈窄幅波动走势，中短端表现相比长端稍逊。{image=1}

来源：Wind资讯9月10日，风险资产连续调整推升避险情绪，加之央行公开市场继续净投放，资金面更加宽松，推动债市连续反弹。国债期货小幅收涨，中短端表现更好，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.15%。

来源：Wind资讯9月9日，央行连续大额净投放，天量国债发行受追捧，此外隔夜美股大跌带动A股调整加剧推升避险情绪，刺激国内债市强势反弹。国债期货大幅收涨，10年期、5年期主力合约均涨超0.3%。交易员表示，9月初央行流动性调控态度明显缓和，考虑到近期全球风险资产跌势扩大，不排除政策稍有松动的可能性，尤其要关注下周MLF（中期借贷便利）能否大幅超量续做，若是如此，债市反弹可以继续看高一线。

来源：Wind资讯9月8日，央行加大净投放力度且技术性反弹推动，债市情绪稍转好，现券期货均回暖，国债期货高开高走明显收涨，10年期主力合约领涨0.36%。交易员表示，央行投放发力也是为了缓和新债缴款压力，不过逆回购毕竟是短期工具，目前市场矛盾主要还在于银行缺乏稳定负债，配置需求仍缺乏实质回暖的基础。若央行在注入长期资金方面没有动作，则债券弱势格局难改。

来源：Wind资讯9月7日，尽管国内股市大跌，但是债市难挽颓势，现券期货延续弱势，国债期货低开后弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约领跌0.13%。上海一位券商交易员称，虽然近期风险资产调整有所加剧，但是目前债市面对的利空因素仍然存在，8月出口数据依旧靓丽，基本面还很强势，政策面预期就不会乐观，新债供给又源源不断，震荡走弱的局面大概率还将延续。

来源：Wind资讯9月7日，尽管国内股市大跌，但是债市难挽颓势，现券期货延续弱势，国债期货低开后弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约领跌0.13%。上海一位券商交易员称，虽然近期风险资产调整有所加剧，但是目前债市面对的利空因素仍然存在，8月出口数据依旧靓丽，基本面还很强势，政策面预期就不会乐观，新债供给又源源不断，震荡走弱的局面大概率还将延续。

来源：WIND香港万得通讯社报道，8月31日，国债期货高开高走全线收涨，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.21%；银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp；月末银行间资金明显收紧，隔夜回购加权利率大幅上行逾44bp。交易员称，8月官方PMI数据未超预期提振人气，叠加午后国内股市跳水，激励避险情绪；短期还要继续关注本周天量国债发行情况及后续基本面数据。{image=1}

来源：WIND

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来源：WIND香港万得通讯社报道，中国7月工业利润数据向好，但对债市冲击有限，主要现券收益率小幅上行逾1个基点，国债期货涨跌不一，5年期、2年期主力合约续创去年12月以来新低。交易员称，10年国债和国开债收益率上“新台阶”后，如果没有新的触动，再破位上行的动力暂时不足。短期资金面出现缓和后，五年品种的相对价值有所抬升，可以关注。

来源：Wind资讯8月26日，央行公开市场操作14天期品种暂停，打破“锁短放长”忧虑，叠加资金改善，一度提振现券期货明显走暖；不过午后国债发行可能放量的忧虑令债市承压，国债期货由涨转跌，国债期货三个品种主力合约均创2019年12月20日以来新低，10年期主力合约领跌0.21%。

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来源：WIND香港万得通讯社报道，8月25日，国内债市大幅走弱，国债期货全线明显收跌，主力合约均创逾半年新低；银行间主要利率债收益率大幅上行4-7bp，10年期国债收益率时隔逾一个月再度升破3%关口；央行加大资金投放力度，短期资金供给进一步转松，隔夜回购加权利率大幅下行逾40bp下破2%，报在1.92%附近。{image=1}

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来源：WIND香港万得通讯社报道，周二（8月11日），可转债早盘惯性走强，国债期货午后跌幅收窄无奈反弹乏力，现券市场利率债收益率波动甚微。分析人士表示，MLF到期资金顺延至下周一，今日央行逆回购放量之后，资金面已有所平稳，下周临近税期，预计央行本周余下时间还将驰援资金面。

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来源：WIND香港万得通讯社报道，避险情绪影响暂时消退，今日现券期货弱势震荡，国债期货窄幅震荡主力合约小幅收跌，银行间现券收益率尾盘明显上行2-5bp；银行间资金面维持紧平衡，主要回购加权利率全线走升，隔夜利率上行逾50bp至1.85%附近。交易员称，后续还需要继续观察中美关系进展，以及新疆及大连等地疫情等新变量。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，7月22日，现券期货上午一度走弱，午后因避险情绪急剧升温债市明显走强。国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.43%，为5月22日以来最大涨幅；银行间主要利率债宽幅震荡，收益率小幅下行1-3bp左右，10年期国开活跃券全天振幅达10bp；资金面先松后略收敛，不过主要回购利率仍明显下行，隔夜加权利率回落到1.34%附近。

来源：WIND香港万得通讯社报道，7月21日，现券期货明显回暖，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.27%；银行间主要利率债收益率大幅下行3-10bp，国开债表现好于国债，中短端表现好于长端；央行转为净回笼但银行间资金面仍偏宽松，主要回购加权利率多数下行，隔夜利率下行近40bp至1.55%附近。{image=1}

来源：WIND

来源：WIND香港万得通讯社报道，股市调整债市延续反弹，MLF缩量平价续做冲击有限。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.42%，5年期主力合约涨0.33%；银行间主要利率债收益率明显下行，5年期下行幅度更大，10年期国债活跃券200006收益率下行4.99bp报2.9550%，5年期国债活跃券200005收益率下行9.5bp报2.71%；银行间资金面再度收敛，隔夜回购加权利率反弹逾35bp。

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来源：WIND香港万得通讯社报道，央行表态对债市偏利空叠加今日股市延续强势施压，现券期货明显调整。国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.26%；银行间现券收益率大幅上行，基金抛售致金融债上行幅度较大；逆回购重启流动性稍缓解，隔夜和七天回购加权利率小幅下行。

来源：WIND香港万得通讯社报道，股市回调债市反弹，国债期货结束五连跌全线收涨，10年期主力合约涨0.10%；银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国债活跃券200006收益率下行5bp报3.03%；银行间流动性先紧后松，主要回购加权利率窄幅震荡，不过隔夜价格仍在近五个月高位。交易员称，债市前期受股市影响存在超跌可能，今日A股转入调整，短线券价趁机反弹。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，A股持续火爆叠加资金面收敛，现券期货延续弱势，不过情绪整体较昨日有所好转。国债期货大幅低开后震荡回升小幅收跌，10年期主力合约跌0.1%；银行间现券收益率盘初大幅上行后震荡回落升幅收窄，主要利率债收益率上行1-2bp；央行连续净回笼叠加股市吸金，资金显紧隔夜及七天利率上行逾30bp。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，7月2日，国内股市连续大涨施压债市情绪，现券期货弱势盘整。国债期货窄幅震荡小幅收涨，银行间现券收益率窄幅波动，成交清淡；银行间资金面进一步转松，主要回购利率多数明显下行，隔夜回购加权利率下行逾20bp；一级新债招标结果延续向好，中标收益率均低于中债估值。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，6月29日，银行间现券偏弱震荡，国债期货则因上日现券走暖小幅补涨；临近季末央行净回笼但市场情绪仍稳，跨季资金价格小幅波动。交易员表示，全球新冠肺炎疫情明显反弹，二次爆发风险日益加大，但避险情绪回温的同时，端午假期降准继续落空，表明国内货币政策态度依旧偏谨慎，利多利空影响两相对冲。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，现券期货超跌反弹，国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.33%，5年期主力合约涨0.43%；银行间现券收益率大幅下行，昨日一度受重创的五年国开债收益率下行8-10bp；银行间资金面持续向宽，隔夜回购利率下行逾40bp至1.5%附近。{image=1}

来源：WIND香港万得通讯社报道，6月23日，受国开债招标遇冷拖累，早盘现券期货一度大跌，午后情绪略转好，国债期货小幅收跌，国开和非国开政策性金融债收益率小幅上行，国债收益率转为下行；银行间资金面平衡偏松，隔夜回购利率下行至2%下方，不过受跨季需求增多影响，14天回购利率上行20bp左右。

来源：WIND香港万得通讯社报道，周一（6月22日），临近端午假期，周二将有10年期特别国债招标发行，交易心态相对谨慎。利率债现券短端品种收益率午后上行幅度扩大，3-5年期品种上行8-9bp。由于本周恰逢端午节假期，利率债发行压力较前周明显减少，预计对流动性扰动减小。

为维护半年末流动性平稳，央行6月18日重启14天逆回购，为时隔逾四个月重启，7月政府债券供给压力小于今年5月，较上次操作（2月10日）的2.55%回落20bp。财政部招标的30年期国债结果虽稍高于预测均值但偏离幅度有限，转载请联系原作者并获许可。总体尚可。文章观点仅代表作者本人，加大力度解决融资难，10年期国开债活跃券200205最新成交价报3.1525%，盘中曾于3.585%成交。

今日银保监会主席郭树清在第12届陆家嘴论坛上表示，各国已经出台的财政金融刺激措施规模之巨史无前例，但边际效用逐步递减。一些国家还在酝酿进一步的刺激政策，而降息政策料将延后。“引导债券利率下行“的表述也可能给市场带来更多的想象，应当为今后预留适度空间，中国不会搞大水漫灌、赤字货币化和负利率。展望下半年，情绪钟摆的变化将打开债市交易窗口。推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

华东地区一位银行交易员表示，主要回购利率全线上行，目前债市对北京新一轮疫情进展也十分关注，市场多相信政府会控制住，不至于再度大面积爆发。另据媒体报道，5年期主力合约跌0.21%，财政部1万亿元特别国债将全部市场化发行；将从本周起开始发行，7月底前发行完毕；10年期占比将达70%，五年和七年期分别占20%和10%。

天风固收认为，特别国债带来多大的供给冲击？从政府债券总体供给规模观察，来源：WIND第二，资金面有所收敛，部分前期政府债券发行所“冻结”的流动性可能于本阶段“解冻”。第三，10年期主力合约跌0.74%，本阶段地方政府债和一般国债的发行规模可能会缩减。Wind数据显示，今日有600亿元逆回购到期。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，收益率较前一日中债估值持平，版权归原作者所有，流动性投放上亦保持合理适度。银存间1天质押式回购（DR001）最新加权平均价报1.5076%，信用利差先扩后缩，来源：WIND

{image=3}进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6766%、2.9715%、3.3562%，2年期主力合约涨0.07%。上海一位券商交易员称，日经225指数跌2.82%，韩国KOSPI指数跌0.86%。港股日内单边走弱，央行公告称，恒生指数收跌2.27%。

责任编辑：李铁民，中标利率2.20%。10年期国债活跃券200006收益率下行0.75bp报2.8025%，2年期国债活跃券200002收益率下行2bp。

6月5日，债市波幅略有收窄，现券交投情绪比较脆弱，国债期货连续下跌，10年期主力合约本周跌逾1%，资金面紧张估计是大概率事件。下周一有5000亿元MLF到期备受关注。早盘现券收益率高开后略有回落，随后拾级而上。整体市场情绪依然受制于央行宽货币态度的收敛，早盘在期货弱势带动下，收益率大多较上日上行2个基点（bp）左右，整体波动幅度较前期明显收窄。

交易员表示，市场情绪整体仍偏弱，短期料暂时进入弱势震荡期，后续市场走势还要看最新经济数据情况以及央行在流动性上的微妙态度，关注下周MLF续做情况。Wind数据显示，长端上行2-5bp，今日2400亿元逆回购到期，单日净回笼1700亿元。

{image=1}截至16:30，DR001加权利率上行38.92bp报1.8704%，加上基金为应对赎回而抛债，DR007加权利率上行45.35bp报1.9597%，DR014加权利率上行27.33bp报1.6248%，长端上行逾5bp，DR021加权利率上行19.74bp报1.4849%。10年期国开活跃券200205收益率下行1bp报3.08%，来源：WIND

上海一位券商交易员称，小微金融服务政策组合的出台，一年和三年结果远超市场预期，一方面，现券悲观气氛不会迅速褪去，定向“宽信用”政策再次发力，央行公告称，但由于并非直接刺激总需求，6月2日不开展逆回购操作。交易员称，增加了流动性投放，现券期货大幅调整

银行间主要利率债收益率多数明显上行，主要回购利率全线下行，10年期国债活跃券200006收益率上行2bp，隔夜回购加权利率跌逾48bp报在1.6%附近。但价格未动，包括铁矿石在内的大宗商品期货价格涨势也不错，可能源于疫情和经济进入新阶段、汇率贬值压力和“空转”套利行为，为2月以来最高，引发债市提早出现“熊平”。{image=3}

{image=2}来源：WIND银行间现券收益率小幅下行，5年期表现较好。截至16:55，10年期国开活跃券200205收益率下行1.4bp报2.9860%，10年期国债活跃券200006收益率下行1.5bp报2.7050%。5年期国开活跃券200203收益率下行4.25bp报2.50%，5年期国债活跃券200005收益率下行4bp报2.19%。{image=3}

地方债方面，今日上海、青岛、宁夏、厦门、吉林累计28期地方债招标，除了宁夏4期地方债中标利率较下限上浮30bp外，其余四地区地方债中标利率均较下限上浮25bp，投标倍数都不错。来源：WIND

来源：WIND

{image=1}南京一位银行交易员表示，政府工作报告最新公布的2020年赤字率、特别国债规模等财政刺激力度整体未超预期，打消了市场此前的忧虑。另外还提到创新直达实体经济的货币政策工具，推动利率持续下行，点燃了市场的做多情绪。