债市综述：避险情绪再度升温 现券期货明显走强

来源：WIND

香港万得通讯社报道，避险情绪再度升温，股市大跌债市走强。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%；银行间主要利率债收益率大幅下行4-5bp；资金稍紧后趋缓，主要回购利率变动不大。全周来看，国债期货连涨两周，10年和5年期主力合约均创三个月最大周涨幅；10年期国开和国债活跃券收益率本周下行10bp左右。交易员称，继美国要求中国关闭休斯敦总领馆后，中国的反制如约而至，将关闭美驻成都的使馆，避险情绪再度升温，股市大跌债市走强。

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上海一位券商交易员表示，近期债市本身没有特别明确的方向，在资金面保持稳定情况下，后续还需要继续观察中美关系进展，以及新疆及大连等地疫情等新变量。

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.01%。全周来看，国债期货连涨两周，10年期主力合约本周涨0.87%，创三个月最大周涨幅；5年期主力合约本周涨0.62%，创三个月最大周涨幅；2年期主力合约本周涨0.18%。

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银行间主要利率债收益率大幅下行4-5bp。截至16:30，10年期国开活跃券200205收益率下行5.49bp报3.3675%，10年期国债活跃券200006收益率下行4.5bp报2.86%。全周来看，本周10年期国开活跃券200205收益率较7月17日收盘下行11.75bp，10年期国债活跃券200006收益率较7月17日收盘下行9bp。

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股市方面，A股两市股指单边下滑，上证指数一度跌超4%至3184点，尾盘反弹乏力，未能收复3200关口。上证指数跌3.86%收报3196.77点，深证成指跌5.31%收报12935.7点，创业板指跌6.14%收报2627.84点。北向资金实际净卖出163.57亿元。其中，沪股通净卖出93亿元。本周，上证指数累跌0.54%、深证成指跌1.37%、创业板指跌1.3%、科创50跌3.75%，均连跌两周。

消息面方面，中国外交部通知美国驻华使馆，中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，并对该总领事馆停止一切业务和活动提出具体要求。中美之间出现目前的局面，是中方不愿看到的，责任完全在美方。我们再次敦促美方立即撤销有关错误决定，为两国关系重归正常创造必要条件。

疫情方面，据国家卫健委，7月23日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例21例，其中境外输入病例6例（广东5例，上海1例），本土病例15例（新疆13例，辽宁2例）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。另据央视新闻报道，7月23日至7月24日15时，大连新增9例本地新冠肺炎确诊病例和27例无症状感染者。

南京一位银行交易员表示，以中国的控制力，新疆、大连等地的疫情不会再度蔓延或者失控，预计不会对债市造成方向性影响。

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，7月24日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日2000亿元逆回购到期，单日净回笼2000亿元；本周央行公开市场有8277亿元资金到期，本周央行共进行了1600亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，因此本周净回笼6177亿元。

Wind数据显示，下周（7月25日至7月31日）央行公开市场将有1600亿元逆回购到期，其中7月27日到期1000亿元、7月28日到期100亿元、7月30日到期500亿元，无正回购和央票等到期。

资金面方面，央行公开市场今日继续单日大额净回笼，不过银行间市场资金面在盘初稍紧后逐步缓和，转为平稳局面，隔夜回购加权利率基本变化不大，七天期价格小幅回落。下周是月末最后一周，预计资金总体仍维持稳定，跨月压力有限。

交易员称，央行流动性调控延续谨慎态度，在资金转松后对近两日公开市场巨量到期仅小幅对冲，不过整体来看对市场资金面冲击有限，主要是因为政策态度调整的预期此前已被充分消化，机构也对头寸管理更为审慎。

一级市场方面，进出口行1年期新发固息债中标利率2.53%，投标倍数3.42；2年期固息增发债中标收益率2.8135%，投标倍数4.24。财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.9034%，边际中标收益率1.9346%，全场倍数3.18，边际倍数1.49。

江海证券称，考虑到资金面边际收紧对中短端利率的推升作用，以及此次中美事件冲击短期平息，风险偏好有望迎来喘息，短期内交易盘对债市保持观望态度相对较为稳妥。但从中长期来看，目前利率水平依然处于相对高位，中美关系趋于动荡将成为常态，经济复苏的斜率或将有所放缓，利率上行幅度最大的阶段已经过去，配置价值已经开始显现，配置盘可逐步介入配置。

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责任编辑：李铁民