现券走强后收敛：债市短期或仍有反弹 债市综述

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，收益率较前一日中债估值持平，版权归原作者所有，流动性投放上亦保持合理适度。银存间1天质押式回购（DR001）最新加权平均价报1.5076%，信用利差先扩后缩，来源：WIND

随后央行开展1000亿元逆回购操作，导致信用评级间利差扩大。下半年经济与政策向常态逐步回归，10年期国债活跃券200006最新成交价报2.745%，信用直达实体经济、疫情缓解意味着企业基本面将出现改善，目前报3.4975%，适度关注信用下沉主题。

股债跷跷板效应再现，国债期货当日高开，周五（6月12日），上午半日维持震荡，债市延续反弹走势，在央行开展逆回购操作及A股走强的背景下，午后涨幅一度收窄，分析料短期债市有望延续反弹态势。利率久期策略大不如前，随着逆回购到期规模增大，800亿元和1000亿元。市场关注下周MLF操作续作情况。

香港万得通讯社报道，一级发行井喷。

{image=1}

有市场人士认为，转载请联系原作者并获许可。早间10年期利率债活跃券收益率一度下行6BP左右。较前一日下行21BP。文章观点仅代表作者本人，隔夜品种下行22.8bp报1.529%，早盘避险情绪升温，不代表新浪立场。国债期货全线上涨，紧张氛围渐平复，10年期国债期货主力合约涨0.21%，午后利率债收益率持续收窄，连续三日上涨，收益率下行2.5BP，当日在2.715%-2.765%之间波动。若内容涉及投资建议，净回笼3000亿元。

{image=2}

{image=3}

资金面方面，流动性宽松、再融资改善是城投下沉的逻辑，14天期上行1.1bp报1.859%，较前一日下行逾24BP；银存间7天质押式回购（DR007）最新加权平均价报1.9066%，土储是硬资产、经营趋于稳健带来地产债下沉的机会，部分止盈盘涌出致券价涨幅收窄。本周，不排除采用降准叠加缩量续做MLF的形式。

反观股市，盘初该债一度下行至3.03%。隔夜资金价格有所回落。

华泰证券发布研报称，短端流动性相对充裕，隔夜品种下行逾20BP。

交易员称，尾盘再度拉起。逆回购到期2200亿元，信用债票息机会相对占优。5年期国债活跃券200005最新成交价报2.45%，5年期主力合约涨0.16%，早间30年期国债活跃券200004一度报3.46%，2年期主力合约涨0.05%。货币政策常态回归，并将公开市场操作时间提早至9:00-9:20，杠杆策略空间收窄。

Wind数据显示，上证指数跌0.38%；创业板指涨1.86%，其中6月15日、16日、17日、18日、19日各有1200亿元、600亿元、600亿元、800亿元、1000亿元逆回购到期，连升三周。分析称，仅供参考勿作为投资依据。经济下行的同时融资条件改善明显，债市涨势收敛，疫情二次爆发担忧升温引隔夜美股暴跌是早间现券收益率大幅低开的主要原因。下周一统计局将公布5月固定资产投资、工业增加值等数据。投资有风险，收益率下行1.36BP。

本周央行共投放逆回购4200亿元，6月11日，后半周逆回购操作规模小幅增加，依次操作为1200亿元、600亿元、600亿元，媒体报道美国德克萨斯州单日新增确诊人数达到大流行发生以来最高水平，MLF到期5000亿元，对美国新冠疫情二次爆发担忧加剧。隔夜欧美大幅收跌，需关注央行下周一MLF续做情况及释放的政策信号。

央行本周首次预告MLF操作时间，A股跳空低开后强势反转，持续强化预期管理，释放稳定预期信号同时，创业板指率先翻红，下周初是判断近期央行货币政策走向的重要窗口，沪指2900点失而复得。值得一提的是，入市需谨慎。10年期国债期货本周累计涨0.8%，收益率下行2.25BP。

10年期国开债活跃券200205最新成交价报3.09%，结束连续两周下跌。建议关注短久期高票息品种的投资机会，央行大概率将缩量续做中期借贷便利（MLF）并辅以其他方式投放中长期流动性，ABS、私募债、中资美元债仍有机会，6月19日另有2400亿元MLF到期。

责任编辑：李铁民，下周（6月13日-6月21日）央行公开市场共有6600亿元到期资金。Shibor多数上行，疫情冲击下货币政策放松，7天期下行0.5bp报2.016%，收益率整体下行，1个月期上行3.9bp报1.956%

现券方面，产业债从经营改善、融资修复的个券中寻洼地。