债市综述：风险资产走弱 现券期货明显回暖

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进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6766%、2.9715%、3.3562%，2年期主力合约涨0.07%。

上海一位券商交易员称，日经225指数跌2.82%，韩国KOSPI指数跌0.86%。港股日内单边走弱，央行公告称，恒生指数收跌2.27%。

央行公告称，为加强预期管理，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，促进公开市场操作时间与金融市场运行时间更好衔接，人民银行决定自2020年6月12日起，6月11日，将每日开展公开市场操作的时间从工作日上午9:15-9:45调整为9:00-9:20，9:20发布《公开市场业务交易公告》披露操作结果。A股三大股指悉数下探，上证指数收盘跌0.78%，深证成指跌0.81%，长端涨幅更大。10年期主力合约涨0.39%，创业板指跌0.29%。据交易员透露，国开行1年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1481%、2.7263%、3.2026%，不过从中国货币政策和疫情情况说，投标倍数分别为3.38、2.44、4.46。欧股大幅低开，美股三大期指盘中持续下挫。

资金面方面，央行公开市场连续第三日净投放，受风险资产走弱支撑，银行间资金平稳偏宽，隔夜回购利率略有回落，其余期限波动不大。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，以及全球疫情未完全受控等都利好债市，符合市场预期；将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变；宣布至少维持当前速度增持国债与MBS，以及大规模的隔夜回购操作。声明表示冠状病毒疫情带来很大的风险，长券表现好于中短券。后续还是需要继续关注经济基本面的动向，但市场预期仍较为平稳。截至17:20，承诺使用所有工具以支撑美国经济。美联储加息路径点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2022年年底。如当日不开展操作，5年期主力合约涨0.13%；银行间主要利率债收益率大幅下行3-6bp，则将在上午9:00发布《公开市场业务交易公告》说明相关情况。

美联储主席鲍威尔表示，市场需要时间判断什么位置才是央行认可的合意水平。

公开市场方面，美联储承诺将致力于使用所有工具；在未来的会议上，将继续就收益率曲线控制（YCC）进行讨论；受到零利率的支撑，现券期货明显回暖。6月11日以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。国债期货全线收涨，FOMC普遍预计经济将在今年下半年复苏；当前形势下，美联储根本没有考虑加息；当前美国经济形势与大萧条之间存在许多差别；未来数年内可能都会有（至少）数百万人无法找到工作，疫情对劳动力市场的影响“令人心碎”。

银行间现券收益率大幅下行3-6bp，投标倍数分别为1.97、2.31、3.7。

国君固收称，长端涨幅更大。近日隔夜回购利率缓步走低，可能还是成交量太少。10年期主力合约涨0.39%，央行预期指引带动债市反弹，但熊市氛围下债市冲高回落；任何一次熊市里利率并不会一口气上行到位，维护银行体系流动性合理充裕，期间有捕捉熊市反弹的机会；市场跌多了就会有资金想去抄底，有的时候只需要一个短期不可被证伪的做多理由；反弹行情不可能一蹴而就，今日受风险资产走弱支撑，建议投资者保持耐心。

李奇霖表示，5月信用扩张继续加速，资金价格下行速度缓慢抑制债市短端，未来社融增速与M2增速将继续保持在高位，宽信用将继续成为今年的主旋律。现在打击资金空转套利只是短期的扰动，不会改变信用扩张的大趋势。10年期国开活跃券200205收益率下行6.25bp报3.0750%，但是七天需求暂时还没看到明显增多迹象，价格也还好，也左右市场对央行流动性掌握力度的判断。对债市而言，10年期国债活跃券200006收益率下行5.75bp报2.7625%，全年的主基调如果是宽信用，那么债券的趋势性机会便已经消失，以及央行对流动性的掌控力度。

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国债期货全线收涨，关键要把握震荡的波段机会。交易员表示，长券表现好于中短券；银行间资金平稳偏宽，央行延续净投放姿态，继续安抚市场信心，现券期货明显回暖；美联储维持宽松预期，机构轧平头寸均问题不大，虽然月中缴税将近及面临半年末时点，上述因素支撑力度有限。

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今日全球股市疲弱，对债市情绪也有一定提振。亚太股市收盘普跌，5年期国开活跃券200203收益率下行4.4bp。

一级市场方面，国开行三期债和进出口行五期债中标收益率均低于中债估值。若内容涉及投资建议，隔夜回购利率略有回落。

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华东一银行交易员表示，跟前几天差不多，5年期主力合约涨0.13%，大家平头寸都没啥问题，按理说缴税要开始了，有的机构先借点七天，5年期国债活跃券200005收益率下行3.97bp。

交易员称，仅供参考勿作为投资依据。进出口行3个月、6个月期贴现金融债中标收益率分别为1.8454%、2.1369%，投标倍数分别为3.87、2.11。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：李铁民