长安期货：玻璃短差操作为宜
玻璃09合约经过此次反弹，回到原先震荡区间。根据对玻璃企业的了解，目前玻璃现货实际成交价比较灵活，多数以稳为主，玻璃厂实行一定的保价政策。近来，去库存方式由降价去库存转为涨价去库存，以此刺激出货量，但在供给端或需求端未实际好转下，涨价去库存持续性或需验证。
由于一季度疫情的影响使得房地产的开工及汽车销售受影响较大，随着后期数据的回暖，玻璃的消费数据或好转，且在“两会”政策预期下，短期内玻璃或仍偏强。但需注意玻璃近几年维持高位，是否能持续仍需后期数据支撑。玻璃09合约需关注1416点的压力位。建议：玻璃短差操作。
一、行情回顾
图1：FG2009走势-日线
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资料来源：文华财经，长安期货
4月14日玻璃主力09合约最低跌至1177点，至此止跌，经近两周的横盘调整，5月初向上突破，涨幅达15%左右，且用时较短，超出市场预期。
二、玻璃基本面
（一）生产线及4月份玻璃产量略有下降，库存去化仍是关键
图2：浮法玻璃生产线开工数 条
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资料来源：wind，长安期货
图3：浮法玻璃生产线库存 万重箱
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资料来源：wind，长安期货
疫情对玻璃的下游影响较大，玻璃销售明显下降，使得玻璃库存累积。3月初浮法玻璃生产线开工数下降，目前浮法玻璃生产线开工数为230条左右，略有下降，但仍处于相对高位；同期，浮法玻璃生产线库存快速增加，远高于往年同期，创出新高，目前，生产线库存仍处高位。
图4：3、4月份玻璃产量 万重量箱
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资料来源：wind，长安期货
图5：前4月份玻璃累计产量 万重量箱
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资料来源：wind，长安期货
平板玻璃3月份产量7833.30万重箱，4月份产量7480万重箱，环比下降4.5%，较去年同期下降4.96%。
前4月份平板玻璃累计产量30441万重箱，较去年同期增长1.4%，与一季度同比增长3.54%，增幅有所受窄。
供给端，生产线开工率略有下降，平板玻璃产量4月产量有所下降，但累计前4月产量依然增加；生产线库存仍处高位，预计玻璃库存仍高于往年同期。后期仍需关注生产线开工及库存的去化。
（二）玻璃现货价格下滑幅度所收窄
图6：中国玻璃市场信心指数
观点：
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资料来源：wind，长安期货
图7：全国主要城市浮法玻璃日现货均价（元/吨）
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资料来源：wind，长安期货
4月初玻璃市场信心指数跌破1000点，近期有所回升，但总的趋势仍未改变。整体来看，玻璃市场信心指数虽然较去年同期下降，仍高于2016上半年的点位。
全国主要城市浮法玻璃现货均价依旧下滑，现货报价最低1341.85元/吨，与2016年8月份现货价格相当，近期下滑幅度有所降低，呈现暂时企稳态势。
（三）下游消费数据有所好转
图8：国房景气指数
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资料来源：wind，长安期货
图9：商品房累计销售面积 万平方米
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资料来源：wind，长安期货
2月份国房景气指数跌破100，3月份景气指数略有上扬，4月份景气指数继续回升，但仍位于100以下，后期景气指数能否回到100以上存疑。
房地产行业的玻璃使用量较多，前4月份商品房累计销售面积33973万平方米，较去年同期下降19.28%，相比2月份累计同比下降39.9%，一季度累计同比下降26.3%，降幅收窄明显，随着国内复工复产，房地产销售数据或有所好转。
图10：房屋施工及新开工累计面积 万平方米
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资料来源：wind，长安期货
图11：房屋累计竣工面积 万平方米
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资料来源：wind，长安期货
前4月份房屋新开工面积累计47768万平方米，比去年同期下降18.41%，较一季度的下滑27.18%，数据有所好转。虽然新开工下滑，但累计面积仍远好于2016年同期，略低于2017年同期；前4月份累计房屋施工面积依然增长，增幅为2.5%，增速较去年同期下滑，但仍高于2018年同期增长速度。
前4月份房屋累计竣工面积19286万平方米，较去年同期下滑14.52%，由于疫情的影响，竣工面积较同期下滑较多，在施工面积增加下，复工后工期或会加速，后期竣工面积或可期。
汽车玻璃占玻璃的比重10%左右，由于疫情的影响汽车销量远不及往年同期，4月份外围地区汽车销量下滑幅度扩大，随着法国、德国、西班牙、意大利等国疫情的好转，5月份汽车销量或将好转。
图12：3、4月份汽车销量下滑比例
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资料来源：公开资料整理，长安期货
4月份国内汽车产销分别达到210.2万辆和207万辆，环比分别增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%。1-4月，汽车产销分别完成559.6万辆和576.1万辆，同比下降33.4%和31.1%，降幅与1-3月相比，收窄11.8个百分点和11.3个百分点。
4月产销同比增长为今年的首次增长，其中销量更是结束了连续21个月的下降。相比2月份国内汽车销量同比下滑八成，3月份汽车同比下滑43%，4月份同比实现增长，市场复苏明显，销量好转预期增强。随着汽车支持政策效果的显现，后期数据好转可能性较大。
从整个基本面来看，目前，供给端的库存压力依然较大，后期仍需重点关注生产线开工情况及产量的变化；需求端的数据好转，房地产及汽车市场的恢复都好于预期，市场信心提振明显，5月21号“两会”召开，政策期望较大。
三、期间市场重要信息
4月30日工信部公布了《平板玻璃》等19项强制性国家标准报批公示，其中平板玻璃的公示中显示了后期行业标准的变动方向，在新的标准下，将平板玻璃现有等级：优等品、一等品、合格品三等级改为普通级、优质加工级，且普通级的标准将于目前的一等品相当，并增加了其他对玻璃质量及非标产品的要求。新标准将提高玻璃行业准入门槛；实现产业升级和淘汰落后，可淘汰25%-30%的产能；同时将玻璃深加工率提高至50%以上。此次报批公示将于本月底结束，具体新标准的实施仍无确切时间，预计至少仍需六个月以上时间，后期若实施或对玻璃行业产生影响，但目前对行业仅是预期的影响。
郑商所为进一步提升玻璃、纯碱期货服务产业企业的能力，自2020年5月8日（星期五）晚夜盘起，推出玻璃、纯碱期货跨品种套利指令。套利交易主要是判断合约之间强弱关系，而当前市场，玻璃强于纯碱，5月份市场主要策略是多玻璃空纯碱。此举无疑推动玻璃价格走强。
四、行情展望
玻璃09合约经过此次反弹，回到原先震荡区间。根据对玻璃企业的了解，目前玻璃现货实际成交价比较灵活，多数以稳为主，玻璃厂实行一定的保价政策。近来，去库存方式由降价去库存转为涨价去库存，以此刺激出货量，但在供给端或需求端未实际好转下，涨价去库存持续性或需验证。
由于一季度疫情的影响使得房地产的开工及汽车销售受影响较大，随着后期数据的回暖，玻璃的消费数据或好转，且在“两会”政策预期下，短期内玻璃或仍偏强。但需注意玻璃近几年维持高位，是否能持续仍需后期数据支撑。玻璃09合约需关注1416点的压力位。建议：玻璃短差操作。
长安期货 刘娜
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责任编辑：宋鹏
