长安期货

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四、进出口格局的转变，国内现货压力增大近年纯碱出口量呈下降趋势，则短期内有偏强可能，今年前3月累计出口33万吨，较去年同期下降5.7%。

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上周苯乙烯价格触底回升，原油价格拖累的影响减弱，基本面也有所改善。后市来看，成本端有支撑，且下游开工小升，苯乙烯价格或震荡偏强，可逢低略偏多操作，设好止盈止损。一、影响因素分析成本端支撑良好

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观点：需求端：天然橡胶消费量从疫情的冲击中有所恢复，但恢复较为缓慢，后期随着各国经济的重启，汽车消费支持政策的助力下，天然橡胶消费量提升或加快。供给端：由于疫情及天气影响，天然橡胶产量较去年下滑，但由于消费下滑幅度较大，供给端压力仍存。基本面来看，供给过剩将贯穿全年，但由于消费的回暖，预计供给过剩额增长有限，后期天然橡胶上涨空间将大于下跌空间。

观点：国内原煤生产基本稳定，政策干扰边际减小，焦炭方面，利润驱使下焦企开工已经在环保条件下保持高位，进一步增加概率不大；同时面临着山东、河北环保的进一步要求，供应较为稳定。钢厂开工在历史高位，焦炭需求不减，当下焦炭库存不高，心态转好，随着钢价的震荡走强，焦企提涨意愿加剧，焦价震荡走强概率增加。一、基本面分析（一）焦企开工率稳定产量维持弱势

观点：国内原煤生产基本稳定，政策干扰边际减小，对于焦煤来讲，目前主要关注点在海煤进口以及蒙煤通关上。不过从进口数据来看，通过政策收紧本年度进口量同比增幅已经回落，预计后期进一步收紧政策概率不大，且配额不足问题市场已经有较为充分的预期。需求端，焦企生产较为积极但增库动力不强，供需关系无大的变动可能，焦煤或延续震荡走势为主。一、基本面分析（一）国内原煤生产稳定现货走势偏弱

观点：影响煤价的主要因素依然在需求端。短期内受电厂高库存压制，动力煤期价震荡概率较高。中期在第三产业进一步恢复带动下，电厂大概率将维持高负荷运行，高库存局面将逐渐缓解；同时随着工程建设进入黄金期，建材用煤或出现显著增长，国内煤炭供需格局将会好转，中期煤价扔存有上涨驱动。操作建议：操作上，动力煤期货2009合约建议短差操作为宜，2101合约或2011合约关注逢低做多机会。一、行情回顾

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观点及建议：甲醇供应端内外压力在2月份分化严重，孰强孰弱由于众多变数存在目前尚未可知，需求端的不温不火将使春节之前的市场氛围保持清淡。春节之后多空扰动因素将集中碰撞，节后2月剩余交易日较少，下游复工速度将决定短期内的市场情绪，进而会主导甲醇期货走势。操作上，节前建议区间震荡思路对待，参考区间2230至2350元/吨，节后由于不确定性较大，建议节前控制过节仓位不宜过重，轻仓或空仓过节为宜。

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观点：当前苹果基本面仍面临走货欠佳主导行情延续弱势。从当前市场情况来看，高库存压力与销区走货缓慢共同压制苹果价格，随着圣诞、元旦备货冷清的情况结束，存货商或对后期苹果价格反弹预期打折，现货价格或呈现缓慢下跌的情况。当前市场或仍对春节备货存在一定预期，但从库存高位的绝对数量上来看，若春节备货不佳、去库存效果难以体现，后期苹果价格仍难摆脱弱势。后期需关注终端走货情况。建议：

观点及建议：

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一、基本面信息1．供需方面焦炭全口径库存呈现持续降库趋势。截止6月份山东、徐州焦化去产能以来，到10月底前，暂无焦企继续淘汰关停消息，或者环保严格限产的情况，但新增产能从6月份以来连续点火烘炉投产，之所以库存一直下降，主要是下游高炉需求持续高位，同时8月份之后焦炭进口量有所减少。

一、供应高位，矿价持续承压

今年以来，豆一期货持续攀高，主要原因在于豆一交割新规使得可交割豆减少，去年的大豆减产叠加海外新冠疫情爆发，国内大豆供应趋紧，多头情绪高涨，推升期价不断走高，05合约和09合约更是一度逼近5000元/吨的位置。后期来看，新豆逐渐上市，国产大豆供应偏紧格局缓解，且国产大豆拍卖屡遭流拍，成交不佳，预计豆一期货价格将走低。一、影响因素分析1．新豆逐渐上市，供给偏紧格局改善

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近期玻璃主力合约行情回顾玻璃01合约日K线走势今年经济快速恢复叠加外贸订单增加，玻璃需求整体向好，7月玻璃期货整体呈现上涨趋势，7月23日触及3079历史最高位，随后受到主力合约经历由2109变更为2201合约。为了稳定市场，郑商所曾在7月9日宣布调整玻璃期货交易保证金，7月26至27日连续两日，玻璃期货主力合约再次大幅下跌，这也是由于郑商所再度出手调控所导致。

来源：文华财经征稿(作者：长安期货刘娜）--7月中旬，受天气影响花生PK2110快速拉升，盘面最高至10000点，单日最大涨幅超5%，但炒作情绪未持续，当日涨幅至收盘尽数回落，随后盘面震荡下行，最低至8980点；8月初至今PK2110窄幅震荡，盘面振幅较小；从周现趋势来看，有止跌迹象，月线仍为调整态势。一、现货价格未再下滑

行情回顾

观点：综合来看，在全球以及中国棉花延续去库存格局下棉花上涨驱动仍较强，且新棉上市后抢收预期较强，将令棉花易涨难跌，操作上建议维持多头思路。但欧美及东南亚疫情形势仍严峻，且原料上涨后下游存传导不畅可能，加上宏观面美联储提前QE预期和中美贸易的不确定性仍存，需谨防高位回调风险，做好止盈止损。一、走势回顾

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观点：现货来看，短期随着温度的升高产蛋率下降，加上8月左右食品厂中秋备货的启动，现货仍有走强预期。但今年和往年比，现货涨幅明显较小，因目前待淘老鸡较少，在此现实下淘汰量难以大幅增加，加上3月份补栏的回升，7月蛋鸡存栏量料小幅增加，同样的，根据蛋鸡补栏和淘鸡的时间规律，我们预计8月、9月份蛋鸡存栏量将继续增加，这限制了旺季现货的高度。

观点：7月宏观面相对平静，市场将在通胀上行资产涨价与宽松货币政策渐退出之间摇摆，没有明显的利多与利空。全球制造业增长有触顶迹象，使铜价反弹存隐忧。供应端逐渐转向宽松，而需求没有明显增量。铜价暂不具备再次大幅上涨的基础。仅供参考。

观点：对于旧果季来说，果农货走货因降价而快速降库，目前市场客商好货表现优质优价，中果网数据显示西部地区出现了翘尾行情，对于早熟苹果价格有一定的支撑，但时令水果价格不乐观，且早熟苹果上市价格大跌，或均对后期行情造成压力。

观点：产能恢复背景下供应将保持稳定增长，需求仍处于淡季消费阶段，阶段性供强需弱的格局猪价或难有持续上涨。近期猪价跌破成本线刺激需求，同时低价刺激补栏情绪，叠加压栏大猪集中抛售后后期供应压力稍有缓解，以及饲料原料价格的降低，均为连续受创的期现货价格提供支撑，由此来看，在期价大幅下跌后，期价存在反弹的因素，叠加前期空单止盈离场诉求，中短期可以反弹对待，关注上方20000元/吨的压力情况。建议：

观点：成本端氧化铝和预焙阳极价格走高，对期价有一定支撑，同时也压缩了电解铝企业利润；碳中和、碳达峰政策背景下，电解铝新增产能受限，供应增长速度料将放缓，库存持续走低，下游需求尚可，基本面仍有支撑。短期宏观层面利空较多，美联储意外转鹰，美元指数存在反弹需求；政策层面上，国家高层会议多次提及稳定原材料价格，抛储靴子落地，铝价面临较大的回调压力，目标位在17500附近。仅供参考。

观点：供给端：国内产量快速增长，东南亚步入产量释放期，在价格的引导下，割胶积极性较高，预计后期产量仍将增长；需求端：我国汽车行业改善边际最大期已过，后期或维持稳定；外围欧盟汽车行业缓慢恢复，能否带来需求边际超预期提升仍是未知。橡胶基本面为供强需弱格局，后期消费若不及，橡胶或再次陷入往年的供给过剩局面。

下载新浪财经APP，查看更多期货资讯和微博汇观点征稿（作者：长安期货刘娜）--6月上旬09合约跌破年线支撑，最低至12515，近期有所反弹，但反弹幅度较小，不足6%，仍受年线压制；从周线来看，有止跌迹象，但能否在此企稳仍未可知，月线仍为调整态势。预计6月份天然橡胶生产国联合会（ANRPC）产量继续增长

观点：花生基本面整体偏弱，油厂近期出货偏慢，需求端油料及食用需求均处于收紧状态，虽然总库存下滑，但贸易商及油厂仍有部分库存可消耗；油脂价格大幅下挫，不排除后期盘面转变的可能，若转弱，对原料价格有一定拖累；花生现货价格持续下滑，对盘面的支撑趋弱，经过节前的下跌，盘面止跌迹象不明显，短期内花生盘面上涨较难，操作上建议短差交易为主，暂不宜布局长期多单。仅供参考！一、行情回顾

观点：供应端上，短期受天气影响菲律宾镍矿供应略偏紧，但季节性恢复仍是主导；印尼及中国镍铁产量均呈增长之势，电解镍产量有望恢复，而国内库存低位提供较强支撑。下游不锈钢厂维持高排产，新能源汽车对镍需求也有提振，供需均有增长。宏观层面上，通胀继续抬升，市场担忧美联储货币政策转向，国内严控原材料价格过快上涨。短期在不锈钢价格强势带动下，沪镍可能会突破震荡区间上沿，但中期来看上涨空间或有限。仅供参考。

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观点：原糖方面，从基本面来看，印度无补贴糖原开始出口或压制糖价，但改变当前全球供应偏紧的状态仍存困难，因此糖价或保持高位震荡为主。不过中长期，市场对糖市存悲观心态，经纪商Stonex表示，由于印度与泰国等食糖产量增加，能够覆盖巴西产量减少，全球食糖市场或将由本年度短缺转为2021-22年度的小幅过剩。

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观点：供给端：产量淡季及主产国对外劳的限制，使得产量释放较为缓慢；需求端：疫苗的落地，下游汽车行业逐渐恢复，橡胶消费持续增加。基本面供需错期导致的供给端偏紧为橡胶行情的主逻辑，即使后期各地逐渐开割，在初期产量大幅增长的可能性亦较小，叠加原油价格坚挺，美原油站上64美元/桶，对天然橡胶构成一定提振。

观点：纸浆报价持续上涨，已升至历史高位水平，由于浆价提涨，市场销量较好，港口库存较低；下游消费端：2月纸厂的开工负荷率略有下滑，预计3月份将提升，随之将带来纸品产量的回升，但2月份纸品的社会库存回升，后期终端消费若不及，库存压力或反馈至价格。

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观点：玻璃现货价格经过近两个月的下跌，最低至1991.60元/吨，近期再次回到2000元/吨，现货价格较为坚挺，并未因反垄断调查而出现大幅下跌，现货价格依然处于历史高位水平。从基本面来看，生产线开工数持续上升，玻璃产量维持增长，行业库存较前期有所增加，但整体仍处低位水平，市场压力较小。下游消费端，房地产大概率以稳为主，对需求构成一定支撑，且海外疫情好转，玻璃出口量或增加。基本面呈供需双强格局。

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观点：3月份花生榨厂的开机率仍将提高，而油脂价格处强势格局，短期内未有重大利空下，难有大的改变；基本面，主产区新季花生还未开播，但去年价格的提高，预计今年种植面积、产量都将增加；需求端，我国的花生消费仍以油用为主，食用消费比例有待提高。

观点：从金融属性来看，当前主要关注的重点在于市场对于货币政策的预期以及带来的情绪变动，美债收益率持续上行带来的恐慌更多则是短期波动，全球经济复苏及通胀前中期的利多影响更为突出。

观点：供应端，国内非洲猪瘟疫情多点爆发致使母猪存栏折损以及对应于10月份左右的肥猪供应减少的利好预期逐步推动期货盘面上涨至阶段性高点。近期疫情传导的利多情绪逐步退散，对盘面的推动作用或有降低。但仔猪价格上涨不断推动养殖成本回升，或继续为价格提供坚实支撑。此外，现货猪价偏弱的趋势使得企业压栏情绪升温，3月供应或低于预期。

观点：ICE美棉在1月底小幅调整之后于2月初再次企稳上涨，主要原因在于市场对美国经济刺激措施较乐观，宏观环境转暖，美棉库存下降预期较强。而国内郑棉受美棉提振和节后国内补库预期上涨驱动较强，节后站上16000元/吨的高位。

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观点：我国纸浆累计进口量持续增加，2020年进口增速明显提升，高于往期年份；下游消费的增加，库存压力较前期缓解；政策方面“禁塑令”、“禁废令”的实行，后期纸品行业将有所变化，一是提高纸品的消费；二是废纸回收利用率的提升。需要注意的是，转变是一个过程，一蹴而就的可能性较低。

观点及建议：供需略宽松格局节前难有大的改变，坑口在“就地过年”倡导下，煤炭供应保持稳定，而下游消费中，气温逐渐回升，采暖用电/煤需求逐步回落，虽然今年制造业方面假期停产幅度或低于往年，同时节后复工速度会快于往年，但是需求端的减量依然大于供应端，因此，供需整体略显宽松。

观点：现阶段苹果市场仍面临高库存、销区市场走货缓慢以及替代品沙糖桔冲击压力，但随着价格逐步下跌至阶段性低位，以及市场对春节利好的预期支撑，价格保持低位震荡。但从量化的角度来看，因库存高位春节期间阶段性去库压力较大，且节后即进入淡季，去库速度将进一步受限，因此价格不具备大涨基础，且当前春节利好基本结束，盘面对此仅是止跌反应，空头仍未离场，多空博弈剧烈，因此建议以观望或短差交易为主。一、行情回顾

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观点：玻璃现货价格持续提升，目前全国主要城市浮法玻璃现货平均价为1575元/吨，推动玻璃09合约向上突破，创出新高。从整个基本面来看，上半年玻璃产量稳中有降，去库效果好于预期。房地产数据延续好转态势，坚持房子是用来住的、不是用来炒的，下半年房地产仍以平稳为主；上半年汽车销售下降16.9%，降幅持续收窄，在政策支持下，后期或延续，需注意的是外围疫情数据有反复，疫情再次暴发可能增大。

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观点：鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现，加上需求仍未全面恢复，蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。建议：建议本月前期暂以回调对待，偏空短差或观望为主，JD2009合约关注4000点支撑位，若守住，则依托4000逢低建多，若跌破，则继续观望，做好止损。一、走势回顾

观点：6月铅价小幅回撤后拉升，除了宏观层面宽松的政策刺激外，再生铅供应偏紧，汽车市场回暖，基本面也有一定的带动作用。后市来看，铅精矿供应充足，国内精铅库存抬升，且需求带动作用有限，铅价上行动力不足，短期有调整压力。不过，铅精矿港口库存保持相对低位，7月上半月原生铅炼厂有检修，再生铅供应恢复较慢，铅价调整幅度料将有限。

观点：后期国内供给压力虽然较大，但这部分压力盘面前期已大部分消化，且随着盘面价格的上涨，下游买库备库将会趋于积极，部分油厂的库存压力预计将有所减轻。而在巴西大豆贴水持续走强和美豆上涨后我国进口大豆成本走升，且生猪存栏的恢复为豆粕提供了较强支撑，预计市场情绪的力量将继续推动盘面的上涨。建议：建议M2009合约前多依托2800续持。关注美豆产区天气、两国贸易关系和中国进口大豆的节奏。

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观点：总体来看，预计下半年钢材产量继续维持高位状态，钢材需求端增速将逐步减弱，其中建材需求增速或将有所减弱，板材需求将逐步趋于稳定，钢价总体处于宽幅震荡。短期来看，当前供给仍处高位，淡季期间价格存在阶段性调整压力，如果淡季期间价格的下滑能带来供应端的减量，则旺季期间钢价有望再度反弹。风险点：钢价大幅上行风险在于需求端超预期，供应受到扰动；大幅下行风险在于疫情再度爆发，房地产需求低于预期。

观点：玻璃现货价格持续提升，玻璃09合约向上突破，已回2018、2019强势行情区间。从整个基本面来看，虽然供给端的库存压力仍在，但去库情况好于市场预期，且目前产量增长有限，未出现大面积点火复产，后期需重点关注生产线开工情况及产量的变化；需求端的数据持续好转，房地产及汽车市场均呈现持续好转态势，而对后期传统的金九银十销售旺季，市场预期较高。

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观点：6月镍价窄幅震荡，基本面变动不大，缺乏明显驱动因素。基本面并没有明显改善，中短期镍矿供应偏紧之势料持续，镍铁产量有增长之势，电解镍供应相对平稳。不锈钢需求淡季将临，库存略有回升。宏观环境偏乐观，对于镍价有一定的带动，不过基本面尚弱，反弹空间或将有限。

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观点及建议：检修季结束，亏损装置继续生产信心受挫，意外停车概率提高，国内供应压力减小。但进口甲醇利润维持高位，进口数量难言下降。传统下游进入消费淡季，外采甲醇的烯烃装置存有检修计划，甲醇中期需求不佳。整体供需格局难有大的改变，但市场可炒作题材增加。综上，预计7月份甲醇期价维持宽幅震荡走势，09合约运行区间参考1700至1850元/吨，操作上建议高抛低吸为宜。一、行情回顾

观点：国际市场美棉种植面积意外大减，提振多头情绪，外盘的上扬料仍会继续对郑棉产生一定带动，此外国内政策面储备棉轮出政策落地，良好的成交以及熔断价格的设置，使原本供应增加的利空化解，叠加商业库存减幅较大，目前棉花市场的看涨氛围有所转浓，本月期价重心或继续震荡上移。不过考虑到需求淡季且海外疫情拐点未至，供需基本面偏弱的格局暂未扭转，短期郑棉期价上行并不一定会十分顺畅，谨防回调风险。操作建议：

观点：近期市场继续聚焦于中储粮大豆拍卖，但量少价高难以缓解国产大豆偏紧压力，在新季大豆上市前，豆一将延续供给偏紧格局，对于09合约预计延续上涨行情，而对于01合约，新季大豆丰产预期较强，基本面偏空，但因四季度大豆供给存不确定性，预计后期多空博弈较激烈，趋势暂不明。建议：A2009合约前多可续持，未持仓者逢回调试多，切勿摸顶，A2101合约暂观望为主。一、走势回顾

观点：6月铜价延续上行之势，除了基本面的带动外，宽松的宏观环境也提供了较强的支撑。后市来看，南美疫情较严重，矿端存在供应偏紧预期；精铜产出增速料将放缓，国内库存处于低位。需求有所弱化，废铜替代增强。宏观环境略偏中性，整体处于经济复苏与疫情二次爆发的矛盾中。在没有明显利空的背景下，铜价或仍有上行空间。

观点：近期油价波动较大导致原糖期价出现了频繁波动，目前市场风向标巴西继续将甘蔗压榨食糖，该国增产是大概率事件，同时，印度新榨季增产的消息不绝于耳，仅有泰国天气影响下减产概率大，且二次疫情爆发导致需求量降低空间增加，因此全球糖市基本面上来看仍是偏空的，技术面上也有120日均线与年线压制，因此短期内原糖或面临调整。

观点：1、LPG期价跟随原油价格震荡运行；2、7月6日即将迎来小暑，22日为大暑，正处于LPG需求淡季；3、国内炼厂开工率仍保持高位，国产气供应方面处于充足状态；4、考虑到OPEC+减产稳步实施，海外产油国大幅减产，致使丙、丁烷供应量减少，预测合同价格上升或将提振LPG11月盘面价格。综上，在短期原油震荡偏强的情况下，LPG2011宽幅震荡。建议：

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观点：5月镍价整体偏强震荡，宏观面持续回暖且基本面有支撑。后市来看，短期镍矿供应仍偏紧，但中期随着矿山生产逐渐恢复正常，偏紧之势料将改善；镍铁产出有增量，印尼镍铁项目稳步推进；库存水平适中，较难提供指引。6月不锈钢厂排产情况尚可，新能源汽车产销降幅收窄，整体需求中性略偏好。宏观环境持续改善，市场关注各国经济重启后需求的恢复，但地缘政治风险不容忽视。

{image=5}由于首拍粮源将大多流入到贸易企业，该地玉米播种面积将继续调减，或导致面临600-800万吨的减产，观点：资料来源：wind，100%成交，长安期货图6：月度饲料产量单位：吨{image=2}{image=6}图3：南方港口库存单位：万吨资料来源：wind，长安期货图7：22省市平均猪价单位：元/千克（三）消费淡季饲料需求提振有限{image=7}

6月份供给来看：一方面，贸易商出货意愿将增强，产蛋量预计减少15%左右，鸡蛋去库存速度将加快。在国家鼓励的消费大环境下，月降幅6.7%。产蛋鸡存栏量环比减少，但同比依然处于高位，新开产蛋鸡数量将减少，鸡蛋货源供给充足。图1：鸡蛋指数{image=3}{image=1}图8：鸡苗销量单位：万羽

目前在国际油价企稳上涨的情况下，风险自担。而目前基本面整体仍然是一个偏弱的格局，虽然装置存部分检修，但整体产能过剩格局未改，产业链的高库存对PTA的价格存在长期的压制，下游终端订单需求环比有所好转，但距正常水平仍有差距，本月预计也难以形成较大提振，PTA盘面价格出现了大幅下跌。其恢复是一个相对缓慢的过程，观点：

长安期货王益新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，5月份在前期积压订单及修复性消费共同作用下同比增速仍有提升空间，并不意味着赞同其观点或证实其描述。图6：工业、居民用电量同比变化单位：%图11：港口库存变动情况单位：万吨

建议前期多单继续持有，玉米高价预期使得深加工企业被迫提涨价格，叠加麦收滕库与拍储节点临近贸易商出库情况好转，双方关系僵持为进口玉米提供一定的不确定性，长安期货二、基本面分析5月以来，周环比增加9550吨，双方关系僵持为进口玉米提供一定的不确定性，行业开机率为62.17%，贸易商通过竞买大量临储玉米取得玉米价格决定权，周环比回升4.99%。（一）临储拍卖或延续高成交一、行情回顾

资料来源：wind，美豆2019/20年度大豆库存仍处高位，长安期货图9：CNF进口价单位：美元/吨一、走势回顾{image=9}图1：豆粕主力日线单位：元/吨资料来源：wind，长安期货

资料来源：Mysteel，长安期货库存方面，焦炭现货五轮提涨压力较大，钢材社会库存在3月中旬达到高位后已经录得连续11周下降，从高峰时的2600万吨下降至目前的1609万吨，市场对海煤进口政策收紧的预期推动了成本端焦煤上涨；供给方面则主要是两会期间北方焦企不同程度限产，下降38%。操作建议：

对于郑糖而言，疫情发酵期内出口需求向好缓解后期食糖供应压力，目前市场矛盾集中在进口保障征税取消后进口加工糖数量和价格的压力与温度回暖下游消费旺季提振之间的博弈，郑糖2009合约也在两者多空力量的双重作用下震荡收敛，面临方向选择。但后期进口压力与旺季提振的波段性效果仍待观察，预计近期糖价仍以低位震荡为主。建议：可在4900-5150之间波段操作为主，若突破区间上下沿，可跟随资金方向做突破操作。

5月菜豆价差小幅走扩，菜棕价差维持高位震荡，就目前的格局判断，菜油的购销较为清淡，基本面暂难给予较强支撑，因此菜豆、菜棕价差上方空间有限，短期尚无明确的趋势性机会，暂以观望为主。观点：图7：菜油-豆油价差单位：元一、行情走势回顾

玻璃09合约经过此次反弹，回到原先震荡区间。根据对玻璃企业的了解，目前玻璃现货实际成交价比较灵活，多数以稳为主，玻璃厂实行一定的保价政策。近来，去库存方式由降价去库存转为涨价去库存，以此刺激出货量，但在供给端或需求端未实际好转下，涨价去库存持续性或需验证。

总体来看，供应端稍有支撑，库存持续去化，同时需求有增量，有色金属基本面中性略偏好，不过系统性风险仍是上方重要压力，上行空间料将受限。观点：供应端稍有支撑，库存持续去化，同时需求有增量，有色金属基本面中性略偏好，不过系统性风险仍是上方重要压力，上行空间料将受限。以铜镍为主，可轻仓布局多单，设好止盈止损。以铜镍为主，可轻仓布局多单，设好止盈止损。仅供参考！

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。观点：

{image=2}资料来源：wind，长安期货图3：天然橡胶ANRPC前4月累计产量千吨期货盘面09合约反弹，突破前期的10260区间上限，此次是对后期的消费好转及步入5月份OPEC+原油减产970万桶/日的协议实施下，原油价格逐步企稳的反应。在无其他利好因素下，建议以区间思路对待，目前仍处反弹期，激进投资者，可轻仓逢低做多，注意设止损。{image=3}资料来源：wind，长安期货

图14：两会前后市场表现{image=14}

资料来源：WIND，长安期货观点：

资料来源：wind，长安期货