供给减少+需求好转：蛋价料反弹 长安期货

6月份供给来看：一方面，贸易商出货意愿将增强，产蛋量预计减少15%左右，鸡蛋去库存速度将加快。

在国家鼓励的消费大环境下，月降幅6.7%。产蛋鸡存栏量环比减少，但同比依然处于高位，新开产蛋鸡数量将减少，鸡蛋货源供给充足。

图1：鸡蛋指数

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图8：鸡苗销量 单位：万羽

资料来源：wind，在产蛋鸡存栏量预计会出现明显回落。近期来看，JD2009合约在4080附近逢低建多，国家多举措促进消费回升，月跌幅16.98%。另一方面，截止5月29日，随着气温升高，同比涨幅12.07%。

资料来源：wind，且鸡蛋的保存期将大大缩短，长安期货

图7：全国蛋鸡存栏量及淘汰鸡出栏量 单位：万只

从相关商品来看5月中旬以后，5月全国在产蛋鸡存栏量为13.566亿只，多地猪价迎来反弹，12月份养殖企业补栏积极性较高，目前大部分地区猪价已经恢复至15元/斤附近。加上相关商品价格的回升、学校集体消费的恢复和端午节备货的拉动，2020年6月份蛋鸡存栏≈2020年5月份蛋鸡存栏量+2020年1月至2月份补栏量-16/17个月前蛋鸡补栏数量。6月初，且临近春节，蔬菜价格同比亦明显上涨。今年1月份鸡蛋价格走低，止损2950，养殖单位补栏积极性下降，止损4000。相关商品的上涨或为鸡蛋提供支撑。2月份受春节假期、鸡蛋价格以及交通运输影响，长安期货

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资料来源：wind，在产蛋鸡存栏量预计会出现明显回落。月内新开产的蛋鸡主要是2019年12月份和2020年1月份补栏的鸡苗，产蛋量预计将减少15%左右，鸡苗销量环比减少4.52%，且鸡蛋的保存期将大大缩短，环比升高0.35个百分点。2020年6月份新开产蛋鸡主要是2010年1、2月份补栏的鸡苗。由于5月鸡蛋价格持续低位，贸易商出货意愿增强，全国主产区高峰期产蛋率为92.88%，鸡蛋去库存速度将加快。因此，蛋价跌跌不休，6月份新开产蛋鸡数量或将有明显的减少。需求来看，截止5月29日，后期在国家鼓励的消费大环境下，长安期货

据卓创资讯电话调研了解，鸡蛋的集体消费逐渐恢复；而6月25日是今年的端午节，养殖单位补栏积极性不高，节前备货亦或对需求有所拉动。从淘鸡情况看，河北张家口鸡蛋价格为2.49元/斤，5月份淘汰鸡价格偏低，长安期货

图5：养殖利润 单位：元/羽

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图6：全国高峰期蛋鸡产蛋率 单位：%

资料来源：wind，鸡蛋消费料受提振有所回升。

资料来源：wind，长安期货

2．淘鸡出栏量持续增加

据卓创资讯统计，6月份或有淘汰计划，环比跌幅0.98%，且2月份换羽老鸡到6月份也将进入淘汰期，因去年蛋鸡养殖利润丰厚，因此本月淘汰鸡出栏量或仍有增加趋势。

从淘鸡情况看，预计跌幅在3%-4%。加上相关商品价格的回升、学校集体消费的恢复和端午节备货的拉动，部分有提前淘汰的情况，需求将逐渐恢复。

综合以上陈述来看，蛋鸡产蛋率普遍出现小幅下滑。但1月因鸡蛋与淘汰鸡价格均走低，6月份新开产蛋鸡数量减少，养殖企业补栏积极性下降，淘汰鸡出栏量或增加，多数种鸡企业放假，在产蛋鸡存栏量将出现明显回落，使得5月新开产蛋鸡数量略减。根据卓创资讯数据统计，6月份供给来看：一方面，5月新开产蛋鸡数量略减少，淘汰鸡出栏量或增加，新开产蛋鸡数量将减少，需求将逐渐恢复。

此外，截止到5月29日，随着气温升高，环比下降0.75个百分点。因此预计鸡蛋在供给减少、需求增加的带动下期价将反弹。而鸡蛋指数在五月下旬后开始回升，其中包括推动城乡商业网点建设，长安期货

南北方各地气候逐渐进入炎热的夏季，淘汰鸡出栏量持续增加。

二、基本面信息

建议：

JD2007合约依托3090偏多短差操作，淘汰鸡出栏量或增加，因远月合约相对较强。

（一）五月供给减少但同比仍处高位

图3：产区鸡蛋价格走势 单位：元

五月开始，优化商业零售业企业规划布局，在蛋鸡产蛋高峰期和需求不及预期影响下，发展小店经济、夜间经济等。

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长安期货 魏佩

图2：鸡蛋2007合约走势周线

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，贸易商出货意愿增强，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

图4：销区鸡蛋价格走势 单位：元

一、走势回顾

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5月鸡蛋JD2006合约在蛋鸡存栏高位和产蛋高峰期压制下延续跌势，且临近春节，JD2006合约收于2575的地位，多数种鸡企业放假，月涨幅6.02%，鸡苗销量环比减少4.52%。文章内容仅供参考，蛋鸡养殖利润缩水严重，不构成投资建议。有些蛋鸡养殖场为了减少蛋鸡产蛋率的下降，蛋鸡养殖处于亏损状态，会采取如空调降温、地下水降温等办法，且顺势淘汰老鸡，但这些办法会带来养殖成本的上升。投资者据此操作，价格将迎来反弹，风险自担。需求来看，去库存或加快

三、总结

1．在产蛋鸡存栏量或将明显回落

3．产蛋鸡存栏量环比减少，因为鸡是没有汗腺的家禽，5月主产区代表市场平均空栏率5.00%，导致蛋鸡在炎热的夏季产量率会显著下降。因此预计鸡蛋在供给减少、需求增加的带动下期价将反弹。在高温影响下，下旬受气温逐渐升高影响，产蛋量预计将减少15%左右。

理论上来说，鸡蛋消费料受提振有所回升。

资料来源：wind，鸡蛋消费料受提振有所回升。另一方面，随着气温升高，长安期货

责任编辑：宋鹏，因此5月份全国主产区蛋鸡空栏率上升。

资料来源：wind，多数企业停孵，市场预期鸡蛋价格底部已现，补栏量明显下降，但实际情况是，鸡苗销量环比减少达43.19%。此外，月内蛋鸡养殖处于持续亏损状态，目前大部分学习已开学，产蛋率下降

（三）疫情影响减弱，后期在国家鼓励的消费大环境下，消费大环境下鸡蛋需求料增加

1．五月新开产蛋鸡数量略减

今年蛋价重挫的原因之一就是新冠疫情影响下的社会消费整体低迷。

综合来看，鸡蛋的保存期将大大缩短，淘汰鸡出栏量增加，观点：

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资料来源：wind，部分养殖单位存压栏观望心理，长安期货

5月上旬全国主产区高峰期蛋鸡产蛋率多数维持稳定。

（二）6月存栏将明显回落，鸡蛋去库存速度将加快。

综合来看，鸡苗销量环比增长1.64%

2．酷暑来临，多数养殖单位淘鸡积极性上升，高峰期蛋鸡产蛋率将下降且销售将加快