长安期货：供应压力缓解VS消费有待回暖 猪价上行空间有限

行情回顾

现货市场：7月生猪出栏均价15.44元/公斤，较上月上涨0.90元/公斤，环比涨6.21%。整体现货市场猪价呈现先跌后涨态势：月初，西南、华中地区受疫情影响，出现恐慌性抛售的现象，小体重猪出栏增加，对市场造成一定的冲击，引发猪价下跌；月末，规模场基本完成出栏计划，出栏量阶段性减少，叠加6月份规模企业降体重、清栏，再加上南方大猪存栏低的情况下，大猪供应偏紧，此外7月收储行为一定程度上对猪价形成短期支撑。

数据来源：wind，长安期货

数据来源：涌益咨询，长安期货

期货市场：整个7月，生猪期货的价格都处于低位横盘震荡的状态，截至7月30日，主力LH2109合约期价报收于18765元/吨，较上月末下跌3.12%，成交量较上月末减少23.1万手至36.9万手，持仓量减少11976手至20607手，减仓缩量较为明显，显示出市场热度有所降温。

数据来源：文华财经，长安期货

生猪产能持续释放，呈现惯性增长

国家统计局发布2021年上半年国民经济运行情况，其中提到上半年，全国猪牛羊禽肉产量4291万吨，比上年同期增加802万吨，增长23.0%。猪肉产量快速增长，牛羊禽肉产量稳定增长。

生猪产能持续释放，存出栏同比均有大幅增长。今年以来，随着前期各项稳产政策的措施，新增、改扩建养殖场生猪产能持续释放，生猪生产快速恢复。

7月15日国务院新闻办公室举行国民经济运行情况新闻发布会，公布了生猪业务数据具体如下：二季度末，生猪存栏43911万头，同比增加9915万头，增长29.2%，比一季度末增长5.6%；其中能繁殖母猪存栏4564万头，同比增加934万头，增长25.7%，比一季度末增长5.7%。

数据来源：WIND，长安期货

极端暴雨天气后，警惕疫病传播风险

当前影响较为有限：

?据农业农村部农情调度，截至7月29日，全国有1.5万家养殖场户受灾，倒塌损毁的圈舍427.6万平方米，死亡生猪24.8万头，大牲畜和羊4.5万头（只），家禽644.6万羽，直接经济损失22.5亿元。

?生猪死亡24.8万头，与全国6月末生猪存栏4.39亿头相比较，占比很小。据监测，近期全国畜禽养殖和出栏上市总体保持正常，猪肉市场价格比较平稳。与7月中旬也就是灾情发生前相比，近期，禽肉、禽蛋和牛羊肉价格略有上涨，总体平稳。

关注疫病传播风险：

?洪涝灾害之后，如果因灾死亡畜禽漂浮情况处理不及时、不到位，可能会造成高致病性的重大动物疫病、人畜共患病发生，传播风险加大。

?河南省是此次洪涝灾害的重灾区，农业农村部及时指导当地进行死亡畜禽无害化处理工作，截至7月29日，已处理因灾死亡猪牛羊禽356.2万头（只）。目前，打捞收集和无害化处理工作还在有序地进行。

?农业农村部将继续做好因灾死亡畜禽无害化处理工作，落实好免疫、监测、消毒等各项疫病防控措施，指导地方及时消除疫情风险隐患，努力确保大灾之后无大疫。

二季度出栏量持续攀升，大猪压栏比例下降

上半年，生猪出栏33742万头，比上年同期增加8639万头，增长34.4%；猪肉产量2715万吨，增加717万吨，增长35.9%。据卓创咨询统计，6月出栏量5137868头，为第四个月增长，且较去年同期大幅增加。

生猪出栏量（头）

数据来源：卓创资讯，长安期货

经过二季度的集中出栏，近期肥猪密度有所降低，后期市场肥猪将得到一定的去产能。

?涌益咨询数据显示，当前市场大猪出栏占比虽然自5月以来保持下滑态势；

?从卓创数据可以看到，自今年6月起宰后均重逐步降低，这也显示出近期大猪存栏和压栏的比例在不断下降，原因可能在于低价的压力之下，压栏和大肥猪的出栏不再具有较好的利润水平，加上天气转热，饲养肥猪的风险也在增加。

生猪出栏均重下降明显

7月生猪出栏均重下降较为明显，全国外三元生猪出栏均重为128.86公斤，较上月下降3.22公斤，环比下降2%。

生猪出栏均重

数据来源：我的农产品网，长安期货

?自6月开始市场大肥猪源便处在持续去化进程中，且除中小散养殖户仍余有少量大肥猪外，规模场基本已无大猪，出栏体重控制在110-130元/公斤，同时大肥猪养殖周期长，综合性价比在低猪价情况下低于标猪，加之市场养大肥心态转淡，中小散落袋为安心理较浓；

?7月正值华东、华中、华南和西南等地梅雨季节，在高温高湿天气影响下西南、华中等地部分省份非瘟再度拉响警报，养殖户避险出栏大量中小体重猪，拉低市场生猪出栏均重。

仔猪价格降至低位，后市料维持低位震荡

?据我的农产品网统计，7月7公斤断奶仔猪均价431.76元/头，较上月下跌148.95元/头，环比下跌25.65%。

?据猪易数据监测显示，目前养殖企业7公斤仔猪价格在450-700元/头。

数据来源：WIND，长安期货

?由于终端市场持续低迷，猪价的持续下跌，育肥养殖户亏损严重，补栏仔猪不积极，甚至退出生猪市场，观望情绪较浓，仔猪价格呈现稳中伴跌态势。

?总体来看，养殖户对于后续猪价持悲观态势，补栏积极性不佳；再加上生猪产能恢复进程较快，集团场仔猪供应充足，大规模外采计划暂停，仔猪价格或依旧维持低位震荡。

屠企开工震荡下滑，8月或有好转

7月屠宰开工率呈震荡下滑趋势，屠企月均开工率24.25%，环比下跌2.08个百分点，时至月末终端消费都无明显利好支撑：

?伴随六月末价格快速拉涨后，终端接受程度有限，随后7月正值消费淡季，终端需求不足，产品走货迟缓，整体月内肉价上涨乏力，加之生猪收购难度较大，猪价持续震荡，屠企月内亏损严重，限于高库存冻品和资金的压力，屠企开工维持低位；

数据来源：wind，长安期货

?8月份伴随月内气温下降，或许会出现一定的消费回暖，且高校开学前备货叠加市场炒作传统的季节性消费提升，预计8月份屠企开工率或有小幅上涨。

数据来源：我的农产品网，长安期货

养殖利润持续亏损

据发改委数据显示，2021年7月14日标准生猪头均亏损为570.17元。据农业农村部数据显示，7月份第3周全国玉米平均价格2.98元/公斤，比前一周下降0.3%，同比上涨30.1%；全国豆粕平均价格3.74元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比上涨16.5%。饲料价格高位运行，生猪养殖成本增加，养殖户出现持续亏损。

数据来源：wind，长安期货

数据来源：wind，长安期货

政策端持续发力，为市场提供支撑

收储：今年3月以来，随着产能持续恢复，中国生猪价格开始下跌，到6月底一些地方猪价一度跌破成本线。为稳定猪价，中国官方及时出手，7月以来，已陆续开展3次中央储备冻猪肉收储竞价交易，使猪价下跌之势得到一定遏制。

猪粮比二级预警：据国家发展改革委监测，7月19日-23日当周，全国平均猪粮比价为5.89：1，连续三周以上处于5：1-6：1之间，回升至《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情开展猪肉储备收储工作。

国务院对稳定猪价再部署：7月28日，中国国务院常务会议对稳定生猪生产进行部署：

?稳定财政、金融、用地等长效性支持政策，保护生猪养殖场（户）积极性。对养殖场（户）和屠宰加工企业不得随意限贷、抽贷、断贷。不得违法违规扩大禁养区范围。稳定规模猪场存量，帮扶中小养殖场（户）提升养殖水平。

?建立生猪生产逆周期调控机制，当能繁母猪存栏量月度同比减少10%以上或生猪养殖连续严重亏损3个月时，各地可对规模养殖场（户）给予一次性临时救助。

?抓好重大疫病防控，加强猪肉储备应急调节。

后市展望

从目前基本面形势来看：

供应端：整体来看，生猪产能恢复至正常水平，存栏量同比出现明显增长，暴雨对存栏影响暂时有限；不过二季度集中抛售导致大肥猪供应降低，目前生猪出栏体重逐渐下降，进入8月份，鉴于目前整体生猪出栏均重下调，部分养殖企业出栏计划或有所减少，加之部分企业前期疫情影响后仔猪存栏的减量对生猪出栏的影响，或在8月份有所体现。整体来看，供应端对生猪价格有所支撑。

需求端：高温下需求寡淡，屠宰企业开工率维持偏弱，近期连续收储政策对市场的短时带动作用有所消化。不过进入8月份，市场需求或逐渐好转，终端消费市场略见起色。一定程度利好后期猪价。但目前部分屠企冻品库存依旧处于高位，冻品逢高出库，一定程度对鲜品市场造成冲击，限制猪价上行空间。

综合来看，未来一个月供应端随出栏的下降预期或存在一定支撑，需求端随最高温时期的度过或略有起色，同时政策托底，生猪期价有一定回暖预期，不过在产能恢复的大背景下，叠加7月的消费回暖幅度可能较为有限，供应宽松的格局未改变，上行空间或受到制约。

长安期货

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：宋鹏