长安期货：资金减仓&替代品压制 苹果期价或上行乏力
观点：
对于旧果季来说，果农货走货因降价而快速降库，目前市场客商好货表现优质优价，中果网数据显示西部地区出现了翘尾行情，对于早熟苹果价格有一定的支撑，但时令水果价格不乐观，且早熟苹果上市价格大跌，或均对后期行情造成压力。
对于新果季来说，由于陕西平原与山东地区花期连续阴雨天气导致坐果率出现下降，市场各机构整体预估或较2019-20年度减产5%左右，短期给予盘面一定支撑，但均不足以改善供应充足的局面，难以长期提振盘面。
整体来看，近期市场对套袋关注度较高，在最终结果出来前，仍有一定的炒作空间，但无论是当前预估减产数据还是资金层面来看，继续上浮空间或有限，且旧果季的苹果销售情况仍将通过早熟苹果行情影响新季苹果开秤价格，早熟苹果行情下跌或不利于期价上涨。盘面建议投资者参考6100-6500短差交易为主，突破可短期跟随，但中长期仍以偏空思路对待。
一、行情回顾
现货市场果农好货价格翘尾，但山东地区目前出库价格平均比秋天收购价80#每斤降1.0-1.4元，差货依旧卖不上价。而国内旧果季库存仍同比略偏高，时令水果与早熟苹果上市继续压制库存果行情。新果季在阴雨天气情况下致使山东局部产区与陕西局平原局部产区授粉不佳，市场出现减产预期，为期价提供支撑。当前套袋进程接近尾声，最终预估将进一步明了，留给市场的炒作空间不足。期货市场方面，5月底以来，苹果期货价格维持在6000-6620之间震荡调整，波动幅度不大。
图：AP2110合约走势图 单位：元/吨
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资料来源：文华财经，长安期货
图：AP2201合约走势图 单位：元/吨
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资料来源：文华财经，长安期货
二、影响因素分析
1.2021-22果季较正常年小幅减产，但利多作用有限
由于山东产区与陕西咸阳等地局部地区花期持续阴雨天气影响，导致授粉欠佳，苹果坐果量预期存在悲观情绪。当前各地套袋进入尾声，市场各机构对苹果产量初步预估数据逐步出炉，整体来看，2021-22年度苹果产量或减产在5%以内，较正常年份稍减产，较2020-21年度稍增产。不过，5%左右的减产仍难以改善国内苹果供应充裕的格局，预计对苹果价格提振作用有限。各机构预估数据如下：
1）中国苹果产业协会数据显示，山东省主要产区苹果套袋数量比去年减少17.3%；其中沂蒙区域减少14%（蒙阴减少30%，沂源减少10%）；烟台市减少12.5%左右（烟台西部基本不减少或略增，但自西往东减少比例逐渐加重30%左右）；威海市减少38.8%。
2）我的农产品数据显示，2019-2020年度全国苹果产量为4242万吨，2020-21年度因减产产量为3959万吨，2021-22年度则因山东产区授粉欠佳全国产量小幅降低至4030-4060万吨。其中陕西苹果产量预估为1036万吨，由2019-20年度为1135万吨，2020-21年度为967.7万吨。山东产区2021-22年度预估为909万吨，2019-20年度为950万吨，2020-21年度为1037万吨。
3）卓创数据，对今年产量初步预估，2021-22年度苹果产量或较2019年减产4%左右。
2．替代品走货差，价格偏弱
由于今年经济行情差叠加水果市场丰产供应充足，水果滞销价格偏弱的行情较为普遍。比较明显的是近期的时令水果，山东、辽宁产区的樱桃价格腰斩，毛桃、樱桃、油桃都面临低价行情，市场十分不景气。产销均不走货，网络销售也难挽救水果市场整体偏弱的行情。后期来看，时令水果供应充裕，销售时间短，价格压力大，整体水果行情难有大的改观。
一般情况下，早熟苹果会通过影响红将军苹果价格，而红将军苹果价格行情基本与晚熟富士开秤价格保持一致。市场消息，早熟苹果藤木一号、夏红已经开始上市，价格行情同比下跌0.5元/斤以上，局部地区甚至跌破1元/斤，也因此，当前晚熟苹果的行情比较悲观。而7月份将上市嘎啦、藤木、美八等多种早熟苹果供应，新旧果季富士苹果压力均较大。
图：全国红灯樱桃价格走势图 单位：元/公斤
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资料来源：果品流通协会，长安期货
图：全国樱桃价格走势图 单位：元/公斤
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资料来源：果品流通协会，长安期货
3．东部好货有反弹，但价格压力仍存
卓创资讯数据显示，截至6月17日当周全国苹果库存量340.8万吨，略高于2020年同期329.97万吨，当周库存消耗量为27.07万吨，环比降低1.63万吨，其中山东地区库存消耗量为9.44万吨，陕西地区库存消耗量为9.45万吨。
库存富士交易受时令鲜果上市的影响，明显进入淡季，目前多以调货客商少量按需补货居多，卖家随行出货，以质论价，行情趋于稳定。目前纸袋富士客商货80#起步一二级片红在2.30-2.50元/斤，果农货80#起步一二级在1.60-1.80元/斤，80#起步统货1.30-1.50元/斤。陕西洛川产区当前库存半商品货70#起步价格在2.20-2.50元/斤。
虽然山东地区随着果农好货减少，一些客商开始寻客商货，价格也有所回升。但无论是时令水果行情还是早熟苹果行情都笼罩悲观氛围，而当前库存苹果同比仍偏多，时令水果挤压叠加早熟苹果抢市，库存苹果价格仍存压力。
图：山东栖霞80#一二级苹果价格 单位：元/斤
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资料来源：中果网，长安期货
图：洛川80#以上苹果价格走势 单位：元/斤
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资料来源：中果网，长安期货
图：国内历年作物年度苹果库存变化情况 单位：万吨
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资料来源：卓创资讯，长安期货
图：国内主产区苹果周度库存百分比 单位：%
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资料来源：卓创资讯，长安期货
4．资金活跃度提升，但以减仓为主
wind数据显示，前二十名主力持仓以空头占优，截止6月18日，多头持仓为203384手，空头持仓为228433手。6月以来资金活跃度逐步提升，虽然价格在6000-6500之间震荡，但多空持仓均以减仓为主，显示继续上涨动能不足，且多头减仓幅度小于空头减仓幅度。其中前二十名主力合约多单持仓量由6月初的229390手降低26006手至203384手，降幅11.3%，空单持仓量由267908手减少39475手至228433手，降幅14.7%。
图：国内历年作物年度苹果库存变化情况 单位：万吨
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资料来源：卓创资讯，长安期货
图：国内主产区苹果周度库存百分比 单位：%
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资料来源：卓创资讯，长安期货
三、小结与展望
对于旧果季来说，果农货走货因降价而快速降库，目前市场客商好货表现优质优价，中果网数据显示西部地区出现了翘尾行情，对于早熟苹果价格有一定的支撑，但时令水果价格不乐观，且早熟苹果上市价格大跌，或均对后期行情造成压力。
对于新果季来说，由于陕西平原与山东地区花期连续阴雨天气导致坐果率出现下降，市场各机构整体预估或较2019-20年度减产5%左右，短期给予盘面一定支撑，但均不足以改善供应充足的局面，难以长期提振盘面。
整体来看，近期市场对套袋关注度较高，在最终结果出来前，仍有一定的炒作空间，但无论是当前预估减产数据还是资金层面来看，继续上浮空间或有限，且旧果季的苹果销售情况仍将通过早熟苹果行情影响新季苹果开秤价格，早熟苹果行情下跌或不利于期价上涨。盘面建议投资者参考6100-6500短差交易为主，突破可短期跟随，但中长期仍以偏空思路对待。
长安期货 刘琳
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责任编辑：宋鹏
