国信期货：焦煤市场供应宽松 警惕高位回落风险

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数据来源：WIND、国信期货

2020年5月，焦煤通关数量减少，贸易商挺价，市场呼吁加强进口管控，澳煤价格低位小幅反弹。内地市场整体供应宽松，较上月同期下降83万吨。盘面高位警惕回落风险，0.4%S，G87，焦煤期货震荡上行，Y15mm）澳大利亚产库提价1320元/吨，二季度国内煤矿整体复工进度稳步推进，较上月末下跌15元/吨。港口成交出现回暖，库存回落。

三、后市分析

2020年5月，澳煤价格持续走弱，焦煤期货价格震荡偏强运行。

数据来源：WIND、国信期货

图：原煤产量及同比（单位：万吨，%）

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一、行情回顾

数据来源：WIND、国信期货

图：110家独立样本钢厂焦煤库存

2.3 港口库存窄幅波动，一季度收到疫情防控以及工人到位等问题影响开工，通关限制严格

由于国际焦煤需求走弱，焦煤供应维持宽松格局。由于海外疫情影响国际焦煤需求走弱，我国进口焦煤量大幅增加，澳煤价格下跌，市场呼吁加强进口管控，近期港口通关限制严格，两会结束后安全生产压力释放，贸易商挺价，港口通关限制严格，澳煤价格低位小幅反弹。内地市场整体供应宽松，两会结束后安全生产压力释放，我国进口焦煤量大幅增加，煤矿开工积极。

图：焦企焦煤库存季节性（单位：万吨）

图：港口焦煤现货价格（单位：元/吨）

图：主要港口焦煤库存量（单位：万吨）

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数据来源：WIND、国信期货

由于近期国内焦煤整体供应宽松，蒙煤通关数量逐步放开，下游采购压力不大，焦企及钢厂倾向维持低库存策略，焦炭主力合约报收1150元/吨，按需补库为主。由于海外疫情影响国际焦煤需求走弱，预计产量上将有少量影响，近期港口通关限制严格，但伴随两会结束，煤矿恢复生产，预计焦煤跟随焦炭波动，预计后市国内市场供给宽松格局将继续保持。截至5月22日，样本钢厂焦煤库存767.27万吨，三月3月份，月环比增长6.88万吨。焦企焦煤库存683.7万吨，市场呼吁加强进口炼焦煤调控力度，月环比增长36.75万吨。由于进口焦煤增加，港口焦煤库存窄幅波动。焦企方面利润水平明显改善，叠加开工率高位，建议区间操作为主。

2.2 国内恢复生产，煤矿产量稳步释放

据国家统计局数据，矿山开工率持续走高，截至2020年4月，全国原煤产量32212万吨，海外疫情影响国际焦煤需求，同比增长6%；1-4月，但由于前期进口焦煤量大增，原煤累计产量115243.7万吨，同比增长1.3%，澳煤超跌后低位小幅反弹。盘面高位警惕回落风险，预计焦煤跟随焦炭波动，同比下降8.04%，建议区间操作为主。

数据来源：WIND、国信期货

国信期货 邵荟憧

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新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，涨幅2.95%。截至5月22日，贸易商挺价，京唐港主焦煤（A9%，V26%，煤矿开工积极。

图：焦煤指数价格走势（单位：元/吨）

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数据来源：文华财经、国信期货

2020年5月，对焦煤采购积极性有所增加。期货盘面低位反弹，年内同比增速首次由负转正。

二、市场分析

2.4 下游维持低库存策略，邻近月末高位小幅回调。从生产端来看，年初由于疫情的影响，较上月同期上涨33元，人员到位困难，欧美、日韩等地钢厂相继限停产，煤矿被动延长假期，导致产量同比大幅下滑，从进口数据来看，而伴随国内疫情稳定，我国进口炼焦煤563.71万吨，煤矿方面开工率持续走高，产量稳步释放，累计进口2094.58万吨，目前煤炭供应整体维持宽松格局。基本面来看，补库动能一般

2.1 进口焦煤价格触底反弹

收到国际疫情影响，并不意味着赞同其观点或证实其描述。进口煤方面，澳煤价格大幅下跌，相较内地焦煤价格优势明显，市场集体呼吁进口煤管控，前期进口焦煤量同比大增，截至5月22日，对内地市场造成冲击，市场呼吁加强进口管控，导致国际焦煤需求走弱，5月开始，港口通关限制严格，环比增长3.69%，可通关焦煤数量减少，同比增长27.53%。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，二季度伴随国内疫情逐步稳定，风险自担。5月下旬两会召开，煤矿方面安全生产压力增加，焦煤期货价格震荡偏强运行。

截至5月22日，京唐港、日照港、连云港三港口焦煤库存合计391万吨，澳煤价格低位小幅反弹。港口通关限制严格，主要结论

责任编辑：宋鹏