广发期货：蛋鸡存栏量处于高位 鸡蛋逢高抛空
摘要：
历年来中秋节前鸡蛋价格均为全年鸡蛋价格最高点，但是今年却旺季明显不旺，今年国庆节前鸡蛋价格高点为3.91元/斤，较去年高位5.59下跌1.68元/斤，跌幅为30%。
虽然当下玉米、豆粕价格持续上涨，养殖端利润空间收窄，蛋价也有成本支撑。但是国庆节后市场需求转淡，且鸡蛋供应面压力短期难改，鸡蛋价格仍面临下跌压力，下跌的时间将持续到元旦、春节前的备货时间。
鸡蛋2101可在4100-4300元一带逢高抛空，目标位到3500元一带，亏损50-100点止损，仓位30%，注意跟踪禽流感疫情等状况，进行仓位的增减调整。
入场区间：4100-4300
目标价：3500-3600
盈亏比：3：1
止损：4300一带
仓位：30%
风险跟踪：禽流感疫情等
1．现货价格低迷，期货价格高升水
近期鸡蛋价格持续回落，已降至近几年同期低位，同时，玉米及豆粕价格持续处于高位强势运行，养殖成本增加，养殖端挺价意愿开始增强，给行情提供支撑，蛋价跌势放缓。
但是，当下各环节鸡蛋供应充足，蛋商及养殖户大多存有余货，市场普遍走货仍不快，不支持蛋价大幅度回升。
截至10月14日，全国平均鸡蛋价格在3.35元/斤，其中山东蛋价在3.10-3.23元/斤，辽宁红蛋价格在3.04-3.20元/斤，产区平均价格在3.28元/斤，主销区平均价格3.52元/斤。
当前鸡蛋期货价格在4100元左右，而产区现货平均价格3280元，期货价格远高于现货价格，期货高升水对盘面形成压制。
图1：鸡蛋价格走势
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数据来源：天下粮仓 广发期货发展研究中心
2．三季度鸡蛋依然有养殖利润
饲料成本方面，蛋鸡饲料成本中玉米占65%左右、豆粕占20%左右，三季度玉米、豆粕价格持续上涨，蛋鸡养殖成本上升。豆粕、玉米走势强劲，拉尼娜天气引起市场关注，豆粕价格大幅上升，现货玉米价格上涨至3200元/吨附近，而玉米期货已涨至2500多元/吨，饲料成本大幅上升，较去年上涨近20%。
图2：蛋鸡饲料价格走势
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数据来源：天下粮仓 广发期货发展研究中心
蛋鸡养殖利润方面，截止10月14日，自配蛋鸡饲料价格为2.56元/公斤，蛋料比值为2.62：1，蛋鸡养殖利润为-5.96元/只，鸡蛋养殖利润大幅下滑。但三季度蛋鸡仍有养殖利润，蛋鸡去化仍需要一个过程。
6月受鸡蛋现货价格偏低影响，蛋鸡补栏积极性不高，7月补栏季节性仍不高，按照补栏到开产率达到80%以上需要5-6个月的时间推算，预计今年12月-1月鸡蛋供应量有所下降。
图3：蛋鸡养殖利润
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数据来源：天下粮仓 广发期货发展研究中心
3．蛋鸡存栏量处于高位
据天下粮仓数据，截至8月底全国蛋鸡，总存栏量在14.52亿只，较上月增加了0.53亿只，增幅为3.79%，较去年同期14.19增加了2.3%；其中，在产蛋鸡存栏在12.27亿只，较上月11.90增加0.37亿只，增幅为3.11%，较去年同期11.46增加了7.07%。
图4：全国在产蛋鸡存栏量（亿只）
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数据来源：天下粮仓 广发期货发展研究中心
据卓创资讯，7月份蛋价涨幅明显，养殖单位补栏积极性较高，8月份鸡苗销量增加，后备鸡占比增加。8月份蛋价先跌后涨，蛋价较往年同期水平偏低，养殖单位对后市信心不足，进入下旬后多数地区养殖户淘鸡积极性提升。
9月份鸡蛋价格持续震荡运行，养殖户对后市缺乏信心，补栏意愿不高，孵化场订单骤减，且孵化场出现落计划现象，市场上甩单现象较多，鸡苗价格混乱中下跌，10月份鸡苗价格或仍以弱势运行。
图5：蛋鸡存栏结构
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数据来源：卓创咨询 广发期货发展研究中心
4．鸡蛋期货走势展望及操作策略
历年来中秋节前鸡蛋价格均为全年鸡蛋价格最高点，但是今年却旺季明显不旺，今年国庆节前鸡蛋价格高点为3.91元/斤，较去年高位5.59下跌1.68元/斤，跌幅为30%。
虽然当下玉米、豆粕价格持续上涨，养殖端利润空间收窄，蛋价也有成本支撑。但是国庆节后市场需求转淡，且鸡蛋供应面压力短期难改，鸡蛋价格仍面临下跌压力，下跌的时间将持续到元旦、春节前的备货时间。
鸡蛋2101可在4100-4300元一带逢高抛空，目标位到3500元一带，亏损50-100点止损，仓位30%，注意跟踪禽流感疫情等状况，进行仓位的增减调整。
入场区间：4100-4300
目标价：3500-3600
盈亏比：3：1
止损：4300一带
仓位：30%
风险跟踪：禽流感疫情等
图6：鸡蛋期货价格走势
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数据来源：文华财经 广发期货发展研究中心
广发期货2队
责任编辑：宋鹏
