中信证券:华能国际向清洁能源转型 维持买入评级
软缺电约束变强推动火电资产重估,火电资产利用小时未来改善可期;预计“十四五”期间华能国际(00902)风光年均装机超过500万千瓦,助力公司突破发展瓶颈、优化商业模式、促进估值修复;预计公司2025年毛利规模相比2019年有望翻番,“十四五”期间再造一个新华能。维持A&H股8.0元/5.6港元目标价,均维持“买入”评级。
碳中和与平价大时代开启,清洁能源时代正来临。
风光将成为国内2060年实现碳中和目标的关键解决方案,未来装机增长空间广阔。在平价上网政策的激励下,风电光伏机组近年造价持续下行,优质新增项目陆续在平价下兑现较好收益率,有望全面提升运营商的投建动力。
软缺电推动存量火电重估,行业格局持续向好。
存量传统能源机组“十四五”期间增长有限但调峰作用会得到明显强化,预计将推动国内火电利用小时数持续回升,而公司作为火电龙头料从中受益。我们预计公司在2021~2025年的煤电机组平均利用小时平均回升约2%~2.5%,在2025年有望改善至4,660小时。
新能源助成长破局,“十四五”再造一个华能。
预计公司“十四五”期间年均风电&光伏装机超5,000兆瓦,风光在整体装机中占比将自2019年的7%增至2023年的22%。清洁能源规模快速增长以及火电盈利能力改善料助推公司2025年毛利至440亿元,相比2019年的253亿元接近翻番,“十四五”期间再造一个华能。清洁能源在公司再造过程中扮演重要角色,预计风光在2019~2025年毛利增幅为75亿元。
转型优化模式,解除公司估值约束。
随着清洁能源比重在“十四五”持续提升,公司装机将重回成长通道且ROE波动有望减轻,ESG评价结果未来也有望改善,此外行业层面的电价政策冲击风险敞口也已经基本收敛。从传统能源向清洁能源转型,有望助力公司估值持续承压局面未来出现转机,带动估值修复。
风险因素:
电力需求不达预期,风光装机增长缓慢,风光造价下行有限,燃料成本大幅上行。
投资建议:
在更新完公司十四五装机预测后,我们相应上调2021~2022年EPS 预测1%/11%至0.75/0.89元(原预测为0.74/0.81元),现价对应A股动态PE为7/6/5倍,对应H股动态PE为4/3/3倍。参考历史估值水平,基于A/H股1.7/1.0倍目标PB,维持A/H股目标价为8.0元/5.6港元,均维持A/H股“买入”评级。
责任编辑:李双双
美银证券:长城汽车维持买入评级 目标价20.4港元
美银证券发布研究报告,维持长城汽车(02333)“买入”评级,目标价20.4港元。报告中称,公司2月份销量达8.9万辆,同比升7.88倍,累计首两个月销量增1.53倍,主因去年低基数及需求复苏所带动。公司首两个月销量达到该行及公司今年度预测的19%,看好公司新产品推出及强劲销售。责任编辑:李双双0000福禄控股:创始人持股58.88% 收入依赖佣金且无控制
据港交所9月2日披露,福禄控股通过聆讯,招银国际为其独家保荐人。福禄控股是中国最大的第三方虚拟商品及服务平台运营商之一,以2019年收入和GMV计,福禄控股在文娱和游戏的第三方服务市场中占有率均居第一。福禄控股提供不同行业(包括文娱、游戏、通信及生活服务相关行业)的虚拟商品相关服务及增值服务,并通过平台抽取相关佣金及服务费。{image=1}0000恒生科技指数突破10000点大关 腾讯市值突破7万亿港元
1月25日消息,南下公募基金机构抱团腾讯、美团等科技股,恒生科技指数大涨2.55%,一举突破1万点大关。其中,鸿腾涨13%,金山软件涨8%,众安在线、心动公司等涨超7%,腾讯涨6.44%,市值7.06万亿港元,美团涨6%,市值突破3000亿美元。{image=1}0000DYNAM JAPAN回购31.06万股 涉资251.27万元
DYNAMJAPAN(06889-HK)公布,于2020年09月25日回购31.06万股,每股回购价介乎8.07港元至8.09港元,涉资251.27万元。本年内至今为止(自普通决议案通过以来)累计购回证券数目为692.56万股,占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.904%。责任编辑:李双双0000永利澳门首季股东应占亏损净额约1.61亿美元 同比扩大约4.58%
永利澳门(01128)公布,于2021年第一季度,经营收益总额约4.17亿美元,同比减少约14.73%;公司拥有人应占亏损净额约1.61亿美元,同比扩大约4.58%。0000