华能国际向清洁能源转型

软缺电约束变强推动火电资产重估，火电资产利用小时未来改善可期；预计“十四五”期间华能国际（00902）风光年均装机超过500万千瓦，助力公司突破发展瓶颈、优化商业模式、促进估值修复；预计公司2025年毛利规模相比2019年有望翻番，“十四五”期间再造一个新华能。维持A&H股8.0元/5.6港元目标价，均维持“买入”评级。碳中和与平价大时代开启，清洁能源时代正来临。