解密领涨基金"干饭"新姿势:文娱基金紧抱锂业股 公用基金押新能车

解密领涨基金“干饭”新姿势：文娱基金紧抱锂业股，公用基金押注新能车，1天净值能涨近8%

来源：资事堂

2021年开年，股民、基民都笑开了花，勇于拥抱风口的基金经理们也是如此。

从1月4日的基金净值表现看，当日净值涨幅超过7%的基金有20只，超过6%的有70余只，超过5%涨幅的有80余只基金（不同份额仅以主代码份额表现计）。

不过，里面也挤入了一些“奇怪”的身影，比如前海开源公用事业基金竟然日暴涨7.8%，中邮健康文娱基金的日净值涨幅也超过6%，前者还进入全市场的前三甲（见下图）。

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公用事业、健康文娱这样的名字挤在一堆新能源、新能源车基金里，就好像母鸡群里混进了大白鹅，煞是打眼。

他们凭何占据行业前列，是否是独具慧眼发现了什么好的投资品种？还是披了“马甲”，投资契约以外的品种？这值得好好研究下。

01

新能源基金几乎垄断涨幅榜

2021年的首个交易日，市场普涨。在申万28个一级行业中，上涨的行业超过20个。

基金的表现亦是勇猛。Wind数据显示，1月4日，仅涨幅超过7%的基金就有20只，此后还有70余只基金涨幅超过6%，80余只基金涨幅超过5%（不同份额仅以主代码份额表现计）。

不过仔细看来，真正能够在近万只基金中占据行业前列的，还要算新能源基金。从下图可以看出，4日涨幅居全市场前列的主要是新能源车类基金。包括申万菱信新能源车、工银瑞信新能源车、平安新能车ETF等。

屈指算来，前20名中有11只基金，名称中带新能源车、新能源汽车或动力字眼，可见当日新能车板块之强势。

02

打破“垄断”局面

但新能车“统治性”的格局也被少数基金打破。比如说，鹏华旗下的两只国防基金，比如说公用事业基金，比如汇安行业龙头、基金兴和等。

国防基金受益于军工股在4日的强势表现，自不必说。汇安行业龙头和华夏兴和也是长期押注新能车和新能源板块的。

▼ 附图：华夏兴和基金3季报重仓股

但公用事业基金又是怎么入选的？

03

跻身前三的公用事业基金

按照官方定义，公用事业主要包括港口、机场、交运、供水、供电、燃气等相关公司。

著名的上证公用指数的成分股也主要是这些票（见下图）。

而这些公司显然不可能支撑那么大的基金净值上涨。

那么前海开源公用事业基金是如何做到日净值增长率超过7.9%的呢？答案要到基金季报中找。

季报显示，该基金去年3季度末主要持仓包括隆基、通威等新能源个股（见下图）。

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而且从2020年4季度的净值看，该基金复权净值增长率超过42%，远远超过业绩基准的0.05%的同期表现（见下图）。换言之，该基金的重仓股早已非传统公用事业面貌。

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04

走位“风骚”者众

类似的，挂着一个基金名称，但基金资产大都杀入其他热门领域的“骚操作”还大有人在——比如中邮健康文娱基金。

从名称观察，健康文娱基金似乎应该把资产投向大健康、医药、文化娱乐事业的公司。但实际上，它的持仓完全是另一码事。

从它2020年3季报显示，它重仓的个股主要是电子类个股立讯精密、歌尔股份、蓝思科技，以及半导体概念股韦尔股份、澜起科技、北方华创、卓胜微。以及新能源车产业链的重要公司宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能（见下图）。

换言之，这个基金除了没有重仓文娱和大健康行业以外，把消费电子、半导体和新年能源车等热门板块来了个集中配置。

05

这么押注合适么？

那么明确主题的偏股基金，大规模投资基金名称以外的板块是否合适呢？

很不巧，这恰恰是个行业的争议焦点。

一派观点认为，已经有了明确的主题，那么基金经理就应该忠实于主题，进行资产管理。大规模配置主题名称以外的资产，哪怕产生了收益，也可能对购买者有一定“误导”作用。

另一派观点，则认为只要踏破“契约”的底线，基金经理能为持有人挣钱就好。至于投资什么并无所谓。

当然，即便是后一派观点也无法担保，投资方向大幅漂移后，基金经理能够获得超额收益。而对于冲着基金主题去投资的投资者，无论如何都无法回基金投资漂移以后产生的偏离风险。

06

契约书过度“宽容”？

值得注意的是，基金经理们拥有这样“广泛”的越界权限，本身受益于基金契约给予的宽松空间。

比如中邮健康文娱的招募说明书就包含如下条款：

如果基金管理人认为对“健康文娱” 主题有更适当的界定方法，基金管理人有权对该界定方法进行变更，并适时调整“健康文娱” 主题所覆盖的投资范围。

换言之，基金管理人——也就是基金公司，拥有了没有约束的“解释权”，有权利对健康文娱的定义进行任意调整，以配合基金经理的投资。

这种“穿越”中文词义基准、挑战大众知识结构底线的条款，不知道是如何设计出来的？

再比如前海开源公用事业基金，也提及了公用事业个股的定义：

公用事业行业，包括但不局限于水电气服务商，为公用事业企业提供产品和服务的供应商，基础设施承包商和设备供应商，传统和再生能源企业，通讯服务商，油气储存及运输商。

一个“包括但不局限于”的表述，大大拓展了基金投资范围，某种程度上也把基金名称中载明的主题的意义，变得几乎可以没有意义。

可以理解的是，基金经理对基金契约的要求往往是“越宽松越好”。但同时，作为一份面向广大基金持有人的法律合同，也必须符合大众对中文的基本认知，否则很难说这是一个合理的、重视保护基金持有人的契约。

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责任编辑：逯文云