铁矿石：一季度可能存在供需错配 中期震荡上涨

原标题：铁矿石：一季度可能存在供需错配 中期震荡上涨 来源：文华财经

征稿（作者：格林大华期货 韩静）--新年伊始，黑色系品种呈现高位震荡格局。受河北疫情导致交通运输受阻影响，焦炭价格下跌带动螺纹和矿石价格调整，铁矿石目前基本面尚无明显矛盾，自身驱动力暂不强。

高炉开工率同期高位，钢企对原料需求旺盛

最新数据显示，全国247家钢厂高炉开工率85.29%，环比下降0.8%，同比增加1.05%。唐山地区高炉开工率73.81%，环比、同比均小幅下降。不过和历史同期相比，目前不论是唐山地区还是全国，高炉开工率均处于历史同期相对高位，从产能利用率来看，唐山地区高炉产能利用率同比、环比双增，全国高炉产能利用率同比增加1.04%，环比下降0.78%。铁水产量同比大幅增加15.37万吨。显示钢铁企业对于原料的需求依然比较旺盛。

目前全国多地区，包括唐山地区仍处于环保限产阶段内，但是从2020年10月份至今，唐山地区、全国247家钢厂高炉开工率即便出现了小幅回落迹象，但并未如往年出现阶段性断崖下降现象，总体保持相对平稳，并且长时间高于历史同期水平，由此可见，秋冬季环保限产对于企业生产，设备开工影响作用在不断减弱。

期初港口库存五年低位，矿山发货节奏由年底冲量调整至正常

本周数据显示，港口铁矿石库存1.2411亿吨，处于5年平均值下方，仅高于2017年。其中港口澳洲矿库存处于五年同期最低水平，巴西矿库存偏高，库存总量偏低对价格有支撑作用。

2020年末，澳洲矿山发货冲量，单周发货接近2000万吨，创历史新高，发往中国1700多万吨，也创历史新高，巴西连续两周发货保持在700万吨之上。最新数据显示，澳洲和巴西发货量均出现明显回落，巴西减少300万吨，澳洲发往中国减少200多万吨，此外本周澳洲港口有泊位进行检修，影响发运量超过100万吨，预计下周澳洲矿山发货仍有可能环比下降。发货量减少，预计未来1-3周，港口到港量将出现下降。

目前来看，库存处于低位，矿山发货出现下降，对矿石价格有积极作用，但是目前港口在港船舶大幅超过去年同期，船舶集中卸港可能造成港口库存迅速增加，如果卸港匀速，库存变化较平缓，后期需要关注港口卸货作业效率。

废钢作为再生钢铁料进口放来，对矿石冲击影响有待观察

2018年，废船、废汽车纳入固体废物禁止进口，废钢铁调入《限制进口类可用作原料的固体废物目录》自2019年7月1日起执行，废钢铁的进口至此大幅下降。从2019年下半年，废钢协会开始呼吁放开废钢进口渠道，放开废钢进口政策，2020年12月31日多部门联合发布通告，自2021年1月1日起，符合《再生钢铁料》标准的再生钢铁原料可自由进口。

历史数据显示，废钢进口量最高为2009年，进口量接近1400万吨，剔除2019年（进口量只有十几万吨），年平均进口量在520万吨左右。由于废钢进口刚刚放开，部分企业尚未建立海外采购渠道，假设今年进口废钢600-800万吨，将节省铁矿石用量800-1000万吨，假设2021年进口量达到历史最高1400万吨计算，将节省铁矿石用量1800万吨，对于铁矿石年进口量超过10亿吨的体量来看，今年废钢进口对铁矿石的利空影响效果可能有限。此外，在得到我国废钢进口放来消息后，海外废钢价格已经出现持续上涨，进口资源性价比也将影响企业进口意愿。

一季度存在供需错配可能

通常一季度至二季度初，是西澳地区的传统雨季，容易发生强对流天气，矿山会安排相应的检修，造成发运量减少。4月份以后开始变成旱季适宜矿山生产。由于一季度飓风影响，对于澳大利亚铁矿石产出会比上一年四季度减少5-10%，遇上拉尼娜年份减少可能超过10%，2010年11月份澳大利亚气象局就发出预警，拉尼娜现象将导致西太平洋出现多次飓风现象，2011年1月份因拉尼娜造成运输条件威胁，大幅抬升了巴西和澳大利亚的铁矿石出口价格，而2020-2021年则属于拉尼娜年，有可能会出现飓风影响澳大利亚铁矿石发运，从而造成短时的供需错配，建议密切关注。

目前铁矿石基本面表现为，下游钢企需求依然比较旺盛，矿山发货速度略有放缓，但是钢材价格受消费淡季需求回落影响，表现偏弱，预计矿石价格短期保持高位震荡格局，中长期来看，一季度澳大利亚容易受飓风天气影响，从而对矿山发货造成影响，不排除出现短时间的供需错配现象，如矿价出现回调可逢低买入。风险点，供应方面主要看矿山发货进度，需求端在于疫情对海外钢厂复苏的影响以及工信部表示2021年粗钢产量同比下降的具体执行措施。

作者简介：韩静，格林大华期货钢材研究员。多年钢铁行业从业经验，对于钢铁行业生产企业、现货及上下游行业有深刻的认识和了解。2010年进入期货行业以后，一直从事行情分析及研发工作，指导、培训客户将期货知识运用在现货领域。