甲醇：低库存背景下 港口能否继续拉涨内地

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甲醇

2020年中国甲醇市场经历二次跳水后，市场走势有所不同，其中内地筑底运行约3个月左右（5月下至8月下）后开始反弹，而港口并未出现明显调整期，但5月底跌至年内低点后，随即进入6月立马出现反弹，虽然起初涨幅有限，但随着下游需求缓慢恢复，市场逐步进入走高通道。直到8月下旬附近，随着内地与港口市场套利窗口开启、金九银十传统需求旺季刺激、国内外限气、环保限产等利好因素刺激，中国甲醇市场才同步攀升至年内高点。

然而近1个月以来，内地与港口市场走势再度出现分歧，且当前区域套利窗口开启中，年关临近，港口是否再次带动内地走高？接下来行情该如何演绎？业内看法不一。

第一部分

从往年情况看，每逢年关，上游企业库存皆保持相对偏低位置，且产量预售情况较为普遍，目的在于防止企业因为年度长假而出现库存压力，从而确保甲醇生产装置能够稳步运行，但为了部分合同能够正常发送，多数企业不会将自身库存降至过低。从当期情况看，上游企业库存已降至相对低位。

第二部分

往年看，每年1-2月份，中国甲醇进口量皆相对较少，港口库存随之偏低，目前来看，已经降至相对偏低位置，然而伊朗等国外装置开工不高，短期对于中国供应相对有限，1-2月进口量预估较少,但西南气头装置陆续恢复，为此港口库存仍有进一步降低的可能，但降幅可能有限。

综上来看，内地与港口皆处于低库存位置，中国甲醇市场理应坚挺，但疫情不稳，空气预警不断，终端板材等需求减弱，甲醛等传统下游开工降低，需求端对市场暂时难以形成支撑。年关临近，多数企业回笼资金，运输车辆减少，贸易商即将陆续离市，市场货源流通速度减慢。1月下至2月，西南天然气制甲醇装置陆续恢复，内地供应预期增加。另外，煤炭需求最紧张时期或已经过去，2月上旬立春，在新长约执行下，煤炭价格存一定下滑预期，甲醇企业成本支撑预期减弱。故春节前港口甲醇市场继续拉动内地走高可能性或不大。

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责任编辑：李铁民