国君(香港)：创科实业给予收集评级 目标价142.8港元

光明的市场状况和前景得到了史丹利百得强劲的2020年第四季度业绩和2021年指引的印证。史丹利百得2020年第四季度的工具与储物销售额同比增长25%，其中销量增23%而售价增2%。工具与储物板块的利润率同比增4.2个百分点至20.7%。史丹利百得预计其2021年工具与储物销售额将同比内生增长4%-8%。

史丹利百得分析师电话会议的其他纪要：北美工具零售的强劲趋势将在2021年第一季度延续。专业级需求的复苏正在提速。DIY需求的势头具有一定程度的可持续性。鉴于2020年下半年的高基数，2021年下半年的指引相对保守。户外电动工具市场具有很大的增长机会。原材料价格或将温和上涨但影响可控。

将2020/ 2021/ 2022年的基本每股盈利预测分别上调3.2%/ 7.1%/ 8.0%。我们预计在拜登的刺激法案下来自基建和工业市场的专业级需求的持续复苏将确保创科实业2021年和2022年的收入和净利润均取得双位数增长。

上调目标价至142.80港元并维持“收集”。基于史丹利百得强劲的2020年第四季度业绩以及好于预期的2021年指引，我们预计创科实业2020年下半年和2021年的业绩将基于其竞争优势而更为强劲。我们最新的目标价对应45.4倍/ 38.3倍/ 33.5倍的2020-2022年市盈率和7.5倍的2021年市净率。

责任编辑：李双双