汇顶科技业绩失速股东“逃离” 市值缩水七成

原标题：汇顶科技业绩失速股东“逃离” 市值缩水七成

本报记者 秦枭 北京报道

曾经的A股千亿芯片巨头汇顶科技（603160.SH），现在的市值距离最高时已缩水了1200余亿元。

3月15日晚，汇顶科技公告称，德州仪器（TI）前副总裁兼中国区总裁胡煜华成为公司总裁，全面负责公司的整体运营管理并直接向公司董事长兼首席执行官张帆汇报。此前，汇顶科技总裁一职由张帆兼任。

但是，《中国经营报》记者注意到，胡煜华的到来并没有拯救汇顶科技跌跌不休的股价，3月18日，汇顶科技收盘价为112.3元/股，目前市值仅为514亿元。这一股价与2020年2月盘中创出的历史高位387.20元/股相比，跌去七成。

空降高管

作为IC业界的资深人士，胡煜华在德州仪器任职了20年的时间，德州仪器被业内称为半导体界的“黄埔军校”，培养了诸多IC大佬，包括台积电创始人张忠谋、中芯国际创始人张汝京、圣邦股份创始人张世龙等。

据悉，胡煜华在任职期间担任过多个不同的销售管理岗位，包括中国区市场和销售总经理、公司副总裁及中国区总裁、负责TI在中国的整体运营，是半导体行业中为数不多的女性领导者。

而为了胡煜华的加盟，汇顶科技特地调整了公司管理层的组织架构。2月26日，汇顶科技发布公告称，董事会会议审议通过调整公司管理层组织架构设置的相关议案，公司原“总经理”职位更名为“首席执行官”，仍由张帆担任；公司原“副总经理”职位更名为“副总裁”；管理层新增“总裁”职位。

值得注意的是，德州仪器刚在2月22日宣布了胡煜华离开的消息。

实际上，邀请胡煜华加盟目的很明确，那就是为汇顶科技建立全球化的运营体系和流程以不断提升运营和管理效率。但是，汇顶科技能否借此扭转目前的“颓势”，一切还是未知。

早年以固定电话芯片起家的汇顶科技，借由指纹识别芯片起势。

2017年开始，屏下指纹成为主流解锁方案，汇顶科技凭借早期的入局，迅速占领了大部分的市场份额，华为、小米等手机厂商相继成为汇顶科技的客户。

汇顶科技的营收也是一路水涨船高，2019年交出了营收64.7亿元、净利润23.2亿元的业绩，分别同比增长73.95%、212.1%。

到2020年2月25日，汇顶科技股价冲到历史最高，达到约387元，一年之间股价翻了5倍，1770亿元的市值较2016年上市之初的市值涨幅超过20倍，其与兆易创新、闻泰科技、韦尔股份、立讯精密等被市场并称为科技白马股。

然而好景不长，2020年一季度开始，汇顶科技无论是业绩还是股价，均出现了近乎断崖式的下滑。

2020年一季度，汇顶科技营收同比增长10.27%，净利润下滑50.58%。2020年前三季度，汇顶科技实现营收51.28亿元，同比增长9.62%，归母净利润为11亿元，同比下降35.75%。不仅如此，汇顶科技方面预测称，2020年度期末的累计净利润与上年同期比存在一定幅度下降的可能性。

与此同时，汇顶科技股价也是“一泻千里”， 从最高点的387元到如今的110元左右，跌去了70%，市值缩水了1200余亿元。

股东减持“跑路”

业绩不振、股价下跌，资本市场对于汇顶科技的耐心正在逐渐消失，机构纷纷选择以“出逃”的方式来应对。近一年的时间，汇顶科技连续遭遇国家大基金一期减持，累计减持达21.47亿元。

不仅如此，作为汇顶科技的第二大股东汇发国际也通过数轮减持试图“远离”汇顶科技。

3月11日汇顶科技再发股东减持公告，汇发国际计划自2021年4月2日起至9月28日，通过集中竞价交易方式、大宗交易方式减持汇顶科技不超过3%的股份。

汇发国际是台湾知名IC设计厂商联发科旗下的全资子公司，主要从事投资业务。当年汇发国际投资了汇顶科技400万美元。相关资料显示，汇顶科技变更为股份公司之时，汇发国际即持有其23.74%的股份。汇顶科技IPO后，汇发国际的持股比例被稀释至21.34%。

自2016年开始，汇发国际便不断减持。历经数轮减持，汇发国际的持股比例已经减少超过14%。值得注意的是，仅仅在过去的1年时间里，汇发国际即累计减持了汇顶科技约4.54%的股份，共涉及金额约68.74亿元。也就是说，汇发国际通过400万美元的前期投资换得近70亿元的收入。当前，汇发国际持股比例为7.27%，位列汇顶科技第二大股东。

不过，对于大股东的减持，汇顶科技并没有特别在意，其表示，大基金、汇发国际作为投资者和股东，减持行为是他们正常行使股东的权利，都是作为专业投资机构的市场化行为。总体来讲，他们已经享受到了汇顶科技以往发展带来的增值，这离不开公司业绩和能力的提升。

主营业务失速

业内对于汇顶科技的下滑看法不一，业内人士普遍认为，汇顶科技昔日所依赖的光学屏下指纹识别神奇不再，市场份额正在遭遇竞争对手思立微、神盾股份等厂商的蚕食。

相关资料显示，指纹识别芯片业务从2014年开始产生营业收入，营收额从2014年的0.1亿元增加到了2019年的54.12亿元。指纹识别芯片业务的营收规模从2016年起开始超过触控芯片业务的营收规模，2016年前者营收额同比增长789.23%，并在之后三年均呈同比增长，成为汇顶科技收入的主要来源。

但是，除汇顶科技外，思立微、神盾股份、联咏科技等这些尚处在第二梯队的芯片供应商正在逐渐缩小与龙头企业汇顶科技的差距，这也使得汇顶科技的盈利空间正在不断被挤压。2019年时汇顶科技取得先发优势的单个屏下指纹芯片售价高达10美元，但是随着后来者的入局，价格已下降到5美元。

汇顶科技的销售毛利率在2019年为60.4%，而2020年前三季度仅为51.81%，销售净利率从2019年的35.8%下滑至2020年前三季度的21.45%。

不过，对于光学指纹的竞争格局，汇顶科技方面表示：“我们的屏下光学指纹产品线有两条：第一是超薄，我们是市场上唯一能够提供超薄方案的厂商，也一直没有被超越。这部分我们主要的努力方向是，随着客户对成本敏感的变化，通过一些成本优化来保持核心竞争力以及合理的毛利率水平；第二是传统镜头式方案，的确有一些同行模仿甚至抄袭了我们的技术，但是抄袭并没有给他们带来竞争优势。目前没看到竞争格局有本质的变化，可能有一些干扰，但是不妨碍我们继续沿着发展方向往前推进。”

除此之外，在业内，“在技术快速迭代的今天，超声波指纹芯片火热，汇顶科技并没有站在风口之上，所以才导致下滑”的观点也不时地出现。不过，业内人士对记者分析称，目前来看，全面屏手机的生物识别仍然以3D结构光和屏下指纹为主。而超声波指纹只是处于手机厂商开始切入的阶段，并没有大规模地使用。

汇顶科技方面表示：“不管是性价比还是方案本身，超薄方案都具有明显的优势，我们很有信心。接下来我们会进一步提升市场份额，同时还会不断拓展海外客户。现在我们也在跟海外客户做更多沟通，希望能够把屏下光学指纹特别是超薄方案在中国的市场优势扩展到全球。”

不过就业绩失速、股东减持等相关问题，记者致电致函汇顶科技方面，截至发稿，未收到回复。

责任编辑：张玫