交银国际:华润置地维持中性评级 目标价33.28港元
新浪港股2021-03-31 10:19:490阅
交银国际发布报告,华润置地(01109-HK)2020年收入同比增长21.2%至1,795.9亿元人民币(下同)。毛利率仅为30.9%,低于该行预期的31.8%。其他收入和损益同比增长58.7%至45.4亿元,核心利润增长11.6%至241.4亿元,基本符合预期。公司建议派末期股息1.102元,全年派息1.252元,同比增长17.4%。
房地产开发的毛利率下跌7.4个百分点至29.1%。管理层预计,鉴于2016-18年间收购项目的毛利率为22-25%,物业发展毛利率将在2022年进一步降至25%。华润置地财务状况依然良好,仍属于‘绿档开发商’,截至2020年底的现金与短期债比率为2.23倍,净负债权益比为33.3%,负债对资产比率为59.7%(不包括预收款)。
2021年有5,060亿元的可售资源,销售目标为3,150亿元。公司还设定了一个五年目标,到2025年将其应占合同销售额增加一倍,达到3,720亿元,并将租金收入增加一倍到256亿元。该行认为业绩大致符合预期,但毛利率降幅超过预期,可能引发市场广泛的盈利下调,维持中性及目标价33.28港元。
责任编辑:李双双
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