棉花：抛储靴子落地 期价偏强运行

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原标题：棉花：抛储靴子落地，期价偏强运行 来源：文华财经

征稿（作者：弘业期货 王晓蓓）--7月2日，中国储备棉管理有限公司发布储备棉轮出公告，市场期盼已久的储备棉轮出终于落地。公告发布当天，国内郑棉各期货合约均有不同程度的涨幅，其中主力09合约当天大涨近400元/吨；本周一在此基础上继续走高，今日更是突破16500元/吨。靴子落地，利空暂时出尽，预计郑棉近日呈偏强运行。不过，投资者应理性对待，基本面暂难支持过快、过高的涨幅。

美新棉面积发布，暂无惊喜

北京时间2021年7月1日凌晨美国农业部发布（USDA）的种植面积报告显示，预估2021年美棉播种面积为1171.9万英亩，此前市场平均预估为1185.6万英亩，USDA3月公布的美棉种植意向为1204万英亩。前期市场预期美国农业部种植面积报告偏多，报告公布后，预期落地，数据偏多程度不够，加之美国棉花产区迎来有利降雨，美棉在报告发布当日大跌，ICE连续合约跌幅近3个百分点。

据美国天气预报显示，美国东南地区南部受热带风暴影响有50-75毫米的降雨，对缓解干旱和促进新棉生长有利；三角洲地区北部降雨量不大，短期还有更多降雨；得州南部里约·格兰德河流域有25毫米以上降雨，得州西部降雨量超过150毫米，对旱地田和灌溉田的生长有利；西部沙漠地区高温缓解，但天气湿热，多数地区有雷阵雨，对新棉生长有利。据美国农业部（USDA）在周度作物生长报告，截至2021年6月27日当周，棉花优良率为52%，周环比持平，但该水平较去年同期的41%高出十一个百分点。

美棉生长优良率

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印度棉面积有较大不确定性

截至2021年6月25日，2021/22年度印度总种植面积为371.4万公顷，较上一年度同期减少345.5万公顷，同比减少48.2%。印度2021年植棉面积下滑的区域集中在印度中部棉区，该地区的农作物大多依靠自然降水，同时，中部棉区也是2021年3月份印度新冠疫情爆发、失控的“重灾区”；而南部棉区则播种基本正常，各邦种植面积减幅比较相对较小。

2021/6/24至2021/6/30当周，印度棉花主产区（90.2%）降雨量为31.6mm，同比减1.1mm，相对正常水平减14.8mm。印度棉花种植期集中在6-8月份，播种时间比较充足，因此，只要后期季风雨如约来临、降雨充足，实播面积有望回升。同时，近日CAI等部门调查显示，受印度国内棉价的上涨和MSP的不断上调，印度农民对种棉的兴趣开始恢复。

今年以来，受需求以及下游产品价格带动，印度国内棉花现货价格一直呈震荡上涨态势，S—6现货价格在本周再创新高，本周一报价52000坎地/卢比，较上个月同期上涨5%。

印度S—6现货价格走势

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抛储靴子终落地

7月2日，中国储备棉管理有限公司发布储备棉轮出公告，市场期盼已久的储备棉轮出终于落地。本次抛储对市场不会形成明显利空。

首先，本次抛储市场预期已久，盘面上对其已有反映，除非抛储量明显超出市场预期。显然，无论是抛储量还是抛储底价计算公式均在是市场预期之内。本次计划轮储量为60万吨，过去两年计划轮储量分别安排为100万吨和50万吨；本次储备棉竞拍底价计算方式与之前一致。

其次，在熔断机制上，对棉价单边大跌有明显的抑制作用。若国内棉花价格指数（Ccindex 3128指数与Cncotton B指数均价）连续三个日累计跌幅超过500元/吨，暂停拍储。

最后，从国储棉存量上看，基本无库存压力。与国储棉存量最高时相比，目前国储库存量相不足彼时的三分之一，从库存量以及安全角度上看不但没有库存压力，还存在补库的需求。国储库从“去库存”向“调结构”转变，可以说，只要不一次性大量向市场投放储备棉，轮出对市场的利空作用已大大降低。

国内纺织淡季，原材料供给充足

截止本周一，国内纱线和坯布开工率负荷指数分别为63.1和59.1，分别较上个月同期回落0.2和0.9个百分点；纱线和坯布库存分别为12.6天和25.4天，分别较上个月同期上升1.1天和1.5天。环比来看，国内纱线和坯布开工了率稳定略跌、产成品库存稳定有升，同比来看，今年淡季不淡，开工负荷指数处于近三年同期最高位，而产品库存则处于近三年同期最低位。

原材料供给充足。一方面，国内60万吨的储备棉即将投放市场，同时，70万吨的棉花滑准税进口配额也已发放，而国内棉花商业库存亦较为充足。截止5月底，国内棉花社会库存量为444万吨，与去年同期相当，为近年同期次高位，仅较最高位少1万吨左右。其中，商业库存为358万吨，工业库存为86万吨，为近年同期最高位，较去年同期高21万吨。

国内棉花社会库存充足

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储备棉轮出首日，成交率100%，成交均价16400元/吨，折3128B价格17718元/吨。其中，地产棉成交均价16226元/吨，折3128B价格17396元/吨，平均加价1895元/吨；新疆棉成交均价16510元/吨，折3128B价格17922元/吨，平均加价2421元/吨。从加价程度上看，反映了市场看周后市的强烈预期。不过，目前国内棉花供给充足，加之市场预期后市或将增发进口配额，在供给端不出现明显减产的情况下，郑棉暂难以支撑如此激烈的涨幅。

作者简介：王晓蓓，弘业期货股份有限公司高级分析师，专注于棉花、棉纱等期货品种的研究。从业期间，荣获郑商所2016年、2017年、2018年棉花高级分析师，荣获期货日报和证券时报联合举办的第十届、第十一届最佳农产品期货分析师。

责任编辑：石莫言