麦格理:予中国平安跑输大市评级 目标价50港元
新浪港股2021-10-25 17:38:000阅
麦格理发布研究报告称,中国平安(02318)估值近历史低位,市场一致对该股予“买入”看法,该行恢复对公司的覆盖,但予“跑输大市”评级,目标价50港元。
该行认为,市场对平安未来三年新业务价值(NBV)及股本回报率看法过于乐观。由于NBV利润率下降及投资回报下滑,中期而言该行预计平安续获向下估值重评。即使以股价对内涵价值计公司估值吸引,以敏感度分析计该股有潜在下行。
麦格理表示,平安新业务价值预计再度收缩。由于私人医保需求下降,定期支付产品对首年保费收入占比由2020年的57%收缩至2023年的50%。由于持续产品组合改变趋向低利润率储蓄产品,预计NBV利润率将由2020年的38.9%降至2021年的33.9%,2022年进一步降至30.7%。而明后年新业务价值同比分别跌16%及11%。
责任编辑:李双双
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