中信证券：联想集团各项业务双位数增长，维持目标价14 港元

中信证券发表研报，联想集团（0992.HK） 2022 财年 Q2 实现收入 178.7 亿美元（同比+23%），实现归母净利润 5.1 亿美元（同比+65%），收入增速延续强劲势头，利润率实现超预期改善，各项业务均实现双位数增长。

中信表示，借助技术研发、供应链管理和渠道&服务等层面突出能力，公司正全面推动由设备交付向智能化解决方案的变革。智能设备方面，疫情加速全球 PC渗透率再提升，而公司全球相对份额、领先优势有望持续扩大；IT 基础设施方面，公司业务有望持续保持快速增长，主要由于解决方案、设计能力的增强，以及与云厂商合作关系的持续强化等；方案服务方面，公司服务收入占比有望不断提升，并在中长期驱动公司整体利润率显著改善。

考虑到 PC 高景气度的延续的预期、云厂商 Capex 的复苏以及公司利润率改善的势头，中信维持公司2022-2024 财年营业收入预测 702/747/816 亿美元，对应增速 16%/6%/9%；2022-2024 财年归母净利润预测 16.7/20.0/26.2 亿美元，对应增速 42%/20% /32%。参考全球可比硬件公司的估值水平以及公司自身的中期成长性，我们给予公司 19xPE(FY2021)，维持 14 港元/股的目标价以及“买入”评级。

责任编辑：张海营