交银国际：维持嘉里物流中性评级 目标价升至23港元

交银国际发布研究报告称，维持嘉里物流（00636）“中性”评级，目标价上调至23港元，当中已反映顺丰交易及特别股息。

报告中称，尽管海运和空运运费继续攀升，但预计2021年下半年毛利率将按季上升，全年毛利率维持在12.9%，因为疫情期间客户愿意为供应链服务支付更高的溢价。该行认为短期内外需依然存在，但鉴于国际货代业务（IFF）中有44.5%的利润来自大中华区，而中国的出口势头可能在22年略有放缓，因此可能会削弱IFF的利润。

报告提到，顺丰在中国以外的业务将在2022年下半年由嘉里物流接管。公司还将担任中国的总销售代理。管理层表示业务整合需要时间，协同的效果将在2023年体现在其财务报表。该行仍然看好嘉里物流的长期发展，并预计综合物流业务将在2022年保持稳定增长。公司也在寻求潜在的并购交易，以进一步扩大IFF业务并加强亚洲区域网络。

责任编辑：李双双