看看券商首席怎么说 股市如何走牵动你和我

站在目前的位置，对于后市的观点略有变化，但与我们2020年全年的策略观点一致，即2020年全年维持震荡格局，结构性机会很多，但趋势性机会很难找到。

二季度反弹进入后半程，市场进入震荡格局，趋势性机会难找，但是结构性机会很多。由于基本面下行趋势不变，但流动性充裕的预期亦不变，因此从风格和行业上的建议是：坚持年度策略报告的观点，选择两个重点方向：时代硬科技+世代新消费。主题性投资机会，建议关注生物安全法。

股市如何走牵动你和我 看看券商首席怎么说

来源：金融1号院

原创 鱼鸯

国信证券策略首席分析师燕翔：A股市场仍在震荡，资金抱团核心资产

至此，5月份以来上证综指累计下跌1.47%，依旧徘徊于2800点。目前，5月上证综指的最高点为2914.28点，出现在5月11日，最低点为2802.47点，出现在5月25日，也就是今日。

近一个月，机构推荐个股前20

从机构近期扎堆推荐的个股中可以看出，白酒股的占比提升，五粮液、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份5只个股上榜。

外部的冲击仍在加码，不过自疫情爆发以来，国内逆周期政策也在不断加码，经济在深度探底后也开始出现回升。在这样的环境中，资产市场上A股走势较为纠结，仍在不断震荡。结构上看的话，当前市场成交热度依然较为低迷，资金抱团消费和科技等核心资产。年初以来wind一级行业中仅日常消费、医疗保健和信息科技板块录得正收益，其余行业均出现了不同程度的下跌，并且2月中下旬以来，市场成交热度不断萎缩，消费和科技板块之间此消彼长的轮动特征也较为显著。往后看，最差的时期已经过去，市场在基本面出现好转后有望渐渐修复。

来源：东方财富Choice 制图：周尚伃

2020年两会《政府工作报告》提出：要实施扩大内需战略，要用改革开放办法，稳就业、保民生、促消费，拉动市场、稳定增长，走出一条有效应对冲击、实现良性循环的新路子。

对此，安信证券首席食品饮料行业分析师苏铖认为，白酒政务消费比重超低，各级政府“紧日子”对白酒影响弱。部分市场认为政府“紧日子”会对白酒消费产生较大影响，我们认为这种担忧并不成立，原因是政府采购和直接政务消费占比低，近年来政府反腐力度保持，“紧日子”成为常态，其对白酒影响小，更期待白酒消费升级以及集中度提升的基本规律在消化了疫情影响后，在国家“实施扩大内需战略”，施行积极财政政策下继续得到体现。

策略方面，苏铖认为，着眼后期，国内疫情防控成效积极，同时财政宽松、基建提速，促进内需拉动消费政策组合出击，有利白酒板块回归正常轨道，后续白酒消费需求包括补偿性消费延迟性消费（如婚宴）恢复可期，动销边际持续向好确定，对端午、中秋旺季持连续向好判断。

结构性上看，还是建议关注科技主线，科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变。

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来源：东方财富Choice 制图：周尚伃

据“金融1号院”不完全统计，5月份金股中，宁德时代、青岛啤酒、星网锐捷等23只个股被两家以上券商竞相推荐。其中，宁德时代被6家券商联合推荐，青岛啤酒、泸州老窖被4家券商联合推荐，星网锐捷被3家券商推荐。

中信建投策略首席张玉龙（金麒麟分析师）：预计市场以震荡为主

面对A股持续震荡后的众生态，有人恐慌、急切，有人逢低布局，有条不紊。那到底机构是如何看待A股何时会出现转机呢？“金融1号院”为您梳理了近期券商对于A股的一些精彩策略观点以及配置策略。

安信证券首席策略分析师陈果：外部风险担忧释放，最终带来的是投资机会

近期和投资者交流，相当多投资者担心中美关系波动对市场风险偏好构成冲击，短期来看虽然受到中美关系等因素影响市场可能有所波动，但未来几个月，A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对中美的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。

配置上，三大主线值得关注：新基建：以5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网为主的产业链；老基建：关注性价比较高的建筑行业，建材和机械有望在后续项目开工中持续迎来景气度上升；大消费行业：关注汽车产业链，尤其是新能源汽车方向，随着疫情防控的好转，转向消费场景恢复的旅游与传媒，调整后的食品饮料和医药依旧可能成为避险的选择。三大主线轮动将成为后市主要发展方向。

西南证券首席策略分析师朱斌：市场弱势，强者恒强

在面临内外压力的情况下，大力推进新基建建设，就是中国最好的应对方式。在新基建领域，中国正在大力孵化一片科技新蓝海。一是5G相关产业链的建设，从上游到下游，基础设施的改善将催生出下游的海量应用。二是海量应用催生出的新基础设施建设的需求。比如海量数据的诞生，催生了相应的数据中心建设以及服务器的需求。三是基础设施、硬件、软件相互交织普及后，会生成新的赛博系统，催生出全新的标准，并激发新科技的研发。这是中国有可能领先美国的领域。

从投资策略上来看，当前市场虽然弱势回调，但有两个方向值得坚持把握。其一，是政策将要大力投入的新基建领域，包括云计算、数据中心、5G建设、新能源汽车等，建议关注宝信软件、数据港、深南电路、沪电股份、生益科技、宁德时代等；其二，是未来复产复工确定性高，能够实现困境反转的板块，包括传媒、影视、院线等，建议关注横店影视、万达电影等。

中信证券：市场驱动力不变，外部扰动因素对A股实质影响有限

3月至今，市场从【底部区域】逐步走出，消费、科技的结构性行情已经得到了较为充分的演绎。往后看，指数风险不大，但随着流动性预期边际变化、反弹带来的获利了结压力、以及外部因素对风险偏好的压制，短期市场将从【反弹】步入【震荡】，赚钱效应减弱。

震荡期仍应保持多头思维，而科技成长将是中长期行情主线。一方面，面对内外部的复杂形势，宽松仍将是中长期政策基调。两会对“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署，后续宽财政宽货币，以及新基建等结构性政策利好将持续释放。因此，并不认为指数有较大风险，也并不建议系统性降低仓位。另一方面，创业板注册制等资本市场改革步伐加速推进，制度变革将为转型升级、科技创新提供长期驱动力。因此，仍建议保持多头思维，在震荡期精选结构、布局未来，科技成长将是中长期主线。

兴业证券首席策略分析师王德伦（金麒麟分析师）：产业多重并举，围绕“内需”中心，把握新老基建相关机会

展望后市，随着美国大选临近，外部持续施压不仅在科技领域，还可能向国家安全、金融等领域扩展，阶段性外部环境恶化制约投资者风险偏好，但内部基本面，投资、消费等逐步转好，市场整体维持震荡格局，聚焦“内需”的中心，基本面逐步好转，围绕“两会”释放的红利方向，把握新老基建相关机会。

从全年来看，基本面快速恢复，全球资金再配置加速，国内流动性宽松传导至股市三大驱动力并未发生变化。不过即将进入6月，更加频繁的中美摩擦会对市场情绪产生影响，导致市场上行动力不足：不少前期因为这些因素坚决减仓且4月没回补仓位的投资者，会等这些不确定性因素的落地才有可能重新加仓入场；而前期疫情最恐慌阶段成功“抄底”的一部分投资者，则可能因此而逐步选择兑现收益。不过，从影响程度而言，未来一段时期中美间的摩擦预计仍以影响小、频率高为特征，给市场带来的实质性影响有限。

中泰证券首席策略分析师陈龙：市场进入震荡格局，结构性机会凸显

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5月份以来，A股市场持续震荡。5月25日，沪指收盘上涨0.15%，收报2817.97点；深成指下跌0.11%，收报10592.84点；创业板指上涨0.28%，收报2052.30点。沪深两市合计成交仅有4906亿元，行业板块涨跌互现，食品饮料板块大涨。

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“香饽饽”金股名单

目前，被6家券商联合推荐的金股宁德时代5月份以来的股价下跌0.06%，青岛啤酒大幅上涨12.95%，泸州老窖上涨7.09%，星网锐捷下跌14.6%。

近期行业重点关注：新能源汽车、军工、半导体、云计算、互联网、通信、券商、航空等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

责任编辑：王帅

行业配置：产业多重并举，围绕“内需”中心，把握新老基建相关机会。新开工改造城镇老旧小区3.9万个，比2019年增加一倍，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。若按户均改造投资约9.5万元估算，今年旧改投资规模约6650亿元。类似在电梯、建材、家电家居等行业机会可重点关注。加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车。

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国盛证券首席策略分析师张启尧：赚钱效应减弱，震荡中继续保持多头思维