油脂高位震荡

观点：油脂：马来西亚此前表示10月中旬起将分批引进外国劳工，但截至目前仍未公布具体计划。气象机构普遍预计冬季将发生拉尼娜，需要警惕多雨和洪涝灾害。10月马棕出口有所下滑，船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口下降14.5%。印尼收紧棕榈油出口，印度下调植物油征税能否有效促进进口仍待观察。油脂整体库存低位支撑盘面，但目前处于高位，波动较大，投资者警惕单边风险。

观点：油脂：马棕5月产量受开斋节和劳动力短缺的影响，预计小幅下滑。受印度疫情影响，马棕出口放缓，出口船运数据显示5月前25日出口增幅缩窄至较上月持平或小幅下滑2.7%。短期库存较难恢复，基本面仍较好。不过印尼可能下调出口税，同时印度由于疫情爆发实行封锁措施导致需求大幅降低。油脂或高位震荡为主。

1．油脂库存消费比近20年低位最近三年全球植物油总体供需格局持续收缩，期末库存自2017/2018年度的2316万吨逐渐下降至2007万吨，库存减少309万吨，到2020/2021年度全球油脂期末库存降至最近10年来的最低值。而最能反映整体供需状况的库销比从2011/2012年度的15.25%振荡下降至9.69%，为最近20年的最低值。2．港口大豆库存持续攀升

来源：光大期货金融类股指（韩颖朗）：指数进一步调整空间有限时间上仍需等待上周指数进一步回落，近两周指数出现连续调整，我们认为当前指数进一步调整的空间相对有限，但时间上仍将进一步消化，待成交量进一步回落，而后指数有望挑战七月份高点。