杨德龙：美联储加息接近尾声 对全球资本市场影响减小

12月15日，美联储如期进行了加息，美国联邦公开市场委员会在华盛顿结束为期两天的会议后宣布，将联邦基准利率目标区间上调50个基点至4.25%~4.5%，达到近15年来最高水平。美联储暗示明年还将进一步加息，根据公布的加息路径点阵图预测，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右，美联储决策得到了表决者的一致赞同。在利率公布之后，美股三大股指均出现下跌，此前市场普遍预计美联储将加息50个基点，幅度小于此前连续四次每次加息75个基点的行动。美联储主席鲍威尔在随后的讲话中表示，指标显示本季度经济将温和增长，在一段时间内可能需要采取限制性政策立场，劳动力供需状况将趋于平衡，需要更多通胀下降的证据，FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。在此前美国公布数据显示，11月美国CPI同比升7.1%，较前值7.7%有所下降，增幅创今年1月以来最低记录，美国11月核心CPI同比为6%，低于前值的6.3%，增幅为今年8月以来的最低水平。市场预计美联储可能会在明年某个时刻停止加息，因为美联储暴力加息对于经济面的影响越来越大，美联储加息的步伐将逐步放缓。经过此前六次暴力加息，美国的基准利率已经从年初的0~0.25%加到了3.75%~4%，这次12月议息会议再次加息50个基点，美国的基准利率提到了4.25%~4.5%，美国经济出现衰退的风险进一步加大，美元指数也应声回落。由于市场预期美联储明年可能会停止加息，美元指数近期出现持续回落，非美货币出现大幅反弹，人民币兑美元汇率破“7”冲回“6”时代，人民币汇率回升对于A股市场来说是一个利好。

美联储加息目前来看已经接近尾声，美国的通胀并不仅仅是货币现象，当然和过去三年美联储大量放水催生资产泡沫有必然的联系，但是从供应链以及产业链来看，俄乌冲突、疫情导致石油、天然气和农产品价格出现上升，造成通胀居高不下。明年预计随着俄乌冲突得到解决，供应链方面的冲击减少，明年通胀水平可能会有所回落。美联储虽然12月份继续加息50个基点，但是市场预期明年3月份可能就会停止加息，明年年底甚至有可能降息，所以美联储加息对于全球资本市场的影响正在减小。

A股市场现在逐步出现反转趋势，在经济面逐步复苏之后，A股市场有望迎来恢复性上涨的机会，2023年A股可能会走出结构性牛市的行情，建议投资者坚定信心，积极布局一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金。中共中央、国务院印发扩大内需战略规划纲要：2022~2035年要坚定实施扩大内需战略，培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策，为推动实施扩大内需战略，根据中华人民共和国国民经济和社会发展第14个五年规划和2035年远景目标纲要制定本规划纲要。

在当下全球经济增速放缓的背景之下，我国外需在明年可能会呈现出增速放缓的情况，外需不足需要扩大内需来弥补，这是提振我国经济增速的重要举措，具有比较强的必要性。扩大内需一方面要通过切实有效的措施刺激消费，推动消费增长，另一方面通过扩大基建投资来提振投资增速。现在消费已经成为推动我国GDP增长最重要的引擎之一，在疫情管控措施逐步优化之后，消费有望迎来反弹机会，明年疫情对于经济的影响将进一步减少，特别是对消费的影响将逐步恢复到疫情前水平，被压抑的消费需求有望出现比较好的表现。消费是推动GDP增长最重要的引擎之一，从长期来看，通过刺激消费，增加投资增速，扩大内需也有利于推动我国经济转型，使我国经济增长回到正常轨道。发展是解决一切问题的关键，近期召开的中央政治局会议，对明年经济工作总基调进行了部署，确立发展是第一要务，通过扩大内需，采取各种措施来提振经济增速，将有利于资本市场企稳回升，这对于A股市场长期走出结构性牛市形成比较强的支撑。特别是在经过前期的下跌之后，很多优质龙头股已经跌出了价值，在这种情况之下，我建议大家积极布局一些被错杀的好股票、好基金。

做价值投资需要遵循逆向投资的原则，就是在市场低迷的时候敢于布局被错杀的好资产，然后等待市场回暖，春种秋收，在市场低迷时候的布局将会给后期的投资带来良好的回报。坚持价值投资，做好公司的股东或者持有优质基金是抓住市场长期机会最好的投资策略，也是战胜市场取得长期投资胜利最好的投资策略。所以我建议大家一定要保持信心和耐心，特别是当前各种利空因素已经边际减少，市场担心的房地产风险也有望逐步得到化解，继今年出台“三支箭”措施支持房地产发展之后，明年对于房地产市场可能会有更多的支持政策。今年主要是从资金面上来支持房地产企业渡过难关，明年可能会从刺激购房需求上来刺激房地产市场的销售，从根本上来提升房地产市场的表现，改善房地产企业的经营状况。

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责任编辑：石秀珍 SF183