期货大咖聊大宗：目前黑色系在交易预期 螺纹未来要强于热卷

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，甲醇pta，eg基本面有分歧走势却趋于一致，未来要如何演绎？菜粕豆粕运力是否缓解，后续行情如何走？新浪期货对话广发期货分析师周敏波和光大期货分析师史玥明，研讨当前投资机会。

周敏波老师认为，目前黑色系上涨是在交易对明年复苏的预期，钢厂原材料库存处在低位，如果明年需求好转，钢厂一定会扩大生产。

钢材中，目前卷螺差在200元左右，但是从供应端观察，热轧利润高于螺纹，所以热卷后期供应压力相对较高。需求端螺纹的弹性会更大，热卷出口目前见顶下滑，明年整体也是下滑的预期。

另外由于废钢问题，导致螺纹电炉供应一直偏低，废钢明年上半年还是处在偏紧格局，意味着上半年螺纹供应依然受到废钢拖累。

综上，螺纹未来表现要强于热卷。

以下为文字实录（有部分删减）：

网友：请问周老师，热卷跟螺纹哪个会强一点？明年如果美国继续加息，经济不好，热卷会不会比较差？

周敏波：目前的价差，卷螺差是200左右，但是最近盘面因为螺纹偏强，导致这个卷螺差收敛了一点。之前是“卷强螺弱”，原因是前期地产不行，当然也因为前期螺纹跟热轧利润的分配情况。

最近从供应端来看，因为热轧的利润高于螺纹，部分的铁水就已经从螺纹转向热轧，也就是热轧的供应压力相对会要高一点。

另外，从需求端来讲，目前明年的经济预期，螺纹的弹性可能会更大，热卷出口目前来看是见顶下滑的，只是下滑多少的问题，因为欧洲那边的数据已经在走差。美国虽然说目前加息有放缓，但其实市场普遍预期还是明年美国的经济会有衰退，只是说是衰退还是深度衰退的分歧。所以，出口明年来看应该整体来看还是下滑的预期。

另外，决定明年供应的一个大的东西是废钢，因为今年废钢“断血”，导致螺纹电炉这一端的供应其实一直没有上来。废钢的供应跟生产活动是息息相关的，废钢明年的情况会比今年好一点，预估下年会恢复到正常，但是上半年还是相对偏紧一点的格局，意味着上半年螺纹的供应整体上还是受到废钢的拖累。这样子来看，在上涨的行情当中肯定螺纹更强、废钢更弱。下跌的过程，比如市场情绪走差，因为现在本身它的价差处在相对偏高一点的水平，在整个价格回落的过程当中，这个价差也是在收敛的。

整体上从两个方面来看，热轧确实比螺纹要表现弱一点。

主持人：从需求来看，未来热卷可能会比螺纹差一点。主席这两个非要搞一个，盯紧螺纹就比较好。

周敏波：对，对，对。

网友：史老师，甲醇这一块怎么看？玻璃或者是纯碱怎么看？

主持人：您觉得哪个合适，挑一个回答。

史玥明：甲醇这个品种的基本面，之前也和大家分享过多次。目前我们并没有看到特别大的变化。大家可能看到这一周甲醇的期货出现了一些反弹行情，但是更多的原因是跟随有色、能化的多头的情绪边际后面好转的预期在走的，实际上对

责任编辑：李铁民