高盛十问2023年：美国会否衰退？通胀率会转负吗？美联储会降息吗？

来源：华尔街见闻

和市场共识偏差最大的是，高盛预测美国将避免经济衰退，相反，美国经济继续朝着软着陆迈进。高盛预计美联储将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在2023年剩余时间内将联邦基金利率维持在5-5.25%。高盛不认为明年美联储会降息。

最近，高盛首席经济学家Jan Hatzius公布了关于2023年市场的十大关键问题及其答案。

总体来看，Hatizius认为：

不会。

市场共识的未来12个月美国经济陷入衰退概率为65%，远高于高盛预测的35%。

高盛认为：

高盛预计明年的基本需求将比普遍预期更具弹性，因为高盛的分析表明，政策对美国经济需求的限制在今年发挥了很大的作用，但明年将迅速消退。

会的。

高声称，由于通胀高企，美国消费者的实际可支配收入从2021年春季到2022年夏季有所下降。高盛预计未来一年美国人的实际收入将增长3.5%，这得益于实际工资的正增长、包括社会保障和食品券在内的转移支付对生活成本的大幅调整、利息收入的增长以及税率的下降。此外，高盛预期，明年储蓄率的上升应该会部分抵消实际收入增长对消费的影响。

高盛预计这些因素将推动美国消费者支出在明年实现约1.5%的消费增长。

是的。

高盛认为，现在供应链复苏似乎终于开始了，降低了成本并使汽车等商品的生产得以恢复。随着库存的重建，竞争应该会扭转疫情早期以来供不应求的局面。

更温和的商品价格通胀、运输成本下降以及过去美元升值对进口价格的下行压力也应有助于降低核心PCE商品通胀，该通胀已从11月份的同比峰值7.6%降至3.8%，明年应该会转负。

高盛预计服务业通胀的降幅将更为有限，到2023年12月，核心服务PCE将从5%降至4.5%，依然维持高位。高盛称，部分原因是住房和医疗保健这两个最大类别的官方数据滞后。

不会。

高盛预计FOMC将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在2023年剩余时间内将联邦基金利率维持在5-5.25%。高盛不认为明年美联储会降息。相比之下，市场普遍预期的利率峰值为4.75 -5%，到2023年底下降到4.4%左右。

高盛称，美联储未来下调联邦基金利率有两个可能的理由。第一个理由是，如果通胀下降，美联储官员可能会决定政策不再需要那么严格。第二个理由是，高盛认为美联储可能为了避免衰退而降息。高盛认为后者是更自然的路径。

会的。

高盛认为，明年的美国政治和财政状况将类似于1995年和2011年上两次极具破坏性的债务上限上调。那时候，也是民主党在中期选举中失去众议院。不过，相比之下，共和党人在2022年中期选举中仅增加了9个席位，在众议院的优势非常微弱。与之前的时期相比，公众对公共债务的关注也低得多。

之前破坏性的债务限制僵局导致市场波动加剧，以及在债务限制截止日期前后到期的美国国债遭到抛售，高盛预计这种情况将在明年发生。

以下是高盛关于明年经济状况的其他五个问题及高盛的简明答案。

全美职位空缺会下降至300万以下吗？

会的。

职位空缺率从峰值下降的幅度是否会超过失业率从谷底上升的幅度？

会的。

工资增长会放缓至少1个百分点吗？

会的。

密歇根大学一年期消费者通胀预期会跌破4%吗？

会的。

美国国会会在2023年实施重大财政政策改革吗？

不会。

责任编辑：张靖笛