光大期货【钢材】:现货需求逐步停滞 期货关注预期变化
需求: 11月当月房地产投资、商品房销售面积、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积、开发商土地购置面积同比分别下降19.89%、33.26%、50.82%、52.59%、20.23%和58.48%,降幅较10月份全面扩大。 11月基建投资(不含电力)投资同比增长10.62%,较10月增幅回升1.19个百分点。进入12月份全国建材成交量、水泥开工率、螺纹表需大幅下降,需求淡季特征明显。1月市场多数时段均处于节日氛围中,工地逐步停工,商家逐步离市,需求将趋近停滞。
供应: 11月粗钢、生铁、钢材日均产量分别为248.47万吨、226.63万吨和339.70万吨,环比10月分别下降3.43%、下降0.81%和下降8.31%。1-11月粗钢产量同比减少1327万吨,生铁产量同比减少319万吨。12月螺纹周均产量281.1万吨,环比11月份减少11.6万吨;12月热卷周均产量305.7万吨,环比11月份增加7.2万吨。热卷产量明显高于螺纹,是12月热卷表现弱于螺纹的重要原因。目前多数钢厂均处于亏损局面,增产愿意不足,但在今年没有秋冬季限产压力的情况下,钢厂生产整体或将维持在相对高位,市场整体将处于供大于需,库存累积局面。
库存:12月份螺纹总库存增加48万吨,热卷库存增加8万吨,目前螺纹总库存农历同比增加38.4万吨,热卷库存农历同比减少15.2万吨。12月份库存表现明显不及去年同期水平,市场库存也从上月的历史低位转变为目前的偏中性水平。不过12月螺纹钢厂库存仍出现2.9万吨的下降,中钢协统计的12月中旬重点钢企钢材库存量比上月同旬减少131万吨,显示市场投机需求上升,钢厂库存向市场转移较为顺利。1月份随着需求趋于停滞,钢厂产量将基本转化为库存,春节前后的库存累积幅度,对市场预期的变化影响至关重要。
成本:12月份铁矿石、焦炭、废钢价格大幅上涨,钢价上涨并未带来钢厂盈利改善,长流程钢厂亏损还小幅扩大,电炉钢厂持续处于大幅亏损局面。目前钢厂原料库存有所上升,但仍处于历史偏低水平,部分钢厂对原料仍有补库需求,成本对钢价支撑有所增强。
总结:12月份钢材市场整体供需双弱,价格上涨更多是受疫情防控政策优化、地产宽松政策密集出台等因素提升市场预期。随着期货连续拉涨,现货市场终端及投机需求均得到一定放大,钢厂库存压力明显缓解,钢厂库存处于偏低水平。加之钢厂处于亏损局面,挺价意愿明显增强,在和贸易商的冬储博弈中再次处于主导地位,部分贸易商开始被动进行冬储,现货市场情绪也明显转暖。鉴于各种利多宏观政策密集发布,还没有到证伪的时间点或者有现实触发,预计1月份钢材盘面可能还是偏强震荡,但要关注的变盘点在于一是库存累积幅度会否超预期;二是疫情对经济影响的持续性如何。
责任编辑:李铁民
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