光大期货【橡胶】：需求短期回落 天胶震荡偏弱

1、行情回顾：12月，中国天然橡胶现货市场月度价格上涨为主（截止12月30日收盘价：全乳胶12225元/吨， 50/ 0.41%）。本月天然橡胶价格月度始末小幅上涨，月内整体先涨后跌趋势。

2、供给端，海南部分民营厂已陆续停割，预计1月初将迎来全面停割，新胶产出将基本停滞，国内供应压力缓解。国营厂制浓乳胶水收购价格参考为10700元/吨。海外主产国进入供应旺季，外加海外需求下滑。泰国2022年11月份天然胶出口量为41.9万吨（含乳胶及混合胶），环比增加1.46万吨，涨幅3.61%，同比增加8.95%。1-11月泰国天然橡胶总出口量441.53万吨，同比增加8.39%。

3、需求端，低开工、高成品库存是今年轮胎行业的主要特征。12月轮胎开工率下滑严重，工人到岗有限，设备无法正常运行的情况下，轮胎产力不足，市场需求偏弱。终端需求低迷，经销商囤货积极性不高，轮胎厂成品库存高企。12月国内轮胎企业全钢胎成品库存平均49天，半钢胎成品库存平均49天，库存水平明显偏高。11月轮胎开工率维持低位，员工到岗不足，产品稳定性受到影响，厂家提升开工意向不强。临近春节，企业提前放假意向强烈。

4、RU01-05价差11月重新开始拉升，价差震荡上升，与此同时RU5-9价差在平水附近震荡，RU合约近强远弱。供应方面，东南亚产区仍处高产阶段，国内产区全面停割，原料价格坚挺提供支撑。需求方面，12月中国半钢胎、全钢胎月度开工率环比均下跌，企业用工不足，产能无法常规释放。天胶社会库存进入累库周期，国内终端产销走弱，国际上印尼FOB与新加坡主力价差继续保持平水震荡，海外需求暂无改善。短期国内天胶进口压力仍存，对价格施压，盘面上行空间较为有限，需求向好预期明显，给天胶价格提供支撑，预计天然橡胶价格区间震荡运行。

责任编辑：李铁民