通关！通关！内地香港机构火速行动 机构进一步看多中国 看好5大投资主线

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中国基金报记者 吴娟娟 见习记者 郭玟君

2023年1月8日，香港与内地恢复免检疫通关首阶段启动。通关首日，内地和香港的金融机构人士、科技创新人士纷纷双向奔赴。1月9日至1月15日通关首周，记者获悉内地、香港不少机构已将穿梭两地的出差排满日程表，试图将失去的时间补回来。

香港特区政府2023年1月5日宣布，经与内地有关方面协商并获中央批准，香港与内地通关的首阶段将从1月8日起实施，每日最多可有6万港人经海、陆、空口岸北上进入内地，无需隔离检疫。

1月14日，香港特区政府宣布，1月8至21这四日，将现时指定陆路口岸的每日单向总人数安排，由50 000人提升至65 000人，以及将港珠澳大桥（珠海）的每日单向人数安排（只适用于私家车和跨境出租车司机和乘客），由1 000人提升至2 000人，以回应两地人士对于春节前经相关口岸相互往来的殷切需求。根据特区政府的网上预约系统资料，1月18日至21日，整体上将近约满。

1月15日，广深港高速铁路（高铁）西九龙口岸及高铁香港段恢复服务。机构表示，随着通关日益便利，未来香港与内地的人员交流将更加频密。

见客户、见同事，机构第一时间赴港

“通关”消息一出，有人立马把行程排满。

渣打银行大湾区行政总裁林远栋对中国基金报记者表示：“我在通关第一天横跨四个城市，从上海飞到广州见客户，再转到深圳经福田口岸到香港”。

香港X科技基金运营总监孙健介绍，香港X科技基金通关当天就在香港召开公司会议——深圳同事赴港与香港的同事团聚。

香港X 科技基金在深港两地办公。这意味着日常工作需两地联动。疫情前，深港两地同事每周开例会，大家见一到两次面。疫情之后，例会改为线上会议。和疫情前相比，和同事见面、去被投公司都变得困难。

香港X科技创业平台由红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、香港科技大学李泽湘教授及香港大学陈冠华教授，联合22位知名香港教授及科技人士于2016年7月创办，愿景是激发香港青年科技创新创业，助力香港和大湾区创科生态圈繁荣，促进香港和粤港澳大湾区建设成为国际创新科技中心。沈南鹏担任香港X科技创业平台主席。 孙健所在的香港X科技基金是香港X科技创业平台旗下两家实体之一。

通关不仅关乎工作，而且关乎生活。通关后，孙健终于可恢复“正常”的家庭生活了。

“我在香港工作，家人在疫情开始前搬到了深圳。疫情期间，两地往返非常麻烦。算起来，我累计隔离可能超过了100天。上周我在通关前回到了深圳。下周我计划返港工作，然后回深圳陪家人过春节。”孙健介绍道。

华盛资本集团战略业务部总监李舒也在1月8日当天从深圳湾口岸入港。她告诉记者，虽然已经习惯了用视频会议进行沟通，但是通关后和香港同事、合作伙伴坐下来聊“熟悉的感觉又回来了”。李舒参加了香港数码港融同特区政府共同组织的Power Web3创新者峰会，她说：“最让我感到惊喜的是完全是用普通话进行的，以往在香港参加的会议多半是英语，少量是粤语，由此也看到香港对来自内地的创新人才、开发者开放的，甚至是拥抱的姿态。”

通关首周，Web3机构欧易OKX也在香港参加Web3创新者峰会。欧易OKX相关人士介绍，通关对香港的影响立竿见影。内地与香港往返旅客数量快速增加，机票量价齐升，城市活力提升。以本次峰会为例，容纳300人的场地吸引了超500人参与。欧易OKX香港同事通关之后也开始飞往北京、上海等地推进产业交流。

火速安排出差，把失去的时间补回来

“通关”之后，机构快马加鞭，试图将失去的时间补回来。

中欧国际固定收益及多元资产负责人叶英聪表示，通关后，她能够实地考察，更好地挖掘投资标的价值并长期追踪。通关不仅是她一直期盼的，也是不少客户的心愿。“通关的消息公布后，已经有来自欧洲，中东等地区的客户安排来中国和其所在机构见面沟通。”她说。

她预期通关之后投资机构各项工作都将快速恢复。其中，预计对投资标的的尽调是最快恢复的。常驻中国香港的她表示，过去三年得到了境内团队的大力支持，主要体现在境内上市或者发债主体的覆盖上，有些没有在境内上市或者发债的主体仍需要境外团队的覆盖。随着国际航班增加，春节以后她的团队对不同地区的投资标的实地尽调会更多。

亚洲头部ETF供应商南方东英表示，随着内地取消入境核酸检测和集中隔离，跨境业务交流将更加便利，过去三年间很多不得不在线上进行的拜访和会议可转到线下。南方东英后续也安排了一系列活动。例如拜访境内的业务合作伙伴，参与境内举行的各类行业会议，邀请境外客户到境内进行研讨访问等。特别是对于沪深港ETF互挂和互通以及中新ETF互挂业务，将安排更多有针对性的面对面业务交流和客户服务活动。

“目前，中国重启成为全球议题。全球机构对于2023年中国在消费等领域的复苏有很高期待，我们将因时因势满足市场需求，捕捉相关投资机遇”南方东英表示。

过去三年机构习惯了线上会议，远程办公，但是“面对面”交流的优势难以被替代。

香港X科技基金的孙健感同身受。他解释道“我们投资的阶段聚焦在早期。早期项目在很多方面还都不太完善，存在较大不确定性，很大程度上是在“投人”，因此对创始人和核心团队的了解非常重要。公司的业务、产品等都可以线上进行了解，但很难隔着屏幕去深入了解对方的内心状态。此外，创始团队的默契程度、沟通协作的模式最好是通过面对面的交流而不是视频会议来完成”。

通关之后，他所在的香港X科技基金打算抓住机会，“接下来这两周很多内地的机构，包括政府机构和私营企业会赴港交流。我们希望抓住机会和他们见面沟通，推进业务合作。”孙健介绍道。

记者联系香港金融管理局 、香港交易所及深圳金融局等机构了解到，对这些机构而言，内地与香港的合作是非常重要的日常工作，这方面疫情期间仍按计划推进，但上述机构预计香港与内地免检疫通关后，线下的人员交流将会更频繁。

香港国际金融学会主席、香港中文大学（深圳）高等金融研究院实践教授及政策与实践研究所所长肖耿告诉《中国基金报》记者：“亚洲金融论坛已经连续两年线上举行，今年终于可以线下举办，对于香港意义重大，代表香港已经完全走出新冠疫情的阴霾。我们高等金融研究院抓住这个机会，和香港贸发局合作，共同举办了“亚洲金融论坛分会场暨深港科创金融合作交流会”（交流会），交流会又设两个会场，一个在深圳福田的深圳高等金融研究院，另一个在香港中环的中国建设银行大厦，嘉宾大部分是线下参会。我们邀请了深港科创和金融方面的专家交换意见，交流会办得非常成功。

原定于2022年12月1日举办的深圳国际金融科技节（金融科技节）因为疫情缘故延期。记者获悉，深圳市地方金融监督管理局已经将活动时间定在2月初，金融科技节相关活动承办机构已经在邀请香港嘉宾线下参会，不少受邀香港嘉宾欣然应邀。

内地香港融合开新章

正如叶英聪所言，不“通关”的香港是不完整的。她认为这与香港作为中资机构出海的桥头堡，作为融入中国发展战略的国际金融中心定位息息相关。

通关之后，香港与内地进一步融合。对于金融机构来说，这带来了机遇。

例如，通关有利于跨境理财通的发展。作为“粤港澳大湾区”融合发展的金融创新，跨境理财通机制下，试点内地城市的居民可通过相关安排购买试点范围内的港澳金融产品；与此同时，港澳地区居民通过在粤港澳大湾区内地银行（以下简称内地银行）开立投资专户，购买内地银行销售的合资格理财产品。疫情阻断了人际交流，为投资者教育等带来困难。

通关后事情有望迎来转机，机构期待着跨境理财通客户需求爆发。

汇丰中国副行长兼大湾区办公室总经理陈庆耀表示，已就首阶段通关后的服务需求增长准备就绪，在粤港两地跨境客户较多的服务网点增派人手及配置资源，处理“跨境理财通”以及其他银行业务的相关问询及服务支持。汇丰在大湾区设立的约60家“跨境理财通”中心，有超过5，000名零售银行员工为客户提供跨境理财服务，上架约 100 种跨境的合格投资产品。

汇丰在2022年9月发布的一项调查显示，超过八成参与投资的受访者有意在未来12个月内增加“跨境理财通”投资，并且几乎所有投资者都对投资前景感到乐观，相信未来一年有机会实现自己的回报预期。陈庆耀认为，粤港澳大湾区居民的自由流动以及中国经济的恢复性增长将吸引更多投资者参与跨境投资，有望带动“跨境理财通”业务规模的增长。

林远栋也对记者表示，随着内地与香港逐步实现全面“通关” ，预计大湾区内跨境理财需求将被激发，渣打已经整装待发迎接机遇。

他表示，在网点布局方面，除了位于广州的渣打大湾区中心已全面落成投入使用外，渣打在香港铜锣湾开设了第一家大湾区理财中心提供跨境理财服务。开年之际，还在佛山全新增设个人业务支行，并将于近期对深圳和珠海的多个分支网点完成焕新升级。此外，还计划在香港金钟开设全新理财中心，为跨境理财客户创造更好的服务体验。在产品布局方面，渣打集团整合本地及全球财富管理资源，为湾区居民带来南北双向逾百只产品。在跨境服务方面，渣打推出了大湾区专属“理财顾问团”、跨境热线一站式转接服务，由洞悉两地市场动态的一线团队联动为投资者带来一站式服务体验。

香港特区行政长官李家超10日出席行政会议前会见媒体时表示，在这数日通关所看到的市民反应有四方面的意义：首先，这些情形是团圆、团聚的情形，代表了民心所向，亦代表了两地的紧密相连；其次，这些情形预示经济方面的提振。香港很快就会看到人流增加。这将提振零售、餐饮、商务、展览和旅游行业；第三，这些情形反映香港作为国际城市可发挥背靠内地和联通世界的优势，引入企业和人才；第四，通关标志着香港再开新篇。

“通关”进一步确立“中国重启”逻辑

机构进一步看多

中国基金报 吴娟娟 见习记者 郭玟君

1月8日，内地香港“通关”首阶段实施，全球投资机构进一步确立了中国重启、消费复苏逻辑。部分机构再度调高相关指数目标点位预期，认为目前的证据显示2023年中国市场有望引领全球。

机构进一步看多中国

2022年12月4日，摩根士丹利调高中国市场评级引起全球市场关注。2023年1月9日，仅过了一个月余，摩根士丹利再度唱多中国，并表示对中国市场愈加乐观。

摩根士丹利在研究报告中表示，之所以进一步唱多是因为中国的疫情防控政策优化超预期，房地产、互联网平台政策转向超预期。在1月9日发布的研究报告中，摩根士丹利进一步调高对2023年GDP增速的预期，调至5.7%。相形之下，彭博社调研的全球经济学家预测的均值为4.8%。 同时，摩根士丹利认为2023年底美元对人民币汇率为6.65，人民币呈现升值趋势。 不仅如此，摩根士丹利还认为2023年中国股市或引领全球，股票市场风险溢价和每股盈利会获得结构性改善。摩根士丹利基于上述因素提升了股指的目标点位，重申了高配的态度。

记者发现，相较于2022年12月给出的预测，2023年1月9日的研究报告中，摩根士丹利再度提升中国市场指数的目标点位。摩根士丹利对2023年底MSCI中国指数的目标点位从70提高到80； 2023年底恒生指数的目标点位从21200提高到24500；沪深300指数2023年底的目标点位从4350提高到4500。与此同时，摩根士丹利对2023年底MSCI 新兴市场指数的目标点位维持不变；对MSCI亚太指数（日本除外）2023年底目标点位维持不变。

在中国指数中，沪深300指数目标点位提升的幅度小于MSCI中国指数、恒生指数目标点位提升的幅度。摩根士丹利对海外上市中国互联网公司的乐观态势是背后的原因之一。

摩根士丹利认为消费和互联网平台会引领中国市场的盈利修复。这背后的原因是多方面的。例如，正在进行得改善股东收益的行为（回购、分红、降本增效等）。再如，经济整体的修复。摩根士丹利尤其期待行业龙头公司盈利获改善。

此外，摩根士丹利预计2023年第一和第二季度市场依然呈现行业轮动状态。短期，经济重启交易依然拥有战术性的机会。一个原因是春节期间的人际流动恢复。诸如餐馆等细分行业会迎来表现机会。摩根士丹利表示对2023年下半年的消费增长变得更加乐观。这背后的原因是经济上行周期带来的收入增长，更偏好非必需消费，包括运动服饰、白酒、家电和免税等。

此外，预计境内航空旅行需求将在 2023 年第 4 季度至 2024 年第 1 季度恢复到疫情前的水平，海外航空旅行需求将在 2H24 恢复到疫情前的水平。

第三，投资者已经看到中国出境游强劲的迹象，预计 2023 年澳门博彩和香港房地产的复苏可能超预期。此外， 2024 年澳门大众收入可能高于 2019 年。由于内地游客消费复苏超预期，预计香港零售行业到 2023 年底可达到 2019 年水平的 75%。

第四，预计 2023 年中国汽车销量环比基本持平，为 2360 万辆。考虑到 2022 年底前期采购的潜在侵蚀以及缺乏刺激措施，销售增长可能起步缓慢。预计2023年乘用车电动汽车销量同比增长 15%，低于卖方普遍预测的 20-40%。摩根士丹利在消费者对商业和劳动力市场状况变得更加乐观之前，对车辆的需求不会在早期周期中复苏。尽管如此，但是摩根士丹利认为中国的重新开放应该预示着经销商售后服务业务的复苏。

摩根士丹利之外，渣打预测2023年中国经济增长将达到5.8%，渣打银行大湾区行政总裁林远栋表示，中国消费重启在下半年成为推动全球经济复苏的重要驱动力之一，而大湾区将在促进国内国际双循环上实现新作为。相信重启内地与香港之间的频繁人口流动，将增进大湾区人才和技术的交流，提升个人和企业对跨境金融和理财服务的需求。

看好零售、餐饮、酒店等

香港与内地免检疫通关带来了哪些投资机会？

针对这个问题，南方东英表示，香港本地对旅游，地产，本地消费的预期很高，入境政策调整后港股这类行业有大幅上涨。和香港类似，出行，线下消费也是内地市场重点关注对象。另外，内地市场希望通过新的入境政策提高政府、 企业与外资的交流和提升采购便利程度，很多外贸型省份组织商贸团出访海外，对制造业，出口行业也有积极作用。入境政策外，中国还推出了针对地产，新能源的支持性政策，多重利好因素共同作用。

一方面，零售，餐饮，酒店，航空等前期受疫情影响严重的服务行业获得助推力。经济活动复苏为这些行业现金流和业务增长带来希望。行业的完全恢复需要时间。另外一方面，远程办公，疫苗，检测行业等在过去两年特殊环境下催生相关需求的行业，在政策转变的时承受压力。

中国市场资产配置方面，南方东英表示，整体而言，2023年权益类表现会优于固定收益产品。在股票方面，提升符合经济复苏周期的行业和领域在组合中占比，偏向具成长属性和与国家政策方向一致的行业。债券方面，南方东英判断境内利率市场在增长预期下收益率会上行，不建议增加久期配置。

中欧基金国际固定收益及多元资产总监叶英聪表示，2022年下半年她的积极布局中资资产的策略得到了投资人的肯定。接下来，她会更关注政策的连贯性和具体落实力度，后续实体经济的数据反馈是关键。市场永远在交易预期，但是实体经济决定了资金量是否能持久，小阳春能否延续。

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责任编辑：常福强