期货大咖聊大宗：供应偏紧、需求向好 关注白银逢低买入机会

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，近期股指连续大涨，红包行情能否延续到节后？本期邀请中信期货杨力老师一起共同研讨。

杨力表示，技术图形结合目前基本面“供应偏紧、需求向好”逻辑是利好银价进一步上涨的因素。所以，短期建议大家关注沪银逢低买入的策略配置。

以下为文字实录（有部分删减）：

主持人：除了沪锡之外，白银也存在着一定的上行空间？

杨力：昨天白银收了一根大阳线，这根阳线直接突破了上方三根压制的均线。从整体的结构来看，也有望突破前期的高点，毕竟短期市场最近关注度正在进一步地提升。而从目前我们所能看到白银供给与需求逻辑，会发现从大的宏观逻辑来讲：

第一，美国的通胀数据会不会持续性地回落。给到大家两张图，一张是CPI和ISM制造业数据PMI的相互的对比。大家发现没有？我右手边这张图，只要是ISM PMI这个领先指标处于低位的时候，美国的通胀大概率进一步地回落。这种回落的预期，从我们左手边这张图上也可以做出相应的验证，整体美国通胀是处于筑顶回落的态势。美联储对于加息的预期，最大的落脚点，目前的争议就是在于通胀未来会是直接攀升还是触顶回落。如果说触顶回落，目前来看大概率形成的话，自然而然今年美联储的加息幅度和加息步伐与去年相比会进一步回落。加息步伐的回落也导致资金回流的放缓，对美元的价值属性会出现进一步承压的态势。美元指数走弱，自然而然会对贵金属板块，不光是白银，而且也会利好黄金，形成向上的一个驱动。

接下来我们来看一下具体白银目前的基本面供给与需求的数据。大家发现没有？目前白银的现货以及期货库存处在震荡下移的趋势，白银的库存回落最重要的要点就是目前海外冶炼厂受到了成本推升的影响，都出现了停产的情况，这种情况自然而然会影响到供应端，供应端出现了收缩，需求相对来说比较平稳，库存应声回落，供给与需求的逻辑短期呈现了这种“供应偏紧、需求向好”的预期。库存的回落对于银价有基本面向好的支撑。

右手边这张图是我们对于今年美联储加息的一个预期路径，大家发现没有，今年美联储加息的高峰大概是在年中的6月份左右，6月份过后整体加息的期限曲线就呈现了进一步下滑的态势，这也就暗示如果美元指数在6月份之前走不出来任何上涨行情的话，6月份之后美元指数要是再想翻身的概率就会更低，对于我们中长期贵金属的配置价值，在6月份之后有可能会进一步体现。当然这是一个长期的策略观点。短期的主旨逻辑是目前美元指数的回落，美国通胀进一步下移，而且目前白银的库存也呈现了回落的态势。从基本面来看，供应端的收缩，需求面向好，对银价也有一个基本面的支撑。

技术图形结合目前基本面的供给与需求偏紧逻辑是利好银价进一步上涨的因素。所以，短期建议大家关注沪银逢低买入的策略配置。

责任编辑：赵思远